随着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数(shù)最多(duō)的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革取代(dài)融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战(zhàn)略(碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋(qū)势优选在一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基(jī)金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是与融(róng)通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动(dòng)连(lián)续第五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金在一季(jì)度均重点配置华(huá)商新趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商(shāng)新趋势(shì)优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风(fēng)格著(zhù)称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末(mò)持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势(shì)投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号(hào)的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)在一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位(wèi)列增持(chí)份额前(qián)三(sān)；偏股(gǔ)混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据(jù)；股票基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)分别为中欧(ōu)信(xìn)息(xī)产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则(zé)是交银定期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混(hùn)合基金增持(chí)前三依次为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对(duì)较好(hǎo)，但行业分化(huà)较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能(néng)主题的(de)不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对涨幅过(guò)高行业(yè)基(jī)金进(jìn)行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权(quán)益(yì)资产的仓(cāng)位略高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例，同时(shí)适度降低价(jià)值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加(jiā)其他确(què)定性较(jiào)高的(de)绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益(yì)基金品种；4、继续根据既(jì)定的(de)策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上(shàng)，目前权益部(bù)分依(yī)然保持略超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘(jué)市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝对收(shōu)益的投资机(jī)会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资(zī)产、多策(cè)略”的方(fāng)式(shì)来平滑组(zǔ)合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经(jīng)理对(duì)全年市场的(de)主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小市值成长风(fēng)格(gé)有(yǒu)一(yī)定(dìng)偏离(lí)外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值价值(zhí)风格基(jī)金和股(gǔ)票，以(yǐ)及(jí)与数字经济相关的基(jī)金(jīn)和股票(piào)，未(wèi)来计(jì)划视相关(guān)板块的(de)估值水平变化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资(zī)产配置策略(lüè)，但继续对部(bù)分(fēn)主动权益基(jī)金进行了分散和优(yōu)化，在(zài)一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业(yè)风格的持(chí)仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增(zēng)持部(bù)分短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报(bào)中表示，报(bào)告期内(nèi)，基(jī)金整体(tǐ)保持(chí)中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结(jié)构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平(píng)衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了(le)深度价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策(cè)略的基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成(chéng)长策略基金的配置比例。不(bù)过(guò)仍然选(xuǎn)择(zé)那(nà)些能(néng)够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在(zài)市(shì)场大(dà)幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实(shí)2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度(dù)目标配置比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上(shàng)围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策(cè)支(zhī)持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要(yào)提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过(guò)优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合(hé)权益(yì)资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估(gū)值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代(dài)的科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注确(què)定性和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近(jì碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗n)，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一季报中(zhōng)提(tí)到了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)。从确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点关(guān)注(zhù)航空出行供需格(gé)局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地(dì)产链以(yǐ)及一带一路(lù)带动下(xià)的部分细分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供(gōng)一定安全边(biān)际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相机抉(jué)择(zé)加码托(tuō)底的(de)空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受益(yì)于(yú)稳内(nèi)需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的(de)过(guò)热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关(guān)注新技术对经济各个(gè)领域(yù)的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随着(zhe)节日出行、消费(fèi)数(shù)据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本(běn)面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超(chāo)预期、全年(nián)指引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下(xià)三个方(fāng)向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面(miàn)的(de)改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医(yī)药板块的(de)场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的(de)估(gū)值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特(tè)别(bié)是国产替代(dài)的关键环节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)可能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度(dù)相较(jiào)于(yú)去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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