个人养老金业务试点(diǎn)落地(dì)半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了(le)36个试(shì)点城市和(hé)地区进(jìn)行推进。据人力资源和社(shè)会(huì)保障部数据(jù)显示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与(yǔ)权(quán)益产(chǎn)品的紧密联系(xì)和(hé)与投资者的深度了解(jiě)，在养(yǎng)老基(jī)金销售方面已(yǐ)有多方实践。时值个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报记(jì)者(zhě)深入多家券商，了(le)解个人养老金代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以来，个人(rén)养老金业务正(zhèng)在获得更多证(zhèng)券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人养(yǎng)老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监(jiān)会(huì)更新名录中个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金数量增加(jiā)至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及(jí)中(zhōng)信证券（山东）、中信(xìn)证券华(huá)南(nán)新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最(zuì)主要的代销方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推(tuī)广中持续发力，个(gè)人养(yǎng)老金业务也成为(wèi)大(dà)型券商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过(guò)精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基(jī)金。据人社(shè)部(bù)个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品名(míng)录显示，当前(qián)上线(xiàn)个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财(cái)类产品、基金(jīn)类产品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司(sī)代(dài)销个人养老(lǎo)金产品资格(gé)受到明显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照的证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可(kě)销售养老保险，大(dà)多数(shù)试点券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获(huò)得(dé)首批个人养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品(pǐn)的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责(zé)人向中国基金报记(jì)者介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进华(huá)夏基金等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示(shì)，目前已基本实现了养老(lǎo)公(gōng)募(mù)基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办理(lǐ)的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意在(zài)产品货架丰富(fù)的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服(fú)务体系(xì)的基础架构上(shàng)，风格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的产品货(huò)架(jià)能够(gòu)带(dài)给客(kè)户更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户(hù)投资选择的角度(dù)讲，大部分客户(hù)对(duì)于金(jīn)融(róng)产品的特(tè)征和策略(lüè)的认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品(pǐn)类(lèi)型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个(gè)性(xìng)化画像和客户特点，为客户(hù)提供切实可(kě)行(xíng)的产(chǎn)品评估(gū)体系和养老规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道(dào)的(de)多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在(zài)账户内充(chōng)分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少投(tóu)资(zī)者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的(de)选择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适(shì)合(hé)自己的(de)产品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合(hé)的方(fāng)式，注重交流和体(tǐ)验(yàn)，为客户(hù)提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务(wù)时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个(gè)人养老(lǎo)金基金评(píng)价标准”，综合(hé)基(jī)金(jīn)公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金(jīn)基金产品(pǐn)清单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业(yè)网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远难以与大(dà)型商(shāng)业(yè)银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布会上，该行(xíng)高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银(yín)行和工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿意公布(bù)投资者通过(guò)其(qí)渠道(dào)开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台(tái)上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业(yè)务开(kāi)办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交易业(yè)务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处于(yú)积(jī)极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自(zì)有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多家(jiā)券商在推(tuī)广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养(yǎng)老金(jīn)业务从引导客(kè)户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到组合配置的全(quán)周期专(zhuān)业资配服务(wù)和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站(zhàn)式(shì)解决(jué)方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出(chū)去(qù)”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决(jué)方案。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金目标(biāo)客(kè)群的深入研究(jiū)，将开发大中型(xíng)企业作为个(gè)人养老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度(dù)、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券(quàn)协(xié)同系统内成(chéng)员公司开展(zhǎn)走进企业(yè)推广个人养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理(lǐ)业务路上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人(rén)养老金(jīn)走(zǒu)进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金市场。如今，个(gè)人养老金制度实(shí)施已有半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续(xù)成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为券商财富(fù)管理(lǐ)转型的核心方向之(zhī)一。