财(cái)联社6月3日讯（编辑(jí) 刘越(yuè)）啤酒行业具备明(míng)显(xiǎn)的淡旺(wàng)季特征，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为(wèi)旺(wàng)季。夏(xià)天(tiān)历来是啤酒(jiǔ)企业(yè)的“兵家必争之地”，而年内火爆的淄博(bó)烧烤一定程度上(shàng)助力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季(jì)更(gèng)是(shì)值得投(tóu)资者期(qī)待(dài)。

　　从一季度业绩(jì)来看(kàn)，燕京啤(pí)酒以(yǐ)近74倍的同比增速“一(yī)骑绝尘”，青(qīng)岛啤酒、重庆啤酒、珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)的同比增(zēng)速也分别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛啤(pí)酒(jiǔ)单(dān)季度营收突破(pò)百亿元。但包括百(bǎi)威(wēi)亚太、兰州黄(huáng)河和西藏(cáng)发展在内(nèi)的(de)外资系啤(pí)酒公司基(jī)本面仍然堪忧，业绩下(xià)滑(huá)或亏损，本(běn)土与外(wài)资两(liǎng)大阵(zhèn)营的分化明显。

　　去年消费整体偏(piān)低迷，啤酒行业则堪称一抹亮色(sè)。民生证券王(wáng)言(yán)海5月8日发布的研报指出(chū)，2022年啤酒(jiǔ)板块营收稳增、归母净利润高增(zēng)；2023年(nián)伴随疫(yì)情扰动(dòng)褪去(qù)，下游场景逐步复苏，叠加(jiā)成本(běn)压力边(biān)际缓解，23Q1营收、利(lì)润相比(bǐ)去年同期明显(xiǎn)提速。国盛证券符蓉(róng)预计2023年将是啤酒龙头弱势区域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒在中国市场颓势(shì)明显(xiǎn) 大鱼吃小鱼后(hòu)“五强(qiáng)争霸”格局或成(chéng)“一超多强”？

　　从二级(jí)市场表现来看，华润啤酒和青岛啤酒自(zì)2020年(nián)阶段低点(diǎn)迄今(jīn)股价累计最大涨幅分(fēn)别(bié)达(dá)159%和187%，前者目前总市值(zhí)超1600亿(yì)港(gǎng)元，后者总(zǒng)市值超1300亿元。燕京(jīng)啤酒、重庆啤酒(jiǔ)和珠江啤酒股价同期(qī)累计最大涨幅分别(bié)达154%、335%和135%。值得注意的(de)是(shì)，自2021年高点迄今(jīn)重庆啤酒股价(jià)跌(diē)近六成，珠江啤酒则跌(diē)超三成。

　　上世纪80年代中国(guó)实施“啤酒专项工程(chéng)”后，啤酒产业兴起，北京(jīng)的燕京、上海的力(lì)波、福建的惠泉(quán)、新疆的乌(wū)苏、兰州的黄河、重庆的山城、四(sì)川的蓝剑(jiàn)、桂林的漓泉(quán)、河南的金星、陕西的汉斯等，几乎(hū)每座城市都(dōu)拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大(dà)鱼(yú)吃小鱼”的(de)阶(jiē)段后，2016年，中国啤酒市场五强争霸(bà)，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威英(yīng)博、嘉士伯、燕京啤酒(jiǔ)的(de)市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证(zhèng)券孙山山4月24日(rì)发布的研报罗(luó)列五大巨头的具体市场份额，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、百(bǎi)威亚太（百威英(yīng)博子公司）、燕京啤酒、嘉士(shì)伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成(chéng)寡(guǎ)头格局。

