昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯(sī)与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在(zài)不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了(le)有望(wàng)暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储的(de)利率路径，若源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷(dài)环(huán)境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月(yuè)将(jiāng)利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务(wù)上限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美(měi)债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全(quán)天攀(pān)升收官(guān)，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收(shōu)跌先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来(lái)最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动的(de)增(zēng)加政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定(dìng)是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业(yè)危机导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就(jiù)能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济(jì)增长具有限制性的。做太多(duō)与(yǔ)做太(tài)少(shǎo)的风险正(zhèng)变(biàn)得(dé)更(gèng)加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不(bù)确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度(dù)经(jīng)济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他上述提(tí)到的(de)观(guān)点(diǎn)及其能(néng)实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压(yā)力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较(jiào)大(dà)跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依(yī)旧先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期(qī)、库(kù)存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价(jià)格松(sōng)动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出(chū)现了较为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计(jì)划于(yú)6月(yuè)点(diǎn)火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计(jì)价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差(chà)上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工(gōng)业(yè)品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能(néng)带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期(qī)价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计(jì)继续(xù)向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求(qiú)是(shì)否存(cún)在旺(wàng)季(jì)的预期(qī)。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺(quē)口的情形下(xià)，7月(yuè)订单是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离(lí)场(chǎng)或使(shǐ)得低位(wèi)波(bō)动加(jiā)大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视(shì)终(zhōng)端(duān)需求变(biàn)动来判(pàn)断是(shì)否维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深(shēn)加工订单情况、地产施工(gōng)端(duān)情况。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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