5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协(xié)定(dìng)存款更多(duō)是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续(xù)货币(bì)政策(cè)走向等，记(jì)者采访了招商(shāng)基金(jīn)研究部(bù)首席(xí)经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基(jī)金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大(dà)背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利(lì)率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是(shì)促进宏观经(jīng)济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。预(yù)计下半(bàn)年货(huò)币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行(xíng)为(wèi)何下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调(diào)降更多(duō)是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌(pái)利率下(xià)调(diào)，均是在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差(chà)不(bù)断下行。在资(zī)产端定价压力(lì)较大且(qiě)存款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款向企(qǐ)业固定资(zī)产投资传导(dǎo)较弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限有利(lì)于(yú)对(duì)公(gōng)客(kè)户留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下(xià)行(xíng)，实体经济综合融资(zī)成本(běn)不断(duàn)下降，银行资产端收益(yì)下降(jiàng)较为明(míng)显；第二(èr)，银行整体净息差持(chí)续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空(kōng)间压缩(suō)明显(我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀xiǎn)；第三，企业(yè)和(hé)居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也(yě)是要将存款产品(pǐn)线的调(diào)整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制(zhì)协调(diào)调(diào)降负债成本，有利于(yú)提升银(yín)行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月(yuè)经历(lì)了两(liǎng)轮(lún)大(dà)规模存款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和(hé)股份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延(yán)续去年(nián)9月(yuè)这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来的(de)激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存(cún)款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实(shí)体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经营压(yā)力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益(yì)，延续近期(qī)银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽(lǎn)储的(de)成本压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率(lǜ)机制创(chuàng)设(shè我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀)以来，两(liǎng)轮利率调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于(yú)活期和(hé)定期存(cún)款之间的存款的(de)利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)的有效性(xìng)。银行一季度净(jìng)息差水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持续(xù)主(zhǔ)动下(xià)调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由实(shí)体经济资金(jīn)供需(xū)决(jué)定的(de)，而(ér)央行(xíng)的政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不(bù)强需求不足的情况，央行(xíng)已经(jīng)通(tōng)过降准以(yǐ)及结(jié)构性(xìng)货币政策等(děng)多项举措给予了实体经济所需的一定的(de)资金投放支持，有(yǒu)效降低了(le)实体综合融资成本，后续(xù)需要财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配套政策继续激(jī)活内生(shēng)动(dòng)力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的(de)概(gài)率不大，但仍(réng)会维持资(zī)金合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体经(jīng)济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自(zì)身经(jīng)营需(xū)要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存款利(lì)率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继(jì)续(xù)下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公(gōng)布的金融数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周(zhōu)期基(jī)本结束(shù)，后续有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和(hé)股份(fèn)制(zhì)商业银行的定期(qī)存款利率已告(gào)别“3时(shí)代(dài)”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大(dà)的基础上，银行自(zì)身(shēn)也(yě)有动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：一方(fāng)面银(yín)行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量(liàng)资(zī)金集中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动(dòng)存(cún)款资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公(gōng)活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资(zī)产端(duān)让利(lì)压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意(yì)愿、促进(jìn)企业(yè)投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小银行的协(xié)定存款和通知存款定价过高(gāo)，会(huì)对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期升温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客(kè)户在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自(zì)律上(shàng)限调(diào)整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协(xié)定存(cún)款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利(lì)能力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进(jìn)一步(bù)打开了资产端收益率下(xià)行的空间，或(huò)带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存款利(lì)率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的(de)非(fēi)对(duì)称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利率有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体经济(jì)，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平(píng)均(jūn)利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存(cún)款(kuǎn)市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额(é)考(kǎo)核压力使得各(gè)行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量(liàng)存款平(píng)均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对(duì)称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期，有利(lì)于降(jiàng)低(dī)全社会(huì)无风险收益率(lǜ)，利多(duō)永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动(dòng)流动性继续(xù)进(jìn)入债市，中短期(qī)利率，特(tè)别是中短期(qī)信用(yòng)债利(lì)率仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权(quán)益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增(zēng)大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感的(de)股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着(zhe)货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政策(cè)充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明(míng)当前货币政策基调(diào)未(wèi)变(biàn)，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就必须进行对(duì)等(děng)下调(diào)，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当(dāng)前(qián)利率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的(de)投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在(zài)存款利率下降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基金以及(jí)其他固收类(lèi)基金在具一定流(liú)动性的同时，相较(jiào)活期存款和(hé)相当(dāng)部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下(xià)行(xíng)，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩(suō)，若看不到央行货币(bì)政策(cè)增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在(zài)这样(yàng)的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规(guī)避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基(jī)金(jīn)中要(yào)选择久期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤(chè)控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会(huì)议从疫(yì)情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期(qī)下降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值(zhí)水平较低(dī)，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财(cái)产品(pǐn)。对(duì)普通投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以选择(zé)把(bǎ)投资理(lǐ)财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投资能力(lì)和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是(shì)做(zuò)好(hǎo)风控，选(xuǎn)择(zé)适(shì)合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能(néng)力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活(huó)的产品。

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