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融(róng)需(xū)求，促进(jìn)财富管理(lǐ)业(yè)务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士(shì)表示，在(zài)客户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步认知的客(kè)户(hù)进(jìn)行第一阶段的(de)重点服(fú)务，对(duì)其他客户会随(suí)着(zhe)试(shì)点扩(kuò)大和客户(hù)画(huà)像(xiàng)的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司(sī)可重点关注企(qǐ)事业单(dān)位员(yuán)工，特(tè)别是大中型(xíng)城市(shì)具(jù)有一定经营规模的企业(yè)员工，他们(men)能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务(wù)认(rèn)知；这类(lèi)人群对(duì)未来(lái)退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公(gōng)司可以通过(guò)投(tóu)研(yán)优(yōu)势和(hé)专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造更(gèng)多养老(lǎo)投(tóu)资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡(héng)、积(jī)极(jí)等不同风险类型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客(kè)户建立个人养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户(hù)持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责人表示，会(huì)针对不同风险承(chéng)受能(néng)力、不(bù)同年龄结构和不同资(zī)金(jīn)体量(liàng)制定(dìng)个性化养老(lǎo)策(cè)略(lüè)。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居民(mín)（无需(xū)开户）提供符合监管部门要(yào)求的金融机(jī)构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充(chōng)养老(lǎo)解决方(fāng)案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案(àn)跟踪报(bào)告(gào)以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构(gòu)建养老(lǎo)金第三支(zhī)柱的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客(kè)及投教(jiào)方面，应加大资源投入(rù)，通(tōng)过教育和(hé)陪伴(bàn)，提高客户对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通过上(shàng)门服务(wù)的方(fāng)式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座(zuò)、在线研讨会和(hé)投资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户了解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)的重要(yào)性、投(tóu)资策略和长期规划，激(jī)发客户对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一(yī)站式个人养老金(jīn)专区(qū)，既包括产品购买、定(dìng)投、持(chí)仓查询等(děng)基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算(suàn)器），加强与客户的(de)深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能(néng)科技和人(rén)工智(zhì)能(néng)技术，通(tōng)过数据(jù)分析和算法模型，根(gēn)据客(kè)户的风险承受能力、资产状况和(hé)目(mù)标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并(bìng)提供实(shí)时投资组(zǔ)合(hé)跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务(wù)负(fù)责人则表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在(zài)大数据智能客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的(de)客户(hù)达(dá)成“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下(xià)结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专(zhuān)业的(de)、一(yī)对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年(nián)，产品收(shōu)益(yì)和(hé)回(huí)撤率大不大？产品(pǐn)能不(bù)能满足(zú)真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标(biāo)基金的整(zhěng)体收益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金(jīn)产品，近(jìn)七(qī)成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实(shí)现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应(yīng)力争为客户(hù)保值增值，否则将违背(bèi)客户通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负责(zé)人介(jiè)绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益(yì)特点(diǎn)明(míng)显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达(dá)到的同时又规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看，低波(bō)低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资(zī)者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养(yǎng)老类资金的保(bǎo)值增(zēng)值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上(shàng)述(shù)两(liǎng)个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的(de)产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通过(guò)该(gāi)体(tǐ)系的评(píng)价，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)比等(děng)）、能公平、公正地(dì)对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如(rú)此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的(de)产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金分(fēn)为目标风(fēng)险型和目标(biāo)日期型两大(dà)类，投资者可(kě)以根据自身投(tóu)资(zī)目标和风险承受能力选择具(jù)体的(de)产品。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期(qī)型中的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过严(yán)格(gé)控制(zhì)股票(piào)资产(chǎn)仓位降低(dī)产品(pǐn)波动(dòng)，带给(gěi)客户相对(duì)稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金(jīn)替代率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国(guó)际(jì)经验，如(rú)果退(tuì)休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是(shì)一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达(dá)到(dào)几(jǐ)十年，能够承受一(yī)定的(de)短期波动，对于追求长期投资收益的客(kè)户(hù)，可以配(pèi)置一定高比例资(zī)金在权益(yì)型资产上，实现养老投(tóu)资(zī)的保值(zhí)增值目标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人(rén)也认(rèn)为，个人(rén)养老金产品具(jù)有一(yī)定的普惠金融属性，需(xū)要关注(zhù)老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实(shí)现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