财联(lián)社4月30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联发布数据显示(shì)，4月28日电池(chí)级碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上周五开始止(zhǐ)跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提前(qián)传导到(dào)A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股份(fèn)一(yī)度涨停，雅(yǎ)化集(jí)团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和(hé)盛新锂能一度(dù)涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的(de)原因之一(yī)是上(shàng)海车展有望带动(dòng)购车(chē)需求预期(qī)的(de)提振。乘(chéng)联(lián)会秘(mì)书长崔(cuī)东树表示(shì)，上海(hǎi)车展将让消费者感受到汽车(chē)消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提振士气(qì)。国泰君(jūn)安(ān)表示，此前车(chē)企大幅降(jiàng)价导致消费者对电动车的观(guān)望心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电(diàn)池企业人(rén)士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳(wěn)定，且在谈(tán)价策(cè)略(lüè)上以(yǐ)企稳(wěn)为主(zhǔ)，不(bù)太可能进行降价(jià)。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能(néng)否(fǒu)持(chí)续稳定，受多方因素影响。有产业人士分(fēn)析称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存(cún)工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存水平有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并带(dài)动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价(jià)格起到(dào)支撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资(zī)讯(xùn)近日(rì)调查(chá)的情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的(de)排(pái)产预(yù)计将环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基数较低(dī)，环比增(zēng)幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相比一季度会(huì)有明(míng)显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是(shì)大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶段性反弹还是底部(bù)反(fǎn)转，目前仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一(yī)方面需要观察下游库存状况，另(lìng)一方(fāng)面还需要看终端需求是(shì)否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部人士(shì)此前(qián)对财联社(shè)记者表示(shì)。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从去年四季(jì)度开始便启动(dòng)大规模去库(kù)存举措，这一举措在一季度(dù)实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库(kù)存(cún)已恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，此前(qián)暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有(yǒu)业内人(rén)士直言，相关库(kù)存基本出清(铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价qīng)，后续将(jiāng)根(gēn)据公司规划(huà)，逐步进行补货(huò)。作为(wèi)锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时(shí)代一季(jì)度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的(de)库存已经退回(huí)到2022年第(dì)一季度的水平。材料(liào)价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随(suí)价格企稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至(zhì)10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在(zài)26日召开的(de)中国(guó)汽车动力(lì)电池(chí)产(chǎn)业创(chuàng)新(xīn)联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工(gōng)业协会(huì)常(cháng)务副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池(chí)行(xíng)业仍然(rán)存(cún)在一些问(wèn)题，包括(kuò)电池产业链分工，价(jià)值链(liàn)分配问题(tí)。“原材(cái)料短期大(dà)幅下(xià)降也不是(shì)正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教(jiào)训，保(bǎo)证价(jià)值链的合理分(fēn)配，避(bì)免大起大落。