　　孙山山指(zhǐ)出(chū)，我国啤酒行业CR1市占率属于中等水平，市场集中(zhōng)度仍有提升空(kōng)间，待CR1市占率提升后(hòu)头部企业(yè)将有(yǒu)望进一步提升盈利水平(píng)。分(fēn)析人士指出，如果“大鱼吃(chī)大鱼”的市场趋(qū)势不变，经过一段时间(jiān)的此消彼长(zhǎng)，持续多年的“五强争霸”格局，将演变为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤酒和(hé)百威英博甩(shuǎi)开，燕京啤酒追上来，形(xíng)成1+3的(de)主流(liú)啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几年，外(wài)资啤酒在中国市场颓(tuí)势明显，百威英博销量(liàng)下滑，一手扶(fú)持的嫡系珠江啤酒(jiǔ)2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增长将低(dī)于去年的水平，研报指(zhǐ)出重(zhòng)庆啤酒为嘉士(shì)伯(bó)在华运营啤酒资(zī)产唯(wéi)一平(píng)台，并将乌苏(sū)啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在(zài)中国(guó)多个地区的销(xiāo)售(shòu)权划归重(zhòng)庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷纷提价 占(zhàn)据(jù)高端如同坐(zuò)拥印钞机？

　　分析人士指(zhǐ)出，这几年啤酒(jiǔ)行业的业绩增(zēng)长，多亏(kuī)了高端化。此前(qián)多年，高端啤酒市场主要由外(wài)资(zī)啤酒百威(wēi)英博、嘉士伯、喜力等(děng)品牌牢牢掌控(kòng)。近年来，本土啤酒开始发力。以销量最大的(de)华润雪花啤酒为例，早年(nián)畅销大(dà)江南北的大绿(lǜ)棒子，现在已经很难见(jiàn)到了，各种纯(chún)生、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处(chù)于产业链中游(yóu)，对上游成本敏感(gǎn)，大麦、玻璃(lí)、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒(jiǔ)成本(běn)主要材料；下(xià)游终端议价能力较强，进(jìn)入存(cún)量(liàng)竞争(zhēng)时代后，企业为向(xiàng)高端化转型已多次实施(shī)提价(jià)举措。符(fú)蓉指(zhǐ)出(chū)，2023年餐饮等现(xiàn)饮消费(fèi)场景恢(huī)复将(jiāng)加速各啤酒(jiǔ)龙(lóng)头产品(pǐn)结构优化(huà)、加速高端化进程，2023年吨(dūn)价提升(shēng)幅度或不弱于(yú)成本催生普(pǔ)遍提价的2022年。

　　整体性的提价(jià)，近几年时有发生。啤酒提(tí)价涨幅、频次(cì)、企业参与数(shù)量高增(zēng)，提价区域由(yóu)部分(fēn)到全国。仅在(zài)2022年，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、嘉(jiā)士伯等主流厂商纷纷提(tí)价，中高低档均有(yǒu)所涉(shè)及(jí)。勇(yǒng)闯天涯出(chū)厂价提升0.5元左右，崂(láo)山(shān)啤酒零售价(jià)从3-4元提升至(zhì)5-6元，乐(lè)堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在前几年，中(zhōng)国啤(pí)酒(jiǔ)市场的产品价格稳定在3-5元(yuán)区间，如今，已经整体进(jìn)入了6-8元价格(gé)带。甚至，巨(jù)头们纷纷(fēn)推出千元啤(pí)酒，华润啤酒(jiǔ)的(de)“醴”，青岛啤酒的“一(yī)世传奇”，百威啤酒的“大(dà)师(shī)传奇”，都是为了继续突破(pò)价格(gé)天花(huā)板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐(qí)发力 高端化势能锐不可挡

　　华(huá)鑫证券(quàn)指出，在(zài)百(bǎi)元级产品上，青岛啤酒率先(xiān)在2020年率先推出“百年之旅”，售价388元，并(bìng)在2022年推出(chū)价值1399元的“一世传奇”；超(chāo)高端(duān)产品(pǐn)方面，青岛(dǎo)啤酒布(bù)局丰富，产品(pǐn)价(jià)位最(zuì)高，均价约(yuē)29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会振4月29日发布(bù)的研报指出(chū)，青岛啤酒(jiǔ)中档高端齐发力(lì)，高(gāo)端(duān)化势能锐不可当。产(chǎn)品端方(fāng)面，公司在坚持纯生(shēng)系及经(jīng)典系(xì)“1+1”品牌(pái)战略基础上，进一步提升中档(dàng)崂山品牌占比，并借助(zhù)桶(tǒng)啤、白啤(pí)等高端产品放量，带(dài)动整体产品(pǐn)结构持续升级。随着(zhe)23年现饮场景全面(miàn)复(fù)苏叠加去年(nián)Q2以来低(dī)基数效应，预计公司全(quán)年一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27业绩将维(wéi)持高增。

