在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美国(guó)经济是否以及(jí)何时(shí)会(huì)陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多(duō)的专业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金从银(yín)行等对经(jīng)济(jì)敏(mǐn)感(gǎn)的股(gǔ)票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资公用事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷(mí)时期被视(shì)为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示(shì)，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做多的基(jī)金(jīn)经理来说，他们对周期(qī)性公司(sī)(这些公司的命运(yùn)取决(jué)于(yú)商业周期的起(qǐ)伏)的相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以来的(de)最低(dī)水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了主动投(tóu)资领域的悲(bēi)观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防(fáng)御(yù)股(gǔ)的(de)偏好与去年(nián)不同，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一(yī)立(lì)场表(biǎo)明，人(rén)们相信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一(yī)步证明(míng)，专(zhuān)业人士持(chí)续(xù)看(kàn)空(kōng)股(gǔ)市。在美(měi)国银行4月份对基金经(jīng)理的最(zuì)新调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平(píng)，相对(duì)于股票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何(hé)时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多(duō)的(de)基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场波(bō)动性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和波动(dòng)性目标基金等系统(tǒng)性(xìng)资(zī)金管(guǎn)理公司近几个月增加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧(qí)立(lì)场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购(gòu)股票，而自(zì)由裁量投资(zī白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗)者的(de)敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因(yīn)于(yú)那(nà)些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他(tā)们别无(wú)选择，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警(jǐng)告称，持续数月(yuè)的股(gǔ)市反弹是(shì)不可持续的。由(yóu)于(yú)标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会(huì)限(xiàn)制量化基(jī)金的(de)需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售(shòu)可能会促(cù)使量化基(jī)金改(gǎi)变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业财报(bào)也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业(yè)绩超(chāo)出预(yù)期，但目前(qián)来看，这还(hái)不足(zú)以让美国企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储官员也(yě)预测今(jīn)年晚些时候(hòu)会出(chū)现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的(de)6个月内表(biǎo)现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到(dào)来，防御性(xìng)股(gǔ)票才开始大放异(yì)彩，尽管它(tā)们的领先(白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗xiān)地位(wèi)通常会在(zài)下行(xíng)周期结束前(qián)逆转。

　　美(měi)国银行的经济学(xué)家预计(jì)，美国经(jīng)济(jì)衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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