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明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是(shì)包括能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商(shāng)在(zài)内的“中特估(gū)”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和(hé)运营商PB估值(zhí)分别处于(yú)2016年以(yǐ)来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经(jīng)历(lì)年初以来的大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)后，当前(qián)这些(xiē)板块估(gū)值仍处于历史平均水平(píng)附近。2）与(yǔ)此同(tóng)时，能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营(yíng)商(shāng)股息率显(xiǎn)著高(gāo)于市场(chǎng)整体，较高的分(fēn)红(hóng)也成为其进可攻、退(tuì)可守的重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的ng>二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政(zhèng)策(cè)的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一带一路(lù)”和运营商板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合声(shēng)明(míng)等(děng)，以(yǐ)及后续(xù)5月(yuè)召开在(zài)即(jí)的第三届“一(yī)带一(yī)路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一(yī)带一路”相关利(lì)好不(bù)断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字(zì)经济上(shàng)升为国(guó)家战略，相关(guān)政策密集(jí)出台。今年国务院改组又(yòu)新(xīn)设国家数据局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础设(shè)施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景气(q明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的ì)修复预期

　　2023年中国复(fù)苏(sū)+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复(fù)，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业(yè)链作为原材料高度依赖海外供应、同时下游需求(qiú)基本集中(zhōng)在国(guó)内市(shì)场的方向之一，将充分(fēn)受益于人民币升值的宏(hóng)观(guān)趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域(yù)需求预(yù)期回暖(nuǎn)，能(néng)源产业链尤其是(shì)行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中特估”重点关注(zhù)哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关注机械（造船(chuán)）、交运(yùn)（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船）：船舶(bó)制造业作为国家重点(diǎn)支持(chí)的战略性产业(yè)之一(yī)，近(jìn)年来经历了行业调整和产(chǎn)能(néng)过剩的(de)困境(jìng)，但近期板(bǎn)块景气已在改善：一方面，随着全(quán)球航(háng)运市场需求正在增(zēng)长，带来包括化学品船与成品油(yóu)轮船(chuán)的订单大幅提升(shēng)。另(lìng)一方面，国(guó)企改革推动(dòng)造船企业重组整合和(hé)产能优(yōu)化之(zhī)下，国内船(chuán)舶(bó)制造业已在逐(zhú)步实(shí)现结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分红，类债(zhài)属(shǔ)性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定(dìng)性较高。同时(shí)近几年(nián)，高速公(gōng)路及铁路(lù)板块上市公司更(gèng)加(jiā)注重投资人回报，多家公司发布股东回(huí)报计划，大幅(fú)提高分红比(bǐ)例以及承(chéng)诺(nuò)未来(lái)几(jǐ)年高(gāo)分红水(shuǐ)平，给投资(zī)人带来确(què)定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏(sū)大(dà)背景下(xià)融资需求回暖，基本(běn)面有(yǒu)支撑，板块估值也具备(bèi)修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需(xū)求连续(xù)三个月超预(yù)期回暖，在稳增长和(hé)扩投资(zī)的(de)政(zhèng)策(cè)基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外，作(zuò)为(wèi)业绩(jì)稳定且高分红(hóng)的板(bǎn)块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年(nián)以(yǐ)来11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较大。