5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风险也(yě)对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大(dà)部分(fēn)内地互联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及新(xīn)经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市(shì)场对(duì)于国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)看，去年防疫(yì)政策(cè)转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节(jié)前后的(de)复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一季度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复(fù)，人民(mín)币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济相(xiāng)对强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化(huà)还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民(mín)币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持(chí)续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国(guó)内外(wài)流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是(shì)值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰(jié)认(rèn)为港股波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资(zī)者通(tōng)过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人(rén)工智(zhì)能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是国(guó)内医药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目(mù)前(qián)我(wǒ)国经(jīng)济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可(kě)支(zhī)配(pèi)收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构(gòu)和我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词(hé)外资(zī)为主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对(duì)港股资(zī)金(jīn)面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或者美国(guó)经济下(xià)滑比(bǐ)预期更(gèng)快(kuài)这(zhè)二者(zhě)中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发(fā)生时(shí)，我们(men)可能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等(děng)高(gāo)股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多(duō)关注个(gè)股的性(xìng)价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大(dà)概(gài)率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的(de)预期，往后看(kàn)随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，预计人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外(wài)多重因素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多(duō)可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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