北京时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的(de)沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资(zī)者5个多小时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分(fēn)享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在产业链(liàn)中的(de)重要位(wèi)置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异(yì)的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使我(wǒ)们的(de)所有权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务报(bào)表(biǎo)中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过(guò)很多尝试，每次我(wǒ)们(men)都是(shì)在最初觉得(dé)走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营(yíng)）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也(yě)不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收(shōu)购动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至(zhì)于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但这并(bìng)不(bù)代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问(wèn)题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没(méi)有(yǒu)成(chéng)功，也(yě)不代表微软或(huò)动视暴(bào)雪(xuě)有任(rèn)何(hé)的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了(le)能源(yuán)业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过(guò)了能(néng)源业(yè)务(wù)。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但(dàn)每(měi)年的权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确的价格，我(wǒ)们(men)可以在消费(fèi)者(zhě)行为方面做一定的预(yù)测(cè)，以及它对(duì)企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生(shēng)意(yì)，而苹(píng)果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的(de)时候都有自己(jǐ)的(de)喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克(kè)希尔在一(yī)个季(jì)度内快(kuài)速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要(yào)提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参与了(le)亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公司可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一(yī)个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟(wěi)大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的(de)不(bù)同之(zhī)处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性(xìng)高的(de)工作，我不想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他(tā)在(zài)一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一段时(shí)间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车公司(sī)1932年的(de)年度报告，其中显示(shì)，他们(men)有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当(dāng)时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车公司还(hái)会(huì)面(miàn)临来(lái)自世界(jiè)各(gè)地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉(lā)利(lì)就处于一个特(tè)殊的(de)位置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车(chē)不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获(huò)成功。现在(zài)它带(dài)来了巨大的(de)成(chéng)本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的资(zī)金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工(gōng)智(zhì)能的问(wèn)题(tí)时(shí)，芒格表(biǎo)示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会发(fā)现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)并(bìng)不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特(tè)也(yě)表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事(shì)情(qíng)是(shì)不(bù)能掌控(kòng)的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不(bù)能改(gǎi)变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机(jī)会在(zài)相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一(yī)些(xiē)原有的(de)技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源(yuán)这家公司(sī)，就是希(xī)望能够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能源向新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们(men)在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的(de)还远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市(shì)场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经(jīng)历能源行业(yè)的(de)变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我(wǒ)们(men)希望能够在(zài)全国(guó)的(de)每一个州制定不同的(de)计划，然后将这些计(jì)划进(jìn)行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们在公共事(shì)业方面(miàn)希望(wàng)能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系(xì)

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联(lián)邦存(cún)款保险公(gōng)司的(de)限额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们(men)做了一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规(guī)则(zé)

　　导致银(yín)行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要(yào)求(qiú)，因为我们都(dōu)知(zhī)道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性(xìng)，引发了(le)严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示，我们(men)在第二次世界(jiè)大(dà)战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法(fǎ)预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可(kě)以(yǐ)有(yǒu)新发(fā)明(míng)，但要(yào)恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种各样(yàng)的新(xīn)发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知道会(huì)发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前(qián)的(de)情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的(de)人(rén)。如(rú)果他们承(chéng)担(dān)了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投(tóu)资(zī)方法，不做别人做的一(yī)些风险性(xìng)事情(qíng)，银(yín)行可(kě)能是一个(gè)非(fēi)常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们(men)对货币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会(huì)是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到(dào)任何其他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的(de)时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市(shì)公司(sī)涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依(yī)然(rán)是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非(fēi)常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了(le)前一年的(de)保险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)商业地(dì)产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市(shì)中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非常严(yán)重的，它会(huì)影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在(zài)回答(dá)有投(tóu)资者提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，他密切关注这一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他(tā)一些问(wèn)题。我(wǒ)们(men)的团队优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是(shì)短(duǎn)期专注(zhù)于(yú)在(zài)20年内(nèi)达到某一(yī)运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有(yǒu)一(yī)次情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答(dá)有没有因为(wèi)情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成为一(yī)个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定(dìng)时(shí)成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的(de)份(fèn)额(é)，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资(zī)并创造了超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权(quán)益和(hé)超(chāo)过300亿(yì)美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机(jī)会是非常有限的(de)

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什(shén)么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金(jīn)。但我们的(de)股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得(dé)太(tài)便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做(zuò)什么(me)让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如(rú)何在短期利润(rùn)和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们(men)确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会(huì)继(jì)承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要(yào)更多的(de)优秀(xiù)人才(cái)，去涉(shè)及(jí)更(gèng)多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很(hěn)多很(hěn)优秀的经(jīng)理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能(néng)够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经(jīng)理人(rén)之一，他(tā)的(de)地(dì)位无(wú)可取代。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊(liáo)天，现在没(méi)有那么频(pín)繁了，但他(tā)绝(jué)对是世界上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日(rì)本(běn)五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到(dào)访日(rì)本(běn女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么)，并参观五大(dà)商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那(nà)些(xiē)企业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它(tā)们是一些令人(rén)难以置信的投资(zī)机会(huì)，一直是非(fēi)常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司(sī)的文(wén)化和历史。我们对(duì)五大商社的(de)两天(tiān)走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

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　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的(de)资(zī)本(běn)和(hé)大(dà)量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今日(rì)依然畅销且屹(yì)立(lì)不倒一(yī)样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是(shì)一个国家(jiā)的(de)资产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记录(lù)已经(jīng)说明(míng)了(le)这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本(běn)还是会(huì)比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常多的(de)钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购(gòu)计(jì)划框架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同(tóng)时(shí)对(duì)股东(dōng)和公司自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如果资本足够且(qiě)股票很(hěn)有吸(xī)引力(lì)，那么为什么(me)女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么不通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

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　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰(xī)了(le)

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规划的(de)问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行(xíng)，但这并不(bù)适(shì)合(hé)所(suǒ)有(yǒu)人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向(xià女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么ng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分配上都存(cún)在各自(zì)的问题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的(de)不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们(men)的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量入(rù)为(wèi)出(chū)，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做到(dào)这一(yī)切，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业(yè)务(wù)中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜欢的(de)人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是(shì)错(cuò)误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无(wú)论他的(de)想法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本(běn)书的排(pái)名，它一直(zhí)在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这(zhè)样持续的(de)地位？”

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