周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短(duǎn)期净(jìng)流(liú)出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的(de)估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测(cè)算，当日(rì)净流(liú)入资金(jīn)39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回(huí)报(bào)。

　　行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资(zī)金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于(yú)估(gū)值低位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入资(zī)金前列(liè)，而在近日遭遇高(gāo)位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买入，不过斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益(yì)翻倍后(hòu)，仍(réng)然有(yǒu)资(zī)金(jīn)逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间(jiān)受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的(de)平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行(xíng)业斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期(qī)关注(zhù)数字化对(duì)生(shēng)产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下(xià)来(lái)的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好(hǎo)“中(zhōng)特(tè)估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示(shì)，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权(quán)重板块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国央(yāng)企的(de)严重低配和(hé)低估。而在这(zhè)种大幅低估(gū)和低配背景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平(píng)等(děng)特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导(dǎo)，短期表现存在剧(jù)烈波(bō)动(dòng)可能(néng)；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出(chū)资(zī)金(jīn)也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于(yú)“一带一(yī)路”板块(kuài)前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会受到获利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度显著改善(shàn)，差(chà)异化最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一(yī)季报净利润超(chāo)预(yù)期(qī)，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资(zī)产(chǎn)端或有望维(wéi)持(chí)较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有(yǒu)望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基(jī)数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化(huà)改革(gé)的持续推进下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和辅助服务(wù)市场机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电(diàn)价等(děng)机制(zhì)或有望出台。

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