北京时间周五(wǔ)晚间，备受关(guān)注(zhù)的4月美国非农数据出炉，其中新(xīn)增就业25.3万人，高于(yú)预期的18万人，打断了此前两个月连(lián)续环(huán)比下(xià)降的(de)节奏；失业(yè)率(lǜ)继续(xù)下降至3.4％；更受关注的平均小时工(gōng)资环(huán)比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略有上(shàng)升。

　　可以被视作利好的是(shì)，美国劳工部将今年2月和3月非农数据均大幅下修超(chāo)7万(wàn)人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续(xù)承(chéng)压的(de)美国地区(qū)银行股也获(huò)得喘(chuǎn)息的(de)机会。截至(zhì)发稿，周五盘前西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一(yī)地(dì)平线(xiàn)国(guó)家(jiā)银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短线急挫逾(yú)10美元/盎司；美元指数短线拉升35点；美国10年期国债收益率上(shàng)升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周(zhōu)五收盘，COMEX黄(huáng)金期货6月(yuè)合(hé)约(yuē)收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美(měi)元(yuán)/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级宏观(guān)分析蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗师(shī)周(zhōu)之云告诉(sù)期货日报记者，周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的非农数据远高于前值且显(xiǎn)著偏离投行们预(yù)测的中值。此前公布的ADP数据在3月份(fèn)增(zēng)加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达(dá)到(dào)9个月以来的最(zuì)高水平。

　　记(jì)者注(zhù)意到，美国4月非农数据公布后，美股期(qī)货(huò)短(duǎn)线走低，美元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金(jīn)融行业持续(xù)裁员，但(dàn)不断下降(jiàng)却仍然高企的劳动力(lì)需远远抵消(xiāo)了裁员(yuán)的影响(xiǎng)，也(yě)超过了信贷紧缩(suō)带来的大(dà)约2.5万招聘减少。4月非(fēi)农(nóng)就业(yè)的季节性因素(sù)相对于(yú)新冠大流行前(q蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗ián)也有了有利的发(fā)展，为就(jiù)业人数(shù)的增(zēng)长提供(gōng)了(le)5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据保(bǎo)持一定的谨慎(shèn)，因为本周早些时候，美国3月份的就业机会和劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已经显示，3月职位(wèi)空缺继(jì)续下降，为连续第三个(gè)月下跌，创下2021年5月以(yǐ)来最低(dī)。JOLTS现在(zài)确实指向了与其他劳动力市(shì)场数据相同(tóng)的(de)方向：劳动(dòng)力市场正在降(jiàng)温。包括最近几周的首次申(shēn)请失业金人数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势(shì)上看，周(zhōu)之云认为，加(jiā)息(xī)会导致消费者信贷(dài)和企业融资成本上升，进而迫(pò)使雇主(zhǔ)削减支出包括(kuò)裁员等(děng)，从而减缓经济增长。短期(qī)强劲的非(fēi)农就业数据会让市(shì)场对(duì)于下半年货币政策(cè)放松(sōng)进程(chéng)有所改变，进而对商品的流(liú)动(dòng)性溢价部分有所减少，但(dàn)从中长期(qī)来看(kàn)，美国会继续(xù)朝着衰退的方向前(qián)进，后市继续看好贵金(jīn)属(shǔ)的(de)表(biǎo)现。

　　非农数据公布后，贵金属进入调(diào)整期(qī)？

　　“4月非农就(jiù)业(yè)新增人(rén)数(shù)超预(yù)期将引导贵金属步(bù)入调整。对于贵金(jīn)属而(ér)言，3—4月(yuè)的大幅冲(chōng)高主要受益于其金融属性，尤其是市场预计(jì)5月是美联储最(zuì)后(hòu)一次加息(xī)，且预计(jì)9月之后可能降息(xī)，这导致美元(yuán)名(míng)义利率回落，在通(tōng)胀温和回落的情况下，美元实际利率有了明显(xiǎn)的(de)下行。”广州金控期货研究(jiū)所副总经理(lǐ)程小(xiǎo)勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议(yì)息会(huì)议如期(qī)加(jiā)息25个基点，将政策利(lì)率联邦基金(jīn)利率的(de)目(mù)标区(qū)间(jiān)从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗％。FOMC声明(míng)和鲍(bào)威尔在记者(zhě)发布会上的讲(jiǎng)话暗示加(jiā)息(xī)临(lín)近尾声，因(yīn)此美元(yuán)指数(shù)和美债收益率大幅回(huí)落。

