当(dāng)前(qián)，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国(guó)政府的债务上限僵局正(zhèng)朝(cháo)着更危(wēi)险的方(fāng)向升级。

　　当(dāng)地时(shí)间5月9日(rì)，美国众议院议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题(tí)与(yǔ)总统拜(bài)登举(jǔ)行会议(yì)后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务上限问题(tí)达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会其他(tā)几位党团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息(xī)，当地(dì)时间周二(èr)，美国总统拜登在白(bái)宫与国会众议院议长、共和党人麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元(yuán)债务上限问(wèn)题长(zhǎng)达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报(bào)道称(chēng)，美国参议(yì)院多数党领袖(xiù)、民主党人(rén)查克(kè)·舒(shū)默、参议院共和党(dǎng)领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦(mài)康奈尔、众议(yì)院(yuàn)民主党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将参(cān)加此次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议的可(kě)能性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国(guó)财政部次(cì)日启动非常规举措维持政府运(yùn)营，避(bì)免出现(xiàn)债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部长耶伦在(zài)致(zhì)信国(guó)会领(lǐng)袖(xiù)时(shí)发出了(le)债务违(wéi)约可能(néng)期限的警告(gào)，称财政部的最佳(jiā)估计(jì)是，若国(guó)会(huì)未能(néng)提高债务(wù)上限或(huò)暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将(jiāng)无法继(jì)续(xù)履行(xíng)政府(fǔ)的所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限问题相关议案在(zài)众议院以微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到明年(nián)3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务(wù)上限的限制，若两党能在这(zhè)一时(shí)限(xiàn)之(zhī)前同意把债务上(shàng)限再(zài)提高(gāo)1.5万亿(yì)美元，则暂停时限(xiàn)作废，但(dàn)提高上限(xiàn)需要满(mǎn)足多种削(xuē)减开(kāi)支的条件，共和(hé)党预计(jì)未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快表示，这一将削(xuē)减支(zhī)出和提高(gāo)债(zhài)务(wù)上(shàng)限捆绑(bǎng)的议案(àn)没机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政府将耗尽(jǐn)现金，如国(guó)会(huì)不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，可能爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机构罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对(duì)美国(guó)银行业危机，美国监(jiān)管机构的第一份“认(rèn)错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行(xíng)领导层施(shī)压，要(yào)求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未能及时(shí)排(pái)查隐患，没有及(jí)时注意到(dào)第一共和银(yín)行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展过(guò)快(kuài)，吸收(shōu)了数千亿美元的存(cún)款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意(yì)识到(dào)银行过(guò)快扩(kuò)张所带来的风险。报告表示(shì)，银行“在纠正监管机(jī)构已发现的(de)缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓，监管机(jī)构(gòu)也没有(yǒu)采(cǎi)取足够措(cuò)施(shī)去(qù)尽快解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚(gāng)宣(xuān)告(gào)倒(dào)闭的第(dì)一共和(hé)银行(xíng)也位于加(jiā)州(zhōu)旧(jiù)金(jīn)山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行也位(wèi)于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对(duì)硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要监(jiān)督责任(rèn)，后者(zhě)未来可能会投入更多(duō)人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管(guǎn)机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美(měi)元(yuán)、且未纳(nà)入保险的(de)存款规模很高的银(yín)行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅(guī)谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较(jiào)高是(shì)促(cù)成银行挤兑(duì)的关键因素之一。然(rán)而(ér)，报告指出，在(zài)过去，监管机构并未认(rèn)定(dìng)大量无(wú)保险存款一定意味着风险增加，因为拥(yōng)有大量存款(kuǎn)的账户往往是由(yóu)企业(yè)客户持有的(de)，这(zhè)些客户往往很少更换银行。该报(bào)告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何管理社(shè)交媒体(tǐ)和实(shí)时提款带来的风险，这些风险(xiǎn)也小明王是谁的后代 小明王是男是女可(kě)能(néng)加剧(jù)和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再(zài)度推迟美国战略石油储备的回补计(jì)划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上最大的石(shí)油储(chǔ)备，能(néng)源(yuán)部仍(réng)然致力于以(yǐ)一种为美国纳税(shuì)人带来最大(dà)价值并保护(hù)美国(guó)经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会的(de)授(shòu)权并进行必要的(de)维护——这(zhè)些也是对该储备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿到的石(shí)油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府拨(bō)款法(fǎ)案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价(jià)一度(dù)降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符(fú)合美国政府制(zhì)定的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数(shù)时候(hòu)，WTI油价(jià)依然高于(yú)美(měi)国政府(fǔ)设定的(de)条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连(lián)续(xù)多(duō)日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘一度全线跌(diē)破(pò)前低(dī)支(zhī)撑后，国内三大油脂期(qī)货价格随即反(fǎn)转走高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体(tǐ)回落(luò)，豆油(yóu)率先回吐涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗(kàng)跌。油(yóu)脂品种间走势(shì)有明(míng)显(xiǎn)分化，从板块内强弱(ruò)表现上来(lái)看，棕榈油(yóu)明(míng)显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了(le)解到(dào)，此轮反转过程中(zhōng)，市场(chǎng)风格不(bù)断变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种(zhǒng)从豆(dòu)油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从主力转换到(dào)近(jìn)月，反映了(le)市场(chǎng)交易(yì)逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消(xiāo)费(fèi)预期乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认为节(jié)后油(yóu)脂将迎来(lái)补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要(yào)求增(zēng)加、检验(yàn)频度(dù)增加(jiā)，大豆通过(guò)慢，供应(yīng)压力(lì)后移，市场担忧豆油产量或(huò)不及预期，豆油(yóu)累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随(suí)后(hòu)咨询机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油(yóu)紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表现不(bù)佳(jiā)及后期大(dà)豆(dòu)高(gāo)到港带(dài)来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油整体受(shòu)到需求难以消化供给的(de)压制，前期表(biǎo)现弱势但在加(jiā)拿大(dà)题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续去库的(de)加(jiā)持下，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也是本轮(lún)油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊。”中信(xìn)建投期(qī)货分析师石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一(yī)定程度反(fǎn)应了(le)前期超(chāo)跌后的市场心态(tài)。

