AI板(bǎn)块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试(shì)水人工智能(néng)、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报(bào)！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次(cì)公(gōng)募(mù)基金2023年一季度(dù)报(bào)中，无论是成(chéng)长派、还(hái)是价值派，众多基(jī)金经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资(zī)机(jī)遇(yù)。各大(dà)派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值，但(dàn)是对于短期人(rén)工智能(néng)极致(zhì)行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对(duì)AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)公布2023年一季报(bào)，引人关(guān)注的(de)是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸p>

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人(rén)工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工业(yè)生(shēng)产、环境保(bǎo)护和(hé)可持续发展，以及新(xīn)能(néng)源开发和(hé)利(lì)用等领域。文中(zhōng)表示，人(rén)工智(zhì)能领域的快速发展为全球带来无数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响我们(men)的(de)生活方式和(hé)社会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法(fǎ)律法规(guī)和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确保数(shù)据安全并(bìng)防止滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来(lái)的(de)机遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重在季报中也明确(què)表示(shì)，产(chǎn)业方向上，我们(men)坚定的看好人工智(zhì)能对(duì)各个(gè)行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益(yì)于人(rén)工智能的计(jì)算机和(hé)传媒互(hù)联网行业。数(shù)字(zì)化的核心逻辑是(shì)提高效(xiào)率，而高质量发展的(de)核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他(tā)针对半导体、数(shù)字化(huà)、互联网(wǎng)平(píng)台等提出(chū)自己想(xiǎng)法。说到数字化时(shí)，表(biǎo)示其本质是(shì)利用技术的(de)手段，提(tí)升组(zǔ)织信(xìn)息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长期向上的类(lèi)消费行业，在美国(guó)是(shì)一个和互联网行(xíng)业一样大规模的(de)产业。在中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越来越意识到(dào)数字化的重(zhòng)要(yào)性。而此轮(lún)数字化(huà)将会和人工智能深度融(róng)合，也会给中国(guó)公司带来发展的(de)机会。目(mù)前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们(men)的生活(huó)、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投资者教育基地宣布(bù)成(chéng)为百(bǎi)度文心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华基金投(tóu)教基(jī)地也将通过百(bǎi)度智能云接入(rù)文(wén)心一(yī)言能力，致力于创(chuàng)新(xīn)投资者关系(xì)管理新(xīn)模式，提升客户(hù)投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智能成为一季度(dù)市(shì)场热点(diǎn)，不少基金经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了(le)积(jī)极参与(yǔ)布局，其(qí)中，除(chú)了科技成长派基(jī)金(jīn)经理，也不乏价值(zhí)投(tóu)资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱(yú)乐(lè)一(yī)季报可以看出，该(gāi)基金一季(jì)度(dù)进(jìn)行(xíng)了一定(dìng)比(bǐ)例的(de)调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算(suàn)机(jī)和传媒互联(lián)网行业。前(qián)十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了海康威(wēi)视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个(gè)行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的(de)5大(dà)方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网平(píng)台、创(chuàng)新药。我们(men)认为，各(gè)个(gè)细分行(xíng)业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会(huì)重新成为最(zuì)重要的增长(zhǎng)要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股(gǔ)的机会，特(tè)别(bié)是软(ruǎn)件和互联网领域的(de)机(jī)会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵重，在嘉实基金(jīn)科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理明确看(kàn)好人(rén)工智能带(dài)来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈涛在(zài)去(qù)年下半年开始增持软件，当时基本处(chù)于估值(zhí)、机构持仓的历(lì)史底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年以上的景气周期，也是(shì)为数不多处于成(chéng)长前期、对标国际也还有巨大成(chéng)长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带(dài)来(lái)以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复(fù)苏和业绩修复，以软件计算机为代(dài)表(biǎo)的(de)科(kē)技板块内会持续(xù)有个股投(tóu)资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生(shēng)能源将构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的(de)企稳和新人工智(zhì)能(néng)浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新(xīn)的产业机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积极的(de)一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他所管理(lǐ)的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间(jiān)广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十(shí)大重(zhòng)仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链(liàn)的挖(wā)掘(jué)。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质(zhì)生活在一季度也进行了调(diào)仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大讯(xùn)飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股票进入(rù)前(qián)十大(dà)重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波(bō)表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要是基(jī)于对未(wèi)来2年(nián)数字经济的看好。随着人(rén)口(kǒu)老(lǎo)龄化(huà)与(yǔ)经济(jì)发(fā)展模(mó)式(shì)转变(biàn)，数据(jù)成为(wèi)新的生产要素，高质量(liàng)发展的核心在于全要素(sù)生产率的提升，充分利用(yòng)好云计算、大(dà)数据、人(rén)工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋能传(chuán)统行业，从(cóng)生产和服务端(duān)全面提升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样化(huà)的行(xíng)业应(yīng)用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是未来(lái)具有成(chéng)长(zhǎng)性的(de)行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信(xìn)基金权益(yì)投资部(bù)总经(jīng)理陶灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或人(rén)工(gōng)智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生(shēng)活在一季度继续(xù)调整了行业(yè)配置，降低了制造业(yè)、大金融(róng)地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人(rén)工智(zhì)能(néng)技术创(chuàng)新带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显现

　　不过(guò)，在人工(gōng)智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报基金经理(lǐ)秦(qín)毅(yì)虽然在一季报中表达(dá)了(le)对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过去一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代表的(de)科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模(mó)型路线的成(chéng)功(gōng)，这一成功比(bǐ)之(zhī)前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意(yì)义(yì)，因为本次的(de)人(rén)工智(zhì)能的应用领(lǐng)域(yù)得(dé)到了(le)极大(dà)的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了(le)强大(dà)的通(tōng)用(yòng)性。这属于科(kē)技(jì)史上(shàng)的一(yī)次重(zhòng)大创新(xīn)，未(wèi)来多个行业(yè)将极(jí)大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该更(gèng)加重视这一(yī)领域(yù)的(de)研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估值(zhí)价值(zhí)投(tóu)资理(lǐ)念的(de)丘栋荣(róng)在一季报中也提(tí)到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家安全(quán)自主(zhǔ)可控和产业趋势(shì)外，今(jīn)年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望(wàng)开启新一(yī)轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对(duì)IT产业产生(shēng)更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏成(chéng)长行业的(de)部(bù)分成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他(tā)注(zhù)意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年(nián)三季(jì)度(dù)半导(dǎo)体及医药(yào)板块的抛售，反(fǎn)而造就(jiù)了(le)难得(dé)的机会。“我们(men)这时反(fǎn)而应该加大对能(néng)源(yuán)板块机会(huì)的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长基金经理(lǐ)孟夏虽然也(yě)认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站(zhàn)在新一轮(lún)科技(jì)浪潮带来的(de)全球(qiú)繁(fán)荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会积极(jí)学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也(yě)会努(nǔ)力在火热的行(xíng)情面(miàn)前保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑(duì)现长期(qī)业绩的(de)投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四(sì)季度(dù)布局了不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标的，在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)对(duì)TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说(shuō)这次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情(qíng)的确立(lì)，但我(wǒ)们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一(yī)季(jì)报中表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块，这在(zài)今年初是想象(xiàng)不(bù)到(dào)的。就(jiù)好比去年初我(wǒ)们想象不到(dào)俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管(g坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸uǎn)基金经理(lǐ)姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环(huán)节之间(jiān)将如(rú)何分(fēn)配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么(me)程(chéng)度，以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和(hé)投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资(zī)目标。

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