　　然而，美联(lián)储会后声明表示，委员会将密切(qiè)关注未来发布的信息，并评估其对货(huò)币(bì)政(zhèng)策的影响，且鲍威尔在新闻(wén)发布(bù)会上表示(shì)，美联储焦点仍(réng)在(zài)双(shuāng)重使命上。这意(yì)味(wèi)着(zhe)美联储是否结(jié)束加息需要看到(dào)通胀明显回落。至于是否要(yào)开始(shǐ)降息，需要(yào)看到(dào)就业市场出现明(míng)显恶化。从(cóng)历(lì)史(shǐ)经验(yàn)来看，美联储加息(xī)看通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽商期(qī)货(huò)贵金属分析师从(cóng)姗姗告(gào)诉记者，美国银行(xíng)业风波持续(xù)发酵、经济走弱(ruò)预期升(shēng)温叠(dié)加(jiā)市(shì)场(chǎng)预期(qī)美联储年内或将降息(xī)，贵金属(shǔ)振荡(dàng)偏强(qiáng)运行。美国就业数(shù)据超预(yù)期，美债(zhài)收益率、美元指数走高，贵金属(shǔ)短线大(dà)幅下挫。这(zhè)份超预期(qī)的非农(nóng)报告，这让美联储陷入(rù)困境，美联储希望暂停加息，甚至可能很快(kuài)就需要降息，但(dàn)就业市场并(bìng)不配合，美国就业市场依然(rán)强(qiáng)劲，美联储(chǔ)可能在长时间内维持高利率。

　　光大期货(huò)贵金属分析(xī)师展大鹏告(gào)诉记(jì)者，4月美国非(fēi)农就业数据和时薪(xīn)增速(sù)全面超预期，表明美国当前劳动力市场仍十分强劲，美联储控通胀压(yā)力加大，这也就(jiù)意味着美联储可能会在较长(zhǎng)时(shí)间(jiān)内(nèi)维持高利率环境，且6月再次加息的(de)预期开始回(huí)升。

　　“美国非(fēi)农数据(jù)强于预期(qī)或在短期提(tí)振(zhèn)美元指(zhǐ)数(shù)和美债收益率，从而(ér)打压贵金属的(de)涨(zhǎng)势，但中期(qī)看，美联储(chǔ)5月(yuè)会议(yì)加息25BP后(hòu)暗示停(tíng)止加(jiā)息，货币政策进(jìn)入新阶段(duàn)，市场将加大对下半(bàn)年降息(xī)的博弈，贵金属将获得提振而走(zǒu)强(qiáng)，使均值平台不断上移(yí)。”广发期货贵(guì)金属研究员(yuán)叶倩宁表示。

　　记者(zhě)发现，从2006年和2018年两轮美联储停止(zhǐ)降息(xī)后的表现来看，尽(jǐn)管此后(hòu)美国经济仍市(shì)场(chǎng)偏强运行(xíng)一段(duàn)时间，失业率继续走低，但美(měi)联储(chǔ)并(bìng)未再次加息，而贵金属(shǔ)则在(zài)美债收益率(lǜ)持续下(xià)行的情况下，呈现振(zhèn)荡走强的趋势。但(dàn)当前情况(kuàng)不同的(de)是(shì)，通胀(zhàng)率相对(duì)更高，而黄(huáng)金价格(gé)对降(jiàng)息并未(wèi)提前预(yù)期更多。