　　记者了(le)解到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公(gōng)布的(de)数据显示，马棕(zōng)4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可(kě)能大幅下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期(qī)的价(jià)格优势相比豆油及葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出(chū)口预估(gū)120万(wàn)吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华(huá)继(jì)显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环比减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或(huò)仅140多(duō)万吨(dūn)，已经是历史(shǐ)极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日(rì)偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常(cháng)开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼(ní)开斋节(jié)假期从4月19—25日(rì)，且随(suí)后是国际劳动节假期，预计因(yīn)此印(yìn)尼工(gōng)人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢(màn)导致当月产(chǎn)量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看(kàn)来，三个品种表现强弱与各自的国(guó)内(nèi)外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏(hóng)观(guān)企稳及情绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国(guó)经济衰退及风险(xiǎn)事件的(de)担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美(měi)国非农就业等(děng)数据全面超预(yù)期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提(tí)高联邦(bāng)债(zhài)务上限。这些消息，从(cóng)边际(jì)上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据(jù)带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止(zhǐ)跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为(wèi)，综合宏观(guān)环境(jìng)（欧美(měi)经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖(mài)压(yā)有(yǒu)所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利(lì)、棕(zōng)榈油(yóu)产地处于季节性增(zēng)产(chǎn)季、欧洲新菜籽(zǐ)上(shàng)市等因(yīn)素(sù)，油脂(zhī)本(běn)轮可定义(yì)为(wèi)反弹。

小明王是谁的后代 小明王是男是女　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的(de)是(shì)，当前，因宏观(guān)和基本(běn)面的(de)压制(zhì)依然存在，受访人士对(duì)油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹的(de)持续性并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看(kàn)，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预期油脂(zhī)很(hěn)难(nán)具备持续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或(huò)难持续太(tài)久(jiǔ)。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油(yóu)脂需求好(hǎo)于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需求(qiú)不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将(jiāng)进入(rù)增库周期，在业内人士看(kàn)来，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国际棕榈(lǘ)油产地看(kàn)，目前(qián)是(shì)季节性增产季，中期产地库存(cún)趋向回升。但当(dāng)前马棕(zōng)库(kù)存很低，马(mǎ)棕供需转(zhuǎn)为(wèi)充(chōng)裕预计还需要几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连(lián)续几(jǐ)个(gè)月的去(qù)库是建立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低的基础上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国(guó)高库(kù)存带来的并不算好的(de)出口(kǒu)前景下，后续产地库(kù)存(cún)累(lèi)库(kù)倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低(dī)产期，3月(yuè)马来西亚(yà)出现洪涝，4月下(xià)旬则有(yǒu)开斋节的(de)扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表(biǎo)现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油(yóu)一般有着超于(yú)正常季节性的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月(yuè)的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的(de)累库压力，不(bù)利于产(chǎn)地报(bào)价及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场累库为主，大(dà)豆检验只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不(bù)会(huì)消(xiāo)化供(gōng)应压力，根据船(chuán)期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月(yuè)均(jūn)到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直(zhí)接进(jìn)口月均30多万吨，那么(me)油(yóu)脂单月(yuè)供应在(zài)230万吨(dūn)以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜油库(kù)存从年初(chū)以来(lái)早就已经进入累库状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带(dài)来压榨整(zhěng)体回升，豆油的(de)累(lèi)库趋势也(yě)已经比较明显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日，国(guó)内(nèi)豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三(sān)周(zhōu)累库。后期从库存季节性角度来看(kàn)，整体累库倾(qīng)向也较为明显(xiǎn)。”石(shí)丽红表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的(de)棕榈油，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋节后开启(qǐ)累库(kù)，带(dài)来(lái)远月棕榈油进口(kǒu)利润(rùn)改善及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为(wèi)主(zhǔ)，成本(běn)端原料(liào)的(de)供需及价格的(de)变化对油脂行情(qíng)的影(yǐng)响要更大一(yī)些(xiē)。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是(shì)否(fǒu)进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油产(chǎn)地累库(kù)情况及国际菜油(yóu)葵(kuí)油价格(gé)变化(huà)。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全球(qiú)经济预(yù)期、美(měi)高利息对大宗商(shāng)品需求(qiú)传导等影(yǐng)响或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应(yīng)改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备(bèi)持续性反弹的基础(chǔ)，后(hòu)期涨势预计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续(xù)性和(hé)高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力(lì)都是空单入场机会，合约上(shàng)建(jiàn)议选择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发(fā)布(bù)后可择(zé)机考虑棕(zōng)榈油空单及菜(cài)棕价差(chà)做扩(kuò)。

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