一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局(jú)，个(gè)人(rén)投资者不(bù)仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来(lái)看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定(dìn日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国g)性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个(gè)人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监(jiān)助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越(yuè)来(lái)越受到个(gè)人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时间成本的把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据(jù)更代表了(le)机(jī)构投(tóu)资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均衡的(de)投资(zī)机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的提(tí)升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了(le)更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效(xiào)的(de)跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获(huò)得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提(tí)升(shēng)，个人(rén)投资(zī)者对于β收(shōu)益的(de)认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大(dà)势选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等(děng)，因此行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机(日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国jī)构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也能够获得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人(rén)投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可(kě)能(néng)会带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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