　　虽然目前距离降息仍(réng)有时间，美联储表示美国银行系统(tǒng)仍健(jiàn)康并有(yǒu)弹性，但高利率(lǜ)环境下(xià)美国银(yín)行系(xì)统风(fēng)险并未解除，在(zài)第一共和银行宣布被(bèi)接管(guǎn)收购后，因银行业长期存在的弱点，又有(yǒu)多家区域性银(yín)行出现股价暴(bào)跌(diē)。存款仍(réng)在持续流出使银行融(róng)资成本正在攀升，信贷收(shōu)紧将不断向(xiàng)实体经济蔓延，美(měi)国2023年一季度实(shí)际GDP年化环比增长1.1％，不(bù)仅比去年四季(jì)度2.6％的增速(sù)大(dà)幅(fú)放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业投资和库存(cún)对GDP拉动转负，但消(xiāo)费的(de)拉动上升反映出一定(dìng)的韧性。未(wèi)来随着经济下行(xíng)压力不断上升，市场预期下半年美国(guó)GDP将出(chū)现负增长(zhǎng)。“总体(tǐ)上在风(fēng)险和(hé)衰退的(de)共(gòng)同影响(xiǎng)下，美债收(shōu)益(yì)率和美元指数将持续承压，避险需求提振下，贵金属价(jià)格有望再创历史新高，长线可维持逢低买入(rù)配置思路，短线则(zé)可买入黄金和白银虚值看涨期(qī)权把握(wò)突破行情。”叶(yè)倩宁(níng)说。

　　程小勇介(jiè)绍说，从黄金的(de)供需(xū)数据(jù)来看，黄金的需求实(shí)际上是明(míng)显(xiǎn)下降的。世界黄金协会公布(bù)的数据显示，今年第(dì)一季(jì)度(dù)剔除场(chǎng)外交易的全球黄金需求下降13％至(zhì)1081吨，虽然各(gè)国央(yāng)行和(hé)中国消费者需求较(jiào)高，但其(qí)余投资者购买量的减少抵消了(le)这一(yī)增长。其中对黄金价格其(qí)关键作用(yòng)的(de)黄金投资需在一季度同比下降50％左(zuǒ)右，较去年四季度有所增(zēng)长(zhǎng)，大约为(wèi)273.74吨，去年同期高达558.41吨。其(qí)中，实物金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高(gāo)于去年同期的287.74吨(dūn)，但低(dī)于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求(qiú)下降(jiàng)28.67吨(dūn)，去年(nián)同期高达270.67吨。白(bái)银方(fāng)面，由于美国经济指标耐用品订单等指标走弱(ruò)，商(shāng)品属性更强的白银因需求受经(jīng)济(jì)下行(xíng)拖累(lèi)而(ér)涨幅受限。因(yīn)此，金银(yín)比价大概率继续攀升。世界(jiè)白银协会(huì)预计(jì)2023年白银实物消(xiāo)费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议(yì)息前已经(jīng)被充(chōng)分计提(tí)，议息(xī)前(qián)的谨慎转变为(wèi)议息后(hòu)的(de)乐观(guān)，因(yīn)此(cǐ)黄金市场一度表现为极(jí)为乐观(guān)，伦敦现货黄金甚至创出(chū)了历史新高(gāo)。

　　“目(mù)前欧(ōu)美央行加息靴子落地(dì)，且银(yín)行业风险(xiǎn)仍(réng)在蔓延，避险情绪提振贵金属价格。此外，随(suí)着经济走弱预期(qī)升温(wēn)，预计美联储下半(bàn)年大概率暂停加息并(bìng)将进入降息周期，实际(jì)利率或将继续下(xià)行，贵金属中长期仍(réng)具(jù)有较高配(pèi)置价值。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏(péng)则(zé)认(rèn)为，对于黄金(jīn)而言，市(shì)场寄希望于美联储最(zuì)后一(yī)次加息落地然后转降(jiàng)息预期(qī)，从而刺激价格继(jì)续高走，从这个角(jiǎo)度考(kǎo)虑黄金确(què)实(shí)存在恢复上(shàng)行(xíng)趋势的可(kě)能性。但当(dāng)前美通(tōng)胀仍(réng)在(zài)高(gāo)位，美联储货币紧缩(suō)动作并没有结束，官员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的利率可能会(huì)维系较长一段时间，且高利率环境到底(dǐ)会对经济和(hé)金(jīn)融市场产生怎样的影响(xiǎng)也未可知，因(yīn)此(cǐ)在当前看多观(guān)点出奇一(yī)致，且海外看多头寸比(bǐ)较拥(yōng)挤的(de)情况(kuàng)下，对待(dài)金价节节(jié)攀高的观点谨慎为上。

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