5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易(yì)日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份额(é)合计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新(xīn)药(yào)ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品(pǐn)中位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品(pǐn)业绩(jì)来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为(wèi)负，产品(pǐn)平均(jūn)收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带(dài)来的(de)债务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏(piān女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么)好形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了(le)大(dà)部分内地(dì)互(hù)联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备(bèi)管制(zhì)措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主要有基(jī)本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下场景的(de)修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态(tài)变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还(hái)是会发生的(de)，在(zài)这个过程中的波折(zhé)就对(duì)应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股(gǔ)的(de)大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年(nián)内持(chí)续(xù)下(xià)跌(diē)，但多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)认为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业(yè)危机影(yǐng)响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到(dào)改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生科(kē)技以及港股创新药等(děng)，若未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通(tōng)过(guò)定投(tóu)分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细(xì)分赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的(de)主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优(yōu)势的(de)细(xì)分赛道，对(duì)比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因(yīn)为(wèi)目前(qián)我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国(guó)内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以(y女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么ǐ)机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数(shù)据对(duì)港股资金面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当(dāng)前(qián)流动性持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预(yù)期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任一(yī)情景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异(yì)很大，建议更多关注个股的性(xìng)价(jià)比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济(jì)的复(fù)苏节奏可能大概率是一波(bō)三(sān)折趋势(shì)向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步(bù)上修。而(ér)从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计(jì)人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益(yì)于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其(qí)离(lí)岸(àn)市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港股市场。

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