　　据财(cái)联(lián)社不完全梳(shū)理，这些业(yè)内(nèi)人(rén)士和分析师近期(qī)对(duì)锂盐价格未来走势进行(xíng)预(yù)判(pàn)并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇(huì)总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系(xì)列的数据验证锂电(diàn)产业拐点(diǎn)或已经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业进(jìn)入(rù)调(diào)整(zhěng)阵(zhèn)痛(tòng)期，主要在于下游车市短(duǎn)期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上提前(qián)透支(zhī)碳酸锂的(de)未(wèi)来增(zēng)长空(kōng)间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进(jìn)入(rù)清(qīng)库存阶段(duàn)。从上游材料价(jià)格变(biàn)化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的(de)是(shì)，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系(xì)列材料价格也出(chū)现企(qǐ)稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游(yóu)电池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了(le)解，目前(qián)中游电池(chí)厂(chǎng)商库存(cún)水位回(huí)退，此前部分(fēn)电池(chí)厂商暂停的生(shēng)产线已(yǐ)经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启订单(dān)，带动产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端新能源汽(qì)车市场表现(xiàn)上看，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情绪主要来(lái)自(zì)车市的需求(qiú)腰斩。但(dàn)从整体一季度(dù)新能源汽车销量(liàng)数据来看，其(qí)月销量逐步(bù)攀(pān)升并且回暖速度超过(guò)往年(nián)。随着二三季(jì)度到来，车(chē)市(shì)逐(zhú)渐转入(rù)销售旺季，也将进(jìn)一步带动(dòng)锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会(huì)有回(huí)涨的空间，但幅度不(b铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价ù)可能太大，最(zuì)多(duō)在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给(gěi)情(qíng)况更加清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商在(zài)价格(gé)谈(tán)判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时电池厂商(shāng)一体化带来的(de)碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴(gǔ)业(yè)等企业持续推进电(diàn)池回(huí)收(shōu)布局(jú)，来自终端材(cái)料回(huí)收的(de)产能(néng)也(yě)在稳步爬(pá)坡(pō)。相(xiāng)关数据显示(shì)，2025年国内回收(shōu)的(de)废(fèi)旧(jiù)电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善在(zài)锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代(dài)的(de)宜(yí)春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步(bù)释放(fàng)碳酸锂供给(gěi)。经历过(guò)复杂的产(chǎn)业调整过程之后，整个锂电产业的运(yùn)作(zuò)模式正从“大开大合(hé)”的(de)波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下(xià)游车(chē)企，产业链各个环(huán)节的价格以及供需(xū)变化(huà)也将变得更加平衡且具有可预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为(wèi)，当前上游(yóu)库存水平依旧处于高(gāo)位，虽(suī)然(rán)需求端稍(shāo)有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获(huò)利、上游承压的简单故(gù)事

　　过去(qù)一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料的(de)价格下(xià)跌(diē)过快，但这并不(bù)为业内(nèi)人士所乐见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到(dào)，价格(gé)跌(diē)去近7成，最直接(jiē)受(shòu)到(dào)冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低(dī)碳酸锂出(chū)货价格，部(bù)分锂矿企业已经出现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度营业(yè)收(shōu)入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环(huán)比下降86％，第二日(rì)股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业(yè)则命运分化，大公司(sī)如天齐(qí)锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业有(yǒu)机会在价(jià)格下降周(zhōu)期(qī)中获得更(gèng)多市场份额(é)，行业将变得更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年(nián)到2018年(nián)上一(yī)轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是(shì)最近(jìn)两年(nián)追高入(rù)局(jú)的新公司(sī)，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这(zhè)一轮价格下(xià)降长(zhǎng)期(qī)利好(hǎo)中(zhōng)国(guó)最大(dà)的(de)两个(gè)锂盐供应商天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利(lì)润都超过200亿(yì)元(yuán)，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净(jìng)利润增长超过(guò)10倍。足够厚(hòu)的(de)血，使他们(men)更能承受价(jià)格下跌和可能的未(wèi)来亏(kuī)损。这两家公(gōng)司也(yě)有行业(yè)里最优的(de)成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公(gōng)司入(rù)股的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开(kāi)采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司(sī)能以低(dī)于5万(wàn)元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海外(wài)矿产(chǎn)的分销权(quán)或(huò)开采权，交易价格也需要(yào)通过长协确定，按市价定期调(diào)整。但能获(huò)得上游(yóu)更低成本(běn)的资源，让这两家大企业更能容(róng)忍低价，并能(néng)在上游因(yīn)降(jiàng)价减产(chǎn)时(shí)保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车(chē)市场。不过锂(lǐ)价下降带(dài)来的连锁反应，并不是一(yī)个(gè)下游获利，上(shàng)游承压的简单故(gù)事。作为碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的下(xià)游，宁德时(shí)代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今(jīn)年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元/吨的(de)碳酸锂(lǐ)价格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的(de)三年长(zhǎng)单。另一(yī)层影响(xiǎng)是(shì)，宁德时代今年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿(kuàng)很有可(kě)能(néng)一开采就(jiù)亏损。

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