今年以(yǐ)来，港股(gǔ)走势(shì)可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通基金(jīn)整体港股仓(cāng)位略有提升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示(shì)，预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在(zài)波动中上行，板块(kuài)方面(miàn)，看好政(zhèng)策优化(huà)下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基(jī)金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金（不同份额分开统计(jì)，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主动权益(yì)基金近400只(zhǐ)，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投(tóu)资(zī)方向的(de)基金。截至(zhì)一季度末(mò)，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微(wēi)升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技指数为代表(biǎo)的港股数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度(dù)加(jiā)大了对港股的(de)投(tóu)资力度，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理的前海开(kāi)源沪港深(shēn)新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成管理的(de)博(bó)时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的83.22％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市值(zhí)统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的前十大(dà)港(gǎng)股(gǔ)分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信(xìn)服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港(gǎng)股为(wèi)中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵(hán)盖油气(qì)开采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化(huà)及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意(yì)的(de)是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金在一(yī)季度对其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新视野(yě)一(yī)年持有(yǒu)基金基金(jīn)经理史博在一季度中表示，展望未(wèi)来(lái)，仍然看(kàn)好(hǎo)港股(gǔ)市场(chǎng)投资(zī)机会(huì)：中国经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍在(zài)企稳回(huí)升(shēng)，3月中国官方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢(huī)复(fù)速度加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初(chū)美国总统奥巴马几岁非农(nóng)和通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据以及(jí)突(tū)发(fā)的银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加(jiā)息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行(xíng)业(yè)风(fēng)险事(shì)件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市(shì)场将在波动中上行，在板(bǎn)块(kuài)配置方面，我们将加大对政策优(yōu)化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等板块的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数字(zì)经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代(dài)表行业为互联网和先进制造，在经历(lì)了过去2年(nián)的合规(guī)整治及(jí)业务梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整(zhěng)合能力(lì)，通过推出人工智能相(xiāng)关(guān)模(mó)型及应用，提(tí)升自身(shēn)运营效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作(zuò)为人工(gōng)智能赋能各个行业(yè)的元(yuán)年(nián)，我们(men)中长期看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。美国总统奥巴马几岁

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示(shì)，港股市(shì)场方面，港股市场大(dà)部分的企业盈(yíng)利来源于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑(chēng)港股公司盈(yíng)利的环比(bǐ)增(zēng)长，从(cóng)而(ér)支撑(chēng)下(xià)港股(gǔ)公司下(xià)半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但是由于(yú)基数效(xiào)应，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利同比增速会较(jiào)上半(bàn)年有所回落(luò)。对于估值(zhí)相对较高(gāo)的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍(réng)将受到一定程度(dù)的(de)压(yā)制(zhì)，但是(shì)当行业龙头(tóu)公司受情绪(xù)影响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出(chū)现。生物医药行业仍将处在行业快速增(zēng)长的(de)红(hóng)利(lì)中，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现(xiàn)一定(dìng)的(de)调(diào)整，但是通过自下(xià)而(ér)上的方式生物医药(yào)行业仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的(de)公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经(jīng)理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来美国总统奥巴马几岁，我们预(yù)计港股市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市(shì)场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是(shì)推动两(liǎng)地市(shì)场向上的决(jué)定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内(nèi)强外(wài)弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的(de)吸(xī)引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的(de)背景下，有望开(kāi)启(qǐ)盈(yíng)利(lì)与估值修复的戴维斯(sī)双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修(xiū)复有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优(yōu)的行(xíng)业和板块(kuài)更有望受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预测有较大(dà)上修(xiū)空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期(qī)的前沿技(jì)术/产品储(chǔ)备(bèi)以(yǐ)迎接下(xià)一轮的(de)收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互联网、部(bù)分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的(de)机(jī)会：关注在未来经济周(zhōu)期中上行(xíng)风险(xiǎn)显著大于下行风险的(de)行业。市(shì)场预期在低(dī)位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预期的(de)行(xíng)业。供需格局佳，价(jià)格弹(dàn)性贡献盈(yíng)利超(chāo)预期的行业，如电子、新能(néng)源(yuán)、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基(jī)本(běn)面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意(yì)愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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