昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债(zhài)务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭(bì)门会议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道(dào)双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的(de)利率路径，若(ruò)源于银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联储可能不(bù)必让利(lì)率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计(jì)美联储下(xià)月(yuè)将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区(qū)间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本(běn)周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会(huì)众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决(jué)不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财(cái)政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关(guān)注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济(jì)保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策方(fāng)面(miàn)已取得长足进步，政策(cè)立场现在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的(de)。做太(tài)多(duō)与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应(yīng)滞后，以及(jí)近(jìn)期银(yín)行业(yè)压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于(y阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱ú)此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后(hòu)再决定(dìng)可能需要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度也都(dōu)存(cún)在(zài)不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临(lín)着历史(shǐ)性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步(bù)收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅(fú)。除此(cǐ)之外，本(běn)周检(jiǎn)修(xiū)量增加(jiā)，库(kù)存依(yī)旧(jiù)累库，可(kě)见下游的(de)持(chí)货(huò)意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了(le)较为明显的下(xià)滑(huá)。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师(shī)江文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要(yào)市场交易(yì)点是远兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月会(huì)发(fā)生变化(huà)，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期(qī)下(xià)，产业(yè)链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数(shù)据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要(yào)新增(zēng)日(rì)熔量3050阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端(duān)表(biǎo)现(xiàn)并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预(yù)期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资(zī)金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能(néng)带来现货(huò)价格短期的(de)企稳，但中长期价格下(xià)跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看(kàn)，纯(chún)碱投(tóu)产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下(xià)游(yóu)的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存在旺季的(de)预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持(chí)仓的(de)变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是(shì)基差(chà)不再是(shì)以现货下(xià)跌(diē)方式来(lái)修复；二是月(yuè)供(gōng)需(x阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱ū)预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能(néng)源的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市(shì)弱势也将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来(lái)判断是(shì)否维持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游(yóu)深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬(tái)升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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