金(jīn)融界5月12日消息 国内期货市场收(shōu)盘，商(shāng)品期货多数下跌，沪(hù)银大(dà)跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱(jiǎn)跌超(chāo)3％，沪(hù)铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅(fú)反(fǎn)弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光(guāng)大期(qī)货：白(bái)银(yín)深跌，贵金属做(zuò)多(duō)逻(luó)辑变了(le)？

　　白银跟随(suí)大宗商品跌(diē)势，价格深氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因跌5％以上。根据昨夜(yè)公(gōng)布的数据，美(měi)国4月生产者价格(gé)指(zhǐ)数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环(huán)比增(zēng)0.2％，皆低于预期(qī)，反映出生产物(wù)资(zī)通胀压力进一步(bù)趋缓(huǎn)。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停(tíng)加息(xī)。

　　背后逻辑来(lái)看，一方面，此前加(jiā)息结(jié)束乃(nǎi)至降息(xī)已然成为一种(zhǒng)共识，因此(cǐ)本周在(zài)美联储越来(lái)越多官员(yuán)为鹰派站台的情况下(xià)，预计从加息结束到降(jiàng)息周期开启，仍有近一个季度(dù)的时(shí)间，在此期间将面临经(jīng)济和政策的不确定性，贵金属(shǔ)部分回吐前期(qī)氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因超涨的幅度(dù)。另一(yī)方面，上(shàng)周初请失业金(jīn)人数升(shēng)至(zhì)2021年以来的最高(gāo)水平，劳(láo)动力市场正在降温。同(tóng)时国内社(shè)融超预期下滑，白银(yín)因工(gōng)业属性偏(piān)强大幅下跌，在情绪修复之前(qián)难言企稳(wěn)，后续还需关注海外衰退预期(qī)的发酵(jiào)情况。

　　方(fāng)正中期(qī)期货：经济衰退预期与有(yǒu)色金属走势拖累 白银(yín)如期大幅调整

　　前期强调从宏观(guān)经济(jì)衰退预期角度出(chū)发，有色(sè)金属将会(huì)走弱(ruò)，白银(yín)连续上涨(zhǎng)后会面临调整(zhěng)行(xíng)情，当前(qián)逐步兑(duì)现(xiàn)；宏观(guān)经济(jì)衰退预期将(jiāng)会继续影响(xiǎng)有色金属与贵(guì)金属行情。

　　尽管美国(guó)经济数据疲软增(zēng)加(jiā)美(měi)联储政策(cè)转向(xiàng)宽松预期以(yǐ)及(jí)经济风险依然利好贵(guì)金属，但(dàn)是美元指数大幅上升使得贵金属承压回落，而铜铝等有色(sè)金属大幅下行，拖(tuō)累工业(yè)属性较强的白银走势，白银(yín)表(biǎo)现弱于黄金。

　　经济衰退预期(qī)与有色(sè)金属大幅回落等因素综合影(yǐng)响下，白银(yín)高位回落，下方仍(réng)有(yǒu)一(yī)定的(de)空间，首先关注24美(měi)元/盎(àng)司整(zhěng)数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位(wèi)置将会测试(shì)23美(měi)元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上(shàng)方关注继续26美元(yuán)/盎司（5800元/千克）阻(zǔ)力位。当(dāng)前偏弱(ruò)行(xíng)情仍未走完，建(jiàn)议继续等白银行情企(qǐ)稳再低(dī)位(wèi)做(zuò)多。美欧银行业危(wēi)机(jī)引(yǐn)发避险(xiǎn)需求，美联储政(zhèng)策收(shōu)紧预期迅速转向，美元美(měi)债走势偏(piān)弱，贵金属持续(xù)走(zǒu)强，当前(qián)继续(xù)关注调(diào)整行情(qíng)；后续政策宽(kuān)松转(zhuǎn)向、经(jīng)济下(xià)行风险、银行业风险与债务上(shàng)限风险、央行购金(jīn)持续等宏观因素(sù)下，黄金将会不断刷新历史(shǐ)新高，贵金属逢低做多(duō)配置依然是核心建议。

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