财联(lián)社5月18日(rì)讯天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音(xùn)（编(biān)辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞士政(z天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音hèng)府撮合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问(wèn)题终于尘埃(āi)落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构(gòu)、卖方银(yín)行和做市商组成的委员会一致投票通过了上(shàng)述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出现在投票(piào)的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这(zhè)个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级(jí)债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的(de)优先债(zhài)权(quán)人。同(tóng)时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易(yì)中，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额(é)减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发(fā)了大量此(cǐ)类债(zhài)券持(chí)有人的(de)诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉(diào)期(qī)的作(zuò)用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于参(cān)考资产的(de)面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的(de)市场价(jià)值。各个区域的(de)信贷衍生品决定委员(yuán)会，负(fù)责决定在这个(gè)地区是否发(fā)生了信贷衍(yǎn)生品合约(yuē)中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公(gōng)布了接(jiē)手瑞信的(de)最新评(píng)估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿(yì)美元(yuán)为潜在的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不(bù)过(guò)这部(bù)分的(de)损失(shī)将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年(nián)10月开始，瑞银的(de)战(zhàn)略委(wěi)员会就已经(jīng)开始评估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳(nà)将在合并交易(yì)完(wán)成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同(tóng)时在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立(lì)运营。

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