关注市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率(lǜ)可(kě)能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策(cè)者可(kě)能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观(guān)望(wàng)一定时间(jiān)，看看(kàn)经济数据表现再决定(dìng)6月应(yīng)该(gāi)采取何(hé)种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取(qǔ)的激进政策遏(è)制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于(yú)通往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需(xū)要(yào)看到“通(tōng)胀实质性下降”才能(néng)确(què)信(xìn)没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍然(rán)可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的情(qíng)况下帮助(zhù)通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这(zhè)不是基线(xiàn)情(qíng)景(jǐng)。我认为基线情境是经济(jì)增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德(dé)是美联(lián)储(chǔ)决策(cè)者中鹰派官员的代表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称，但(dàn)今年(nián)在联邦(bāng)公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地(dì)利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初(chū)期先行开(kāi)通(tōng)“北(běi)向互换通”，“北(běi)向互(hù)换通”下的(de)交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他(tā)国家和地区的境外投(tóu)资者经由(yóu)香港与内地基础设施(shī)机构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面互联互(hù)通的机制安(ān)排(pái)，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期(qī)可(kě)交易品种(zhǒng)为利(lì)率互换产品，报价(jià)、交(jiāo)易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境(jìng)内投(tóu)资(zī)者需与外汇交易(yì)中心(xīn)签署报(bào)价商协议，并为上海清算所利(lì)率互换集中清算业务(wù)的清算会(huì)员或(huò)该(gāi)类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的境外投资者为符合人民(mín)银(yín)行(xíng)要求并完成内地(dì)银行间债券市场准入备案的境外机构(gòu)投资(zī)者，并经(jīng)外汇交(jiāo)易中心开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投资者(zhě)需同时申请成(chéng)为场外(wài)结算公司的清算会员(yuán)或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿(yì)元人民币，后续(xù)可(kě)根据市场情况适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日(rì)早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实(shí)施停牌，并发布公(gōng)告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关(guān)交(jiāo)易处理情(qíng)况(kuàng)的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业(yè)股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)公(gōng)司(sī)）在上交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技(jì)术原(yuán)因，该(gāi)可转债仍挂牌交易(yì)。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌(pái)。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在(zài)匹配(pèi)成交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证券交(jiāo)易所(suǒ)债券交易规(guī)则》第(dì)一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹(pǐ)配(pèi)成交(jiāo)取消，交易无(wú)效(xiào)，不进(jìn)行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转债(zhài)的转股(gǔ)和(hé)赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在宏观(guān)利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继(jì)续加息预期以及欧美银(yín)行业危机(jī)的(de)继续发酵(jiào)，国际原油价格(gé)大(dà)幅(fú)下挫，外围市(shì)场(chǎng)环(huán)境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基点，这是(shì)本轮加息周期(qī)的第(dì)十次加息，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四决定放慢(màn)加息步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪(xù)出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析师(shī)巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕榈油库存(cún)连续(xù)下降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光(guāng)大期(qī)货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关上(shàng)市企(qǐ)业(yè)一季度业绩大(dà)增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率(lǜ)提升(shēng)共同推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆(bào)，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三(sān)天(tiān)日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍存在一轮补库需求(qiú)。未(wèi)来很(hěn)长一段时(shí)间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍(réng)出(chū)现不同程度的停(tíng)机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油(yóu)累(lèi)库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼(ní)国内消(xiāo)费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月库存(cún)环(huán)比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外(wài)市场方面(miàn)，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格(gé)在本周累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数(shù)据偏弱(ruò)，出口月度环比(bǐ)下降，且(qiě)产量(liàng)降幅不足(zú)，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略显悲观(guān)。但在价(jià)格持续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机构(gòu)对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存预估超(chāo)预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价(jià)快速反(fǎn)弹，而库存预估(gū)下降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油(yóu)料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油(yóu)脂(zhī泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗)价格(gé)上行，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应增加的(de)利空因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布(bù)的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来(lái)西(xī)亚(yà)截至4月底的(de)棕榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产(chǎn泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗)量(liàng)持平且马来(lái)西亚国内使用量增(zēng)加(jiā)。受访(fǎng)的(de)九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈油库(kù)存料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连续第三(sān)个(gè)月减少并(bìng)触及(jí)2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月(yuè)的最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库(kù)存量(liàng)为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原(yuán)因各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)下降(jiàng)的主要原因来自于产量的季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)产以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)国(guó)内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存大幅下降，主要(yào)是(shì)受(shòu)到年(nián)初(chū)国(guó)内疫情防(fáng)控措施优化调整带来(lái)的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导(dǎo)致(zhì)棕榈油替代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策(cè)出现(xiàn)调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全球(qiú)主要的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库存都(dōu)不同程度下降(jiàng)，但(dàn)都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕(zōng)榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年的1—4月(yuè)属于(yú)去库周期，因产量处于年内低(dī)位，无法满(mǎn)足当(dāng)月需求。今年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒挂以及(jí)需(xū)求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋势。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝对水平(píng)低是去(qù)库的主要(yào)原因。后(hòu)期(qī)随着产量季节性增加(jiā)，棕(zōng)榈油重(zhòng)新累库也(yě)是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库(kù)更多(duō)是(shì)供需双重推动的结(jié)果。随着(zhe)产地(dì)挺价，进口利(lì)润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消(xiāo)费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要(yào)想重新累(lèi)库，需(xū)要进口增(zēng)加，也就是说(shuō)进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至(zhì)少需(xū)要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明(míng)显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期来泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗看，在(zài)厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的预期(qī)下，棕榈油有望(wàng)逐步(bù)进入中(zhōng)期(qī)企稳(wěn)阶段。后续(xù)需要(yào)密切关注厄(è)尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看来(lái)，今年(nián)仍是(shì)“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商(shāng)品(pǐn)的影响仍(réng)然(rán)起到主导作用。那(nà)么，对于(yú)油(yóu)脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议(yì)的(de)结(jié)束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行业的任何(hé)可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然(rán)多空交织(zhī)。当前(qián)年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内市(shì)场的压力持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大(dà)量到港的预期(qī)对豆系品种带来(lái)压力，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存(cún)偏(piān)高也使得(dé)油脂(zhī)整(zhěng)体的(de)行情难以(yǐ)表现得特别强势。不(bù)过，油(yóu)脂的(de)估值(zhí)在偏低的(de)油粕比和(hé)当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑(duì)现背(bèi)景下，又显得处于(yú)偏低(dī)水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势(shì)，单边行情仍将比(bǐ)较多(duō)地被宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来(lái)，由于美联储加息已经在市(shì)场(chǎng)预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物柴(chái)油(yóu)消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用(yòng)消(xiāo)费各(gè)占(zhàn)一半(bàn)，但各国(guó)生物(wù)柴油政策(cè)比例一段时期(qī)内是固定的(de)，不会因为原油(yóu)及宏观市(shì)场的(de)波动，而出现生(shēng)物(wù)柴油(yóu)产量的大(dà)幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必(bì)需品，宏观(guān)因(yīn)素影响有(yǒu)限，因此油(yóu)脂自(zì)身基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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