在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达(dá)基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日(rì)，两(liǎng)只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市(shì)场交易(yì)价格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大(dà)损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧热情在(z不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友ài)风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示(shì)后有所(suǒ)降(jiàng)温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流向看，由于(yú)两只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受到资金(jīn)的净买入，产生了(le)供(gōng)不应求的情况，就会推高二级(jí)市场(chǎng)价(jià)格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味着当(dāng)前的(de)价格(gé)超出了指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到指数正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅(fú)的(de)状(zhuàng)态，也(yě)就是会(huì)逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价(jià)格(gé)的下跌，因此，建议投资者不(bù)要(yào)盲(máng)目买(mǎi)入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美(měi)联(lián)储加息(xī)预期下降和日(rì)央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公司(sī)多表现良好；三是今(jīn)年(nián)东京(jīng)交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公司(sī)治理(lǐ)监督机制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采取股票(piào)回购(gòu)等(děng)方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的(de)股票(piào)被宣布(bù)回购(gòu)；四是(shì)近(jìn)期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外(wài)投资(zī)可能会涉及相关的(de)汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模(mó)新(xīn)增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡(dàng)市(shì)场中，昨日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测(cè)算(suàn)，净流(liú)入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方(fāng)向来(lái)看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位居行业(yè)前(qián)列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也(yě)都(dōu)有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净(jìng)流入(rù)资金最不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友(zuì)多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸(xī)引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及(jí)创业板(bǎn)相(xiāng)关指数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资部(bù)表示(shì)，随着前期创业(yè)板50指数(shù)的回调，当(dāng)前估值(zhí)已来(lái)到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间，且一季报显示成分股(gǔ)净利(lì)润同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩(kuò)大(dà)新(xīn)能源汽车发展优势(shì)，加快(kuài)推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等(děng)设(shè)施建(jiàn)设(shè)和配(pèi)套电网改(gǎi)造(zào)。要重视通用人(rén)工智能发(fā)展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将是经(jīng)济转型(xíng)的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的(de)创业板持(chí)续受益于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出，当日基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)流(liú)失4亿份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流出资(zī)金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的(de)资(zī)金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机(jī)构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观察各类(lèi)板块的投资(zī)机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金(jīn)建议继续关(guān)注(zhù)资金合力最强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来(lái)看，可(kě)以积极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点(diǎn)关(guān)注计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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