)资金的稳(wěn)健投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融资(zī)产，有助(zhù)于实(shí)现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务(wù)积极发展(zhǎn)的同时，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户众多的银行(xíng)等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商(shāng)如何突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异(yì)化(huà)的(de)发展，可(kě)以说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独立(lì)销(xiāo)售机(jī)构都可参与(yǔ)到为客(kè)户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金服务，几类机构(gòu)优(yōu)势(shì)互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据(jù)自己的(de)资(zī)源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础设(shè)施(shī)建设，能在(zài)服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单(dān)服(fú)务(wù)；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务合(hé)规性，为不同的客户提供基于客户需求和(hé)画(huà)像的养老规划方案(àn)。”上述(shù)负责(zé)人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负(fù)责人提出(chū)，当前的政策要求下，客户如果想在(zài)券商端参与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端(duān)、个税端进(jìn)行一(yī)系(xì)列(liè)前序操作步骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代销个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从(cóng)政(zhèng)策端进一步简化投资者(zhě)的办(bàn)理流程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予券商在多样(yàng)化(huà)个人(rén)养老金(jīn)品(pǐn)种的引入和(hé)研(yán)发上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发(fā)力(lì)个人养老第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退(tuì)税的开(kāi)始，不少人发(fā)现自(zì)己的(de)退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才(cái)发现，是因(yīn)为去年底开通了个(gè)人养老金业务，并入了(le)金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露(lù)的数据，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人养老金参加人数(shù)达3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万人相比，短短(duǎn)的一个(gè)月(yuè)的(de)时间里，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养(yǎng)老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结(jié)果来(lái)看，个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的收益率远低(dī)于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要(yào)原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个(gè)专业活，既需要了解客户的(de)经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有(yǒu)比较(jiào)专业(yè)且综合的服(fú)务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其他(tā)商业产品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大(dà)多数(shù)产品流动性差，难以预(yù)防到退(tuì)休前的(de)应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个人养老金产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管(guǎn)业协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹德云(yún)在近期举办(bàn)的(de)2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛上表示(shì)，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低(dī)三(sān)不(bù)”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例低；产品供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督(dū)管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内就(jiù)关于促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险发展有关事项征求(qiú)意见。根(gēn)据(jù)征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保(bǎo)险拟由(yóu)试点(diǎn)业务(wù)转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，随着专(zhuān)高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)转为常态(tài)化业务，参与该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数(shù)量(liàng)将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对接个人养老金制度的(de)主要保(bǎo)险产品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供客户选择(zé)。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个(gè)人养老保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多(duō)家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳(wěn)定安(ān)全有保(bǎo)障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人(rén)群(qún)储备失能(néng)养护和医疗(liáo)应急资产、为退(tuì)休人群规划(huà)遗(yí)产、将养老投(tóu)资(zī)与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设(shè)计初心，必须切实从客(kè)户需(xū)求出发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计(jì)理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品的设计成果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出(chū)充分利(lì)用资本市场具有良好(hǎo)增值能力资产的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发(fā)行人（或(huò)管理人(rén)）的产品设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与(yǔ)到(dào)具体的产品设(shè)计之中。