用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以(yǐ)来连续第(dì)三年(nián)净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大(dà)增(zēng)、股价大涨的(de)同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该(gāi)公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高(gāo)点之后(hòu)，用友网络(luò)连(lián)续第三年净利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络(luò)在股价(jià)相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参(cān)与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定增，投入(rù)资金(jīn)约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定(dìng)增(zēng)结(jié)束(shù)之(zhī)后，用友网络发(fā)布的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度业绩(jì)更是连续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数(shù)，也(yě)从(cóng)2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服务(wù)业务，引领中国企(qǐ)业级(jí)服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标(biāo)是(shì)构建和运营全球领先(xiān)的企(qǐ)业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得到(dào)逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务(wù)快速发展，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比(bǐ)来(lái)看，用(yòng)友网络云(yún)服(fú)务转型取得了(le)较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继(jì)续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份额来看(kàn)，用友却还是(shì)没有多大突(tū)破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占率超过(guò)70％，其中用友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出(chū)市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的(de)严重不足，也反(fǎn)应了其(qí)在高端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和(hé)股价上(shàng)，在用友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐(zhú)年(nián)增长，且增(zēng)幅远高于(yú)营收(shōu)增幅。对应到(dào)股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二(èr)阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其(qí)营收(shōu)仅仅小幅增单倍行距是多少长，几乎可(kě)以单倍行距是多少说是(shì)踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的提(tí)升空(kōng)间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的(de)第(dì)二(èr)阶(jiē)段，道阻且长。

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