美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)持续(xù)！

　　危(wēi)机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出(chū)售所(suǒ)有业务或部分业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包(bāo)括出售(shòu)在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在(zài)买家，此后(hòu)收跌逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声(shēng)明确认了周三的媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共和银(yín)行被出售后，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存(cún)款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售(shòu)资(zī)产等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒(méi)体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋(yáng)合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区(qū)银行危机(jī)火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管(guǎn)专家表示(shì)，管(guǎn)理不善是导致破产(chǎn)的主要(yào)原因。美国商(shāng)会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银(yín)行(xíng)和第一(yī)共和银行有非常(cháng)独特的(de)商业模式，硅谷银(yín)行专注(zhù)于(yú)资本(běn)密(mì)集(jí)型(xíng)的科技以(yǐ)及生物(wù)医学初创企业；第一(yī)共(gòng)和银行集中(zhōng)于财富管理；而(ér)签名银行(xíng)则有大量的数字资产(chǎn)风(fēng)险(xiǎn)。在听证会(huì)上，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理(lǐ)不(bù)善(shàn)，同时他们担心银(yín)行倒闭(bì)会将美国(guó)经济拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员们也表(biǎo)示，美(měi)联(lián)储(chǔ)存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天银行(xíng)股(gǔ)大(dà)幅波动背(bèi)后存在(zài)“市(shì)场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监(jiān)控“健康银(yín)行面临的做(zuò)空压力(lì)”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四(sì)就(jiù)通过做空某些(xiē)地区银(yín)行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲(jìn)且资本充(chōng)足(zú)，近几日(rì)，做空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官员及监管机(jī)构越(yuè)来(lái)越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛(luò)普民调显示，在美国(guó)银(yín)行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国(guó)人担心他们在(zài)银行或(huò)其他(tā)金融机构账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他们(men)担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心(xīn)。这些最(zuì)新数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产后(hòu)不久的(de)数据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示(shì)，他们非常或(huò)中(zhōng)度担心(xīn)自(zì)己资金的安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在(zài)银(yín)行业较为平静(jìng)的时(shí)期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数(shù)据显示(shì)，在危机得到(dào)解(jiě)决后，人(rén)们(men)对存(cún)款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全的高(gāo)度担忧可(kě)能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯(sī)托(tuō)夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基(jī)石(shí)化(huà)厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架无人机(jī)撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导(dǎo)致一储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政(zhèng)策会议(yì)，决定将欧元区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要再融资(zī)利(lì)率、边际借贷利(lì)率和存(cún)款机制(zhì)利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已(yǐ)连(lián)续7次上调(diào)关键(jiàn)利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的(de)目(mù)标(biāo)还需要(yào)数年(nián)时姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大(dà)幅走低带动，内盘(pán)原油“五一(yī)”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如(rú)期加息25个基(jī)点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基(jī)点，这一区间仅(jǐn)略低(dī)于(yú)2008年大(dà)衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏(hóng)观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是(shì)金融属(shǔ)性(xìng)。一方(fāng)面(miàn)，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对(duì)经济(jì)造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度(dù)出现(xiàn)破(pò)产(chǎn)银行，造成(chéng)美(měi)国(guó)股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到一(yī)定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货能(néng)源(yuán)化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告诉期货(huò)日报记者，近期海外(wài)宏观集中避(bì)险，主要还(hái)是与美(měi)国银(yín)行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解决，市场(chǎng)担心(xīn)该(gāi)问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的(de)一份评(píng)估文件(jiàn)警告(gào)称(chēng)，如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)经济将面临严重后果，在(zài)三种预期情形下(xià)，美国经济都(dōu)将进入(rù)衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避(bì)险状态，对(duì)股市和商(shāng)品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目(mù)前(qián)美国银(yín)行(xíng)问题再次出现，叠加债(zhài)务上限临(lín)期风险，宏观层(céng)面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于(yú)当前的宏观避险情绪(xù)是否(fǒu)有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会(huì)由日度级别演变成周度级别的(de)拉升行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会出现类似(shì)于2008年和2020年的(de)走势。近期市场(chǎng)的关注点集(jí)中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数(shù)的进一(yī)步动向，侧重留(liú)意(yì)避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和(hé)通胀居高(gāo)不下的情况下，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场(chǎng)逐渐降温，经济(jì)面临(lín)的风(fēng)险正(zhèng)在上升。而在(zài)此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加息取决于(yú)数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方(fāng)面探索货(huò)币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来的(de)风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关(guān)注点(diǎn)在于(yú)美联储是否会在接下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及(jí)降(jiàng)息开启的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近期(qī)原油盘(pán)面(miàn)连(lián)续大跌(diē)的(de)情(qíng)况与3月(yuè)中旬的(de)走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相(xiāng)似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的(de)背景下，宏(hóng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪升温(wēn)引发(fā)盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一(yī)是此次宏观避险还(hái)有(yǒu)一部(bù)分债务(wù)上限的(de)加成；二是当(dāng)前原油基本面状态要好于(yú)3月(yuè)。