大(dà)家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海(hǎi)外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照(zhào)惯例，我(wǒ)们(men)梳(shū)理一下重(zhòng)大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研(yán)究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门(mén)更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济(jì)转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在超大特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分(fēn)点，低于(yú)临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命(mìng)运(yùn)。美国(guó)加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一(yī)共和(hé)银行，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业危机(jī)中第四家(jiā)倒(dào)下的银行(xíng)，同(tóng)时(shí)也(yě)是美(měi)国历史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行(xíng)动(dòng)，并使用电子对(duì)抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎(suì)片(piàn)也没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人(rén)机试(shì)图发动(dòng)袭击时(shí)普京不在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在(zài)位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据(jù)俄新(xīn)社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授权(quán)使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示(shì)“没有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内(nèi)的(de)经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资(zī)者对(duì)经济的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面实现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然(rán)处于全(quán)年(nián)第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年(nián)景气持续(xù)改(gǎi)善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力(lì)重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影(yǐng)响十(shí)分有限。其(qí)次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局(jú)医(yī)药、数字经济(jì)和“一(yī)带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一(yī)季(jì)度(dù)业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全(quán)球(qiú)市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队(duì)5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性(xìng)。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩(jì)低迷期(qī)已(yǐ)过(guò)。3）海外(wài)风险需要密(mì)切(qiè)关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结(jié)合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估(gū)值水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历史中(zhōng)低(dī)位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事件性(xìng)因素影响可能(néng)有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市整体表现不(bù)用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处(chù)于再(zài)平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期(qī)方(fāng)向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方(fāng)向。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因(yīn)素影(yǐng)响下(xià)，行(xíng)业(yè)或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年(nián)主线，后续或依据基(jī)本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外(wài)逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛(sài)道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球大类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益(yì)率下行(xíng)，黄金(jīn)价格(gé)走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及(jí)市场预期，美国银(yín)行业(yè)危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也(yě)促使美(měi)联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也(yě)表明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高(gāo)频经济指标和预期的边际(jì)变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是(shì)3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年(niá安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统n)3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持(chí)续太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实出(chū)现了较为(wèi)明显的下降。这一(yī)下降背(bèi)后我们认为可(kě)能(néng)主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫(yì)情后第一个季度(dù)经济数据(jù)最(zuì)容易恢(huī)复(fù)，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的(de)经济数(shù)据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调(diào)整虽(suī)然可能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可能还需安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新一轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月(yuè)的(de)迷(mí)雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛(sài)道的第五(wǔ)次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完成最(zuì)后一(yī)次加息(xī)，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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