近(jìn)日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第(dì)8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品(pǐn)交易需求(qiú)利(lì)多的(de)信心不足(zú)。其(qí)次(cì)，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根(gēn)据海关总(zǒng)署统计，今年(nián)3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的(de)最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国(guó)家统计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素(sù)共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续(xù)下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进口量大(dà)增，供需关(guān)系(xì)逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价(jià)自年初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运(yùn)行(xíng)。其间，受(shòu)内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)地区(qū)煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)，钢价(jià)承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通(tōng)过调(diào)降焦价将需求压(yā)力向原材料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成(chéng)本支撑、下(xià)游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹(dàn)给出升水(shuǐ)现(xiàn)货(huò)空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现货市(shì)场信(xìn)心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度(bù)分焦化企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区(qū)别(bié)而(ér)存在很大差异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)线的经济(jì)性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过(guò)对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需(xū)求明(míng)显增加(jiā)的(de)情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢厂计(jì)划(huà)复(fù)产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量尚保持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低原(yuán)料(liào)库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤(méi)库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭库存均(jūn)处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于(yú)较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适(shì)当的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存的压力。基于(yú)此种库存(cún)格(gé)局(jú)，煤(méi)焦(jiāo)的议价(jià)主动(dòng)权仍掌握(wò)在(zài)钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国(guó)内(nèi)外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期(qī)内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛盾并两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度不突(tū)出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要(yào)求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概(gài)率仍将明(míng)显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙(méng)煤(méi)实际(jì)生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤(méi)中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格(gé)因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大(dà)于板块内其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复(fù)配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力(lì两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度)，钢厂复(fù)产将会再次(cì)加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底部区间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预(yù)期未变，在估值回升(shēng)后仍将是板块内(nèi)空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终(zhōng)端(duān)需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期(qī)如何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且(qiě)4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)反弹，中长期来(lái)看也是(shì)易跌难涨。

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