今年A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基(jī)金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于(yú)基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主题系列指数有助于(yú)资本市场(chǎng)从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购(gòu)份(fèn)额小(xiǎo)于(yú)50 万(wàn)份的，认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购(gòu)份(fèn)额(é)在(zài)50万份(fèn)至(zhì)100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的(de)，认购费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由建设(shè)银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立中国特色(sè)估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归合理水中国有多少万大军，中国多少万兵力(shuǐ)平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为(wèi)产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也(yě)看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市(shì)场上也存在(zài)不少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预(yù)计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东回报(bào)ET中国有多少万大军，中国多少万兵力F契合目前资本市(shì)场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同(tóng)时降低(dī)基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而(ér)不(bù)是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来(lái)资本市场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了21只央(yāng)国企主题(tí)基(jī)金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银(yín)华基(jī)金(jīn)等多(duō)家机构，还各(gè)申报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华(huá)还同(tóng)时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的(de)发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥(yōng)有配置央企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市(shì)场资源配置功能更(gèng)好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发(fā)展和(hé)改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的(de)价(jià)值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是(shì)资本市场支持实体经济(jì)发展的重要(yào)基础。因(yīn)此，看准“中国特色估(gū)值体系(xì)”背(bèi)景之(zhī)下(xià)，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这(zhè)一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士表示，建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业的关注度(dù)，对(duì)企业估值层面(miàn)的各类因(yīn)素做进一步(bù)的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关(guān)领域在(zài)新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企(qǐ)板块的(de)投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持与引导；二(èr)是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在(zài)不断完(wán)善中国(guó)特(tè)色现代资(zī)本(běn)市(shì)场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平(píng)均(jūn)水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国(guó)企上市(shì)公(gōng)司质量的提升或将成(chéng)为央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营(yíng)的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人(rén)养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务(wù)院国(guó)资委(wěi)下(xià)属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映(yìng)央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上市(shì)公司证券(quàn)的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板(bǎn)块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)聚(jù)焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前(qián)市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数表现(xiàn)出更(gèng)低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的(de)盈利水平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理费、托管(guǎn中国有多少万大军，中国多少万兵力)费等。

　　目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用(yòng)来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将(jiāng)安(ān)排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流(liú)动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备(bèi)较(jiào)高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)背景下估(gū)值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值(zhí)仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从(cóng)券商机构(gòu)的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今(jīn)年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分(fēn)券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革的投资主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革(gé)和(hé)中国特色(sè)估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并(bìng)形(xíng)成主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)。

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