今年以来，港股走势(shì)可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预计港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入(rù)加速(sù)扩张，未来港股市场将在(zài)波(bō)动中上行，板块方面(miàn)，看好政策优(yōu)化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等。

　　一季度(dù)港股基金仓(cāng)位略(lüè)有上升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在(zài)5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金(jīn)。截至一季度末，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科技指数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数字经(jīng)济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知名(míng)基金经(jīng)理在一季度加大了对港(gǎng)股的(de)投资力度(dù)，提(tí)升港股配置在10-40个百分霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊点不等。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管理的前(qián)海(hǎi)开源(yuán)沪港深(shēn)新机遇(yù)A，港股仓(cāng)位由(霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊yóu)去年(nián)底的1.18％提升至今年一(yī)季度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)71.08％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，被陆(lù)港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青(qīng)岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数(shù)字(zì)媒体、生物(wù)制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不(bù)同(tóng)程度增(zēng)持。

　　按照增持(chí)情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前(qián)十只港股为中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、新天(tiān)绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发(fā)等(děng)领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将在(zài)波(bō)动中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看(kàn)好港股市场投(tóu)资机(jī)会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求(qiú)继(jì)续增加，非(fēi)制造业恢(huī)复速(sù)度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初(chū)非(fēi)农和通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据以(yǐ)及突发的银行风险(xiǎn)事件(jiàn)已(yǐ)经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银(yín)行业风险(xiǎn)事(shì)件对市场冲(chōng)击可控(kòng)，国内政策积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股市场将在波(bō)动(dòng)中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大对政(zhèng)策优化下的(de)消费和地产、预(yù)期反转修复(fù)的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气(qì)的制造业等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲(qū)径表示，港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济(jì)的代表行业为互联网和(hé)先进(jìn)制造，在(zài)经(jīng)历了过去(qù)2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有(yǒu)良(liáng)好的(de)投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公司(sī)，也更具有数据(jù)、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出(chū)人工智能相关(guān)模型及应用，提升自身运营效率，以及对外(wài)输出算(suàn)法(fǎ)和算力(lì)。作为人工智能(néng)赋能(néng)各(gè)个(gè)行业的(de)元年，我们中长期(qī)看(kàn)好港(gǎng)股数字(zì)经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理周欣(xīn)表示(shì)，港股市(shì)场方(fāng)面，港股市(shì)场(chǎng)大部(bù)分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内地(dì)经(jīng)济的环比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港股(gǔ)公(gōng)司盈利的(de)环(huán)比增长，从而支撑下(xià)港股(gǔ)公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈利环比(bǐ)仍有一定的增(zēng)长，但是由于基数(shù)效应，下半(bàn)年(nián)港股盈(yíng)利同比增速会较上半年有所回落(luò)。对于(yú)估值相对(duì)较高的(de)行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业(yè)反垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到一定(dìng)程度(dù)的压制，但(dàn)是当行业龙(lóng)头公司受情绪(xù)影响出现超(chāo)跌时，将会有较好的买(mǎi)入(rù)机会出(chū)现。生物(wù)医药行业(yè)仍将(jiāng)处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季(jì)度(dù)集采的(de)预期，生物行业前期(qī)涨幅较(jiào)多的(de)龙头公司可能(néng)会出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过自(zì)下(xià)而上的霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊方(fāng)式(shì)生物医(yī)药行(xíng)业仍将有(yǒu)机会(huì)选出有较(jiào)好(hǎo)成长性的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深基金经理(lǐ)付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速(sù)扩(kuò)张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决(jué)定性(xìng)因素。

　　在盈利(lì)周期“内强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期临(lín)近尾(wěi)声流动性逐步(bù)宽(kuān)松背(bèi)景下(xià)，中国(guó)资产的吸引力有(yǒu)望进一步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股估值(zhí)均在低(dī)位(wèi)、风险(xiǎn)溢价均在高位的(de)背景(jǐng)下(xià)，有望开启盈利与估值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济(jì)修(xiū)复有望成为全(quán)球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降(jiàng)本增效优的(de)行业(yè)和板块更有(yǒu)望受益(yì)于(yú)经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的(de)前(qián)沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望(wàng)开启二(èr)次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机(jī)会(huì)：关注在未(wèi)来经济周期中上行(xíng)风险显著大于(yú)下行风险(xiǎn)的行(xíng)业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐(guǎi)点或持(chí)续性超预(yù)期的行(xíng)业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及(jí)分红意愿提升(shēng)的高(gāo)股息资产(chǎn)的投资机会，如(rú)通信、石油(yóu)石化等。

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