金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制(zhì)定了《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责(zé)人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银(yín)行关于境外(wài)央行(xíng)、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运(yùn)用人(rén)民币(bì)投资银行间市(shì)场有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告(gào)》（中国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外(wài)投资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前可以与交易(yì)对(duì)手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清(qīng)算衍(yǎn)生(shēng)品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间市(shì)场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待(dài)其正(zhèng)式发布后也(yě)可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者现阶段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要(yào)求的人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认(rèn)可(kě)的(de)境外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的(de)对手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求加(jiā)入其他(tā)受认可的电子(zi)交易平台(tái)，受认可(kě)的境内电子(zi)交易平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境(jìng)外投资者开(kāi)展人民币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资(zī)者进(j木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思ìn)行交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易在(zài)境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已确(què)认(rèn)。境外投资者可(kě)通(tōng)过中国(guó)人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电(diàn)子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易(yì)指令，与“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清(qīng)算客户委托场外(wài)结算公司综合(hé)清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并与场外(wài)结算公司(sī)综合清(qīng)算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合(hé)集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或(huò)其综合(hé)清(qīng)算会员完成保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机(jī木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思)构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清算(suàn)机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针对(duì)已成交的交易(yì)充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参与者达成的交易在经过上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司的集中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行(xíng)合约(yuē)替代，进(jìn)入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的新合约(yuē)，分别(bié)为(wèi)境外参与者(zhě)与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合(hé)约。境外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易(yì)，依照成(chéng)交双方约定的处置(zhì)方式(shì)进(jìn)行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过(guò)人民(mín)币(bì)跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可(kě)在境内银行(xíng)开立人民币基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况(kuàng)下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应(yīng)急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资(zī)金的本息和费用以及(jí)符合中国人民银行规定的其(qí)他收入(rù)支出等(děng)。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该资源池独(dú)立于每一中央(yāng)对手方从各自(zì)清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在(zài)以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以上海清算(suàn)所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及(jí)额度管理(lǐ)要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基(jī)于(yú)双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管银(yín)行办理(lǐ)人民币或(huò)外币资金的跨(kuà)境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送(sòng)义(yì)务。上海清算所和境内资源(yuán)池(chí)存管银行应(yīng)当向人(rén)民币跨(kuà)境收(shōu)付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结(jié)算银行应(yīng)当进行跨境人(rén)民(mín)币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按(àn)照规(guī)定(dìng)履行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报义(yì)务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易(yì)和(hé)资源池业务(wù)由(yóu)上海清算所集中进(jìn)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收(shōu)付，由境内投资(zī)者(zhě)等相关(guān)主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互(hù)换交易(yì)在轧(yà)差后的(de)名(míng)义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间(jiān)净(jìng)头寸(cùn)对应的(de)“互换通”资源池(chí)风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币(bì)购售业务(wù)的(de)相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关(guān)于明确(què)跨境人民(mín)币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人(rén)民币购售业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业(yè)务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng) 国家(jiā)外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通知(zhī)》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完(wán)善人(rén)民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务境外参(cān)加(jiā)行和境(jìng)外清算行进(jìn)入银(yín)行间外(wài)汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业务(wù)管理规定，香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关(guān)的境外(wài)投资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是基(jī)于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的，其(qí)交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”投资(zī)内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境(jìng)外投资者(zhě)可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可(kě)到境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘(pán)。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资(zī)者办(bàn)理外(wài)汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报(bào)告“北(běi)向互换通”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇(huì)交易中心是中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者无(wú)需另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行和(hé)相(xiāng)关监管部门可以根据(jù)需要向基础设(shè)施调取与(yǔ)境外(wài)投(tóu)资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后(hòu)，还会发(fā)布相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算机(jī)构将制订配(pèi)套的业务规则(zé)等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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