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油(yóu)大跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回(huí)升，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收(shōu)出(chū)长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也(yě)要重点留意是否会重现以上(shàng)两点变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短(duǎn)期(qī)原油尚(shàng)不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入(rù)“自愿减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为(wèi)首(shǒu)的中东产(chǎn)油国为稳定(dìng)油(yóu)价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察(chá)，但(dàn)整体上市(shì)场再度进(jìn)入供(gōng)小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前(qián)原(yuán)油还(hái)是振荡(dàng)格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑(chēng)力度。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情(qíng)况，特(tè)别(bié)是VIX指数能否(fǒu)出现周线(xiàn)级别(bié)的行情。除此之(zhī)外，原(yuán)油暂时看(kàn)不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加(jiā)息基本全(quán)部(bù)落地，后(hòu)期(qī)将不(bù)再存(cún)在加(jiā)息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅(fú)加息后(hòu)对市场的(de)影响仍需一(yī)段(duàn)时间(jiān)观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出(chū)现(xiàn)，但市(shì)场(chǎng)的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场(chǎng)对经济衰退(tuì)的担忧仍未结(jié)束，需求会下(xià)降多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用油旺季即(jí)将到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底部或(huò)已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石油有关的(de)交易(yì)许(xǔ)可证(zhèng)延(yán)长至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题依然存在(zài)，沥青原料(liào)供应(yīng)减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本端(duān)原油价(jià)格下跌(diē)带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年(nián)同期(qī)数据，供(gōng)应(yīng)提(tí)前发力，叠(dié)加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投期(qī)货能化(huà)分析师董丹丹(dān)表示，进(jìn)入5月，沥青供应(yīng)端总计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产(chǎn)供应造成阶段(duàn)性扰动，部(bù)分(fēn)无配额(é)炼厂沥(lì)青生(shēng)产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当(dāng)周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产(chǎn)，华北(běi)部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥(lì)青供(gōng)应仍处于(yú)相(xiāng)对(duì)偏高水平。”金信(xìn)期(qī)货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极(jí)性(xìng)，叠加原料(liào)稀(xī)释沥(lì)青(qīng)姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些短(duǎn)缺的问(wèn)题持续(xù)，5月(yuè)份国内沥青供应存在收(shōu)缩(suō)预(yù)期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划(huà)。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随着气温的回升(shēng)，道路施工(gōng)项目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计(jì)需求会继续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的(de)主要逻辑在于成本端(duān)原油，短期供需(xū)端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退(tuì)预期(qī)的(de)压力(lì)，预计原油仍维持(chí)弱势运行(xíng)。在此(cǐ)背景下，沥青价格(gé)也(yě)难有较强的(de)表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，当下沥青(qīng)估(gū)值(zhí)处于偏(piān)低位，炼厂生(shēng)产成本下(xià)移(yí)，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥(lì)青(qīng)总(zǒng)体库(kù)存持续累(lèi)积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天气(qì)转暖，下(xià)游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上(shàng)升以(yǐ)及聚酯开工(gōng)率下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院(yuàn)能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局(jú)将(jiāng)慢慢发(fā)生改变(biàn)，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高(gāo)峰(fēng)，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步重启，全(quán)亚洲PX的(de)开工率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提(tí)升(shēng)10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调(diào)油需求也不再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差(chà)在(zài)4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万(wàn)吨(dūn)新(xīn)装(zhuāng)置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向(xiàng)下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等有(yǒu)检修计(jì)划(huà)，但由于高(gāo)加工(gōng)差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修力度有待(dài)观察。而(ér)且，亚(yà)东石化和英力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新产能(néng)释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万吨(dūn)回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能(néng)化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不(bù)足(zú)，美国(guó)汽油库存进入4月后去(qù)化力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期结(jié)束(shù)，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差(chà)进一步(bù)扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续(xù)需(xū)关(guān)注原油(yóu)价格企稳情况及(jí)调油逻(luó)辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善(shàn)预期的前(qián)提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开盘(pán)后(hòu)油价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织(zhī)造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压(yā)缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势(shì)开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的走势。

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