金(jīn)融界5月(yuè)11日消息 央行今日(rì)发布(bù)2023年4月份金融数(shù)据(jù)。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年(nián)同(tóng)期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计，2023冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济(jì)发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发(fā)放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人(rén)民币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其中，住户存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额(é)8819亿美(měi)元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经(jīng)历了一冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟(yī)季度(dù)的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业中长期(qī)贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回落(luò)可能是(shì)因为一季度透支了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而(ér)且4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增(zēng)速与上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季度(dù)同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个人存(cún)款的流(liú)出而非企业活期存款大(dà)幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是(shì)季(jì)节性(xìng)波动。因为(wèi)银行倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然(rán)后(hòu)在(zài)下(xià)季初(chū)发行新的理(lǐ)财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居民存(cún)款(kuǎn)在(zài)季末(mò)季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映(yìng)了企业经营活(huó)跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较(jiào)为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符(fú)合季节性规律。在(zài)本月数据(jù)中，居民端出现了(le)新增存款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历(lì)史规(guī)律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的(de)时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)存(cún)款的(de)减少量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法(fǎ)从(cóng)4月数(shù)据得出(chū)类似居民加速(sù)偿(cháng)还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏源分(fēn)析(xī)认为4月居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结(jié)构特征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特(tè)征反映了居民(mín)端在前期购(gòu)房需求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除(chú)居民端新增信贷(dài)量会持续维持在低位(wèi)。

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