4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持(chí)续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据(jù)监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)及订单排单(dān)时间达到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价(jià)格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高(gāo)价棉花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续(xù)出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及出(chū)苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上(复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概(gài)率大大增加。需(xū)求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压(yā)力。但(dàn)中长期内(nèi)需(xū)持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业者担(dān)忧持续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的(de)美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全(quán)球棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高(gāo)；而国外弱预期(qī)背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场(chǎng)的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大(dà)概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许(xǔ)多(duō)轧(yà)花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思产(chǎn)能持续(xù)扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉(mián)价(jià)重心有望继续抬升。

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