其(qí)个人养(yǎng)老业务负责人建(jiàn)议，参(cān)考部分(fēn)发(fā)达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类(lèi)资(zī)产，丰富投资者(zhě)的(de)可(kě)选标的，更(gèng)好地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在开(kāi)户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户(hù)的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金可(kě)能面(miàn)临(lín)的流(liú)动性问题(tí)，长城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限(xiàn)公司(sī)总经理王玉改近(jìn)日(rì)表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种金融(róng)工具来(lái)解决客户(hù)对短期资(zī)金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发(fā)力个人(rén)养老金账户以外的个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方(fāng)案，例如银河证券的(de)“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心(xīn)副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券(quàn)已根(gēn)据在职群(qún)体(tǐ)养老规划的长期(qī)性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需求的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次(cì)、多元化(huà)、个(gè)性(xìng)化的养老配(pèi)置(zhì)方案，积极(jí)履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划与满(mǎn)足不(bù)同养老(lǎo)需(xū)求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券的“信(xìn)养计(jì)划(huà)”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老(lǎo)收(shōu)益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务中的企业年金(jīn)业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年(nián)金综合评(píng)价系统。该系统(tǒng)可以通过客户(hù)提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基(jī)金、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以利用(yòng)年(nián)金机制间接服务背(bèi)后的企业员工和机(jī)构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研(yán)究中心已为部(bù)分省市(shì)提(tí)供(gōng)职(zhí)业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划(huà)为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评价(jià)等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自(zì)主开发建设部署的年金(jīn)综(zōng)合评价(jià)系统及研究咨询(xún)服(fú)务，具有养老属性的综合(hé)金融服务体系均是公司(sī)积(jī)极响应国家养老发(fā)展战略而推出(chū)的新服务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三(sān)支柱上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了(le)个(gè)人养老金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的(de)普(pǔ)及度和客(kè)户认识程度(dù)在不(bù)断提升。”某大型银(yín)行的客(kè)户(hù)经理林漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并(bìng)没有存钱，或存(cún)了钱(qián)没(méi)有(yǒu)开(kāi)始(shǐ)投资(zī)，主要因为(wèi)不(bù)知道如(rú)何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向(xiàng)客(kè)户进行详(xiáng)细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地(dì)区）启动实施。距离(lí)个人(rén)养老金(jīn)制度落地(dì)已经过(guò)去(qù)半年，民众(zhòng)接受度和业务(wù)进(jìn)展情况如(rú)何(hé)？从业(yè)人员(yuán)在具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难(nán)？不(bù)同年龄段的(de)群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者(zhě)实地探访(fǎng)上(shàng)海地区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了(le)解(jiě)个人(rén)养老金制度近(jìn)半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意(yì)退休后多一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和(hé)国家社会保险公(gōng)共服务平(píng)台数据可知，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度经(jīng)过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人(rén)数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记(jì)者：“很多(duō)客户都对个人养老金业务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业(yè)部咨询的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老金业务(wù)的(de)热情和(hé)关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了(le)个人咨询和开户(hù)外，还(hái)有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单(dān)位组织来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的(de)朋友后发现，两人(rén)所(suǒ)关注的(de)问(wèn)题“焦点”的(de)确有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在(zài)上(shàng)海(hǎi)地区金融机(jī)构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分(fēn)一部分在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)中(zhōng)，这部分强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存长期也不(bù)会影响她未(wèi)来(lái)的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户(hù)是在基本养老保险(xiǎn)之外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)以享(xiǎng)受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑到退(tuì)休(xiū)后(hòu)的生活质(zhì)量还(hái)有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不(bù)同的(de)想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们(men)在日(rì)常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的过程(chéng)中确(què)实会考虑到(dào)不同年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和想法，进(jìn)而(ér)更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业(yè)务取得(dé)进展的同(tóng)时，还有不少已经了(le)解个人养老金业务的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数(shù)据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资金存储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了(le)户(hù)但没存储(chǔ)的(de)主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是(shì)认(rèn)为在个人养(yǎng)老(lǎo)金产品并非(fēi)专门(mén)设计且(qiě)收益(yì)优(yōu)势不明(míng)显，目前个人(rén)养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过(guò)个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了推广个(gè)人(rén)养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销(xiāo)公募基金，无(wú)法代(dài)销存款、银行理财(cái)、商业养老保(bǎo)险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募(mù)基金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对于(yú)离退休(xiū)还(hái)较遥(yáo)远的群(qún)体来(lái)说，养老需求(qiú)当(dāng)然也需要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生活和经济(jì)状况才是更重要(yào)的。

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