　　▌华润啤(pí)酒(jiǔ)：收购喜力(lì)如虎添翼 但目(mù)前主要(yào)销量来(lái)自中低端(duān)产品(pǐn)

　　2019年，华(huá)润啤酒收购喜力中(zhōng)国正式完成交割。1863年创立于荷兰的喜(xǐ)力，旗下拥(yōng)有上百(bǎi)家酒厂，连续多年跻身世(shì)界(jiè)500强榜单。而收购方华润(rùn)啤酒，满打满算也(yě)才(cái)30岁，借(jiè)此拓展高端市场。华鑫(xīn)证(zhèng)券(quàn)指出，华(huá)润啤酒高端及(jí)超高(gāo)端(duān)产品仅占其收入占比17%，而经济型（5元以下(xià)）产品(pǐn)收入占比达47%，表明(míng)目(mù)前市场更加(jiā)认可、熟悉其经济(jì)型(xíng)产品如勇闯天涯等(děng)，但(dàn)对(duì)其高端(duān)产品认知度或接受(shòu)度相对偏低。公(gōng)司提(tí)价空间较大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次(cì)创业”新篇(piān)章 借助U8势能(néng)持(chí)续开(kāi)拓市场(chǎng)

　　作为曾(céng)经国(guó)产(chǎn)啤酒行业的老大哥(gē)，燕(yàn)京啤(pí)酒近几年风(fēng)光(guāng)不在。不仅(jǐn)销售(shòu)范围收(shōu)缩不少，被雪花(huā)和青岛啤酒甩开不说(shuō)，2020年的营(yíng)业额甚至被重庆啤酒(jiǔ)反超。但燕(yàn)京(jīng)啤酒去年业绩爆发，营(yíng)业(yè)收入增长10.38%至(zhì)132.02亿(yì)元，归母净(jìng)利润3.52亿(yì)元，增速(sù)高达54.51%。今年一季度延续高增，净(jìng)利同比(bǐ)增(zēng)长近74倍。

　　分析人士(shì)认为，燕京(jīng)啤酒突破增长(zhǎng)瓶(píng)颈的秘诀(jué)，是高端新(xīn)品燕京U8的成功营(yíng)销，以及(jí)旗(qí)下燕京酒號社区小酒(jiǔ)馆这种新零售业态的(de)落地生(shēng)根。中邮(yóu)证券分析师蔡雪昱4月21日(rì)研(yán)报指出，渠道反馈，U8一季(jì)度销量同增约50%，公司借助U8势能持续开拓市(shì)场(chǎng)，推动整体(tǐ)销量同增13%至96.31万千(qiān)升，同时带动公司吨(dūn)价同增0.8%至(zhì)3661.3元(yuán)/千升(shēng)。国君食(shí)品点评称，改革红(hóng)利(lì)释(shì)放正处起步阶(jiē)段，旺季(jì)动销加速、成(chéng)本(一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27běn)优化之下，公司业绩(jì)弹(dàn)性(xìng)将进一步(bù)加速。

　　此外，分析(xī)人士指出(chū)，精酿啤酒(jiǔ)目前(qián)属于蓝海市场，拥有巨大发(一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27fā)展潜(qián)力及空间(jiān)，且目前行业格局(jú)未定(dìng)，企业拥(yōng)有弯道超车(chē)机(jī)会；基于(yú)精(jīng)酿啤酒多元(yuán)风味(wèi)发展趋势，产(chǎn)品风味(wèi)及应用(yòng)场景布局(jú)多(duō)元(yuán)化企业(yè)，将更加能够顺应(yīng)精酿市(shì)场发(fā)展趋(qū)势，拥有长期可持续发展潜力(lì)，并有望成为(wèi)行(xíng)业新引领者(zhě)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27