周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个(gè)交易日市场总体下(xià)跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅(fú)下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值被资(zī)金看好，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人)短期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表(对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人biǎo)现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资(zī)金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性(xìng)机(jī)会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的(de)情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获取(qǔ)整个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募(mù)机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化对(duì)生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等(děng)调整下(xià)来(lái)的行(xíng)业，可能会(huì)继(jì)续受到(dào)了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前期(qī)部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内部(bù)出(chū)现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不(bù)及(jí)预(yù)期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或(huò)有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的(de)严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改善(shàn)、高股息水平(píng)等特(tè)征，使得其估值(zhí)修复成为了(le)可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基本面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日(rì)出现净流(liú)出，而(ér)今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可(kě)能会受(shòu)到获(huò)利盘(pán)的短(duǎn)期卖(mài)出(chū)。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评(píng)价净流出(chū)的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩(jì)超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化最低结算(suàn)备付(fù)金(jīn)缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温和复苏下(xià)行(xíng)业(yè)景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一定的增长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体回(huí)升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机(jī)制或有望出台。

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