5月(yuè)12日晚间，根据美国(guó)证券交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国(guó)内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千(qiān)亿元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进行(xíng)大手笔持有美股的(de)买方机(jī)构之(zhī)一，景(jǐng)林的(de)动向受到了(le)市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末(mò)，景林资(zī)产在美(měi)股市场持(chí)有34家上市公(gōng)司的股(gǔ)票。其中，前(qián)十大(dà)持仓标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林(lín)共建仓(cāng)5只股票，分别为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林(lín)资产一季度前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续三(sān)个季(jì)度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增(zēng)持233.75万股，一次比(bǐ)一次(cì)猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼(pīn)多(duō)多去(qù)年二、三(sān)、四季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便(biàn)戛然(rán)而止了，景林资产在此(cǐ)前(qián)“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季(jì)度(dù)末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资(zī)产在美股(gǔ)的(de)操作中，最为亮眼(yǎn)的(de)当(dāng)属(shǔ)重点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度(dù)末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去(qù)年(nián)底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为景林资产的第(dì)二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产一(yī)季度还(hái)建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育(yù)个股股价均处于(yú)震(zhèn)荡态势，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看，不(bù)同年龄(líng)层的用户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等(děng)。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行(xíng)之后，目前行业政策环(huán)境(jìng)趋于(yú)稳定，但过程中很多公司(sī)退出离(lí)开(kāi)，使得行业竞争格局(jú)趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭(píng)借(jiè)多年(nián)积(jī)累的口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌的护城河(hé)依然很(hěn)深。个别头部企业在(zài)K9学(xué)科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留(liú)学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商(shāng)业(yè)务等新业(yè)务成为新(xīn)的增长驱动(dòng)力。且公司的利(lì)润和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值下有足够的安全边际(jì)。在过(guò)去几个季度(dù)的(de)财报中，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关(guān)的积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资产(chǎn)存(cún)在(zài)分歧。

　　美(měi)国(guó)证券交易(yì)委员(yuán)会公(gōng)开资料显(xiǎn)示，截至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末(mò)，高毅资(zī)产持有新(xīn)东方24.4万股，相比(bǐ)于(yú)去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而(ér)一(yī)季度高(gāo)毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相(xiāng)比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大(dà)主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本周中特估仅热闹(nào)了一(yī)两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信(xìn)息罗(luó)列，不构成任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段(duàn)纪(jì)录，在(zài)本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国(guó)盛证(zhèng)券，4月新增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿元(yuán)，但是考虑(lǜ)到(dào)去年4月基数(shù)的异常，因而与(yǔ)往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落的主要原(yuán)因(yīn)。而企(qǐ)业中长期(qī)贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年(nián)4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月(yuè)下旬票据(jù)利率先下后(hòu)上，并不(bù)意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力很(hěn)大(dà)，一直在压降票(piào)据等低效(xiào)资产，对分行收票(piào)额度控制(zhì)很严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬(x为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生ún)票据已(yǐ)经快要接近零利率了(le)，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是(shì)4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太(tài)乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一(yī)定的(de)时间。

　　当前市场存(cún)量资(zī)金博弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工(gōng)智能和中(zhōng)特(tè)估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多(duō)只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未有增量(liàng)资金进场的(de)情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌(diē)之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经理的(de)难处，在业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着(zhe)，炮(pào)轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认为当(dāng)下市(shì)场(chǎng)交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火(huǒ)火，但(dàn)很(hěn)多投资者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场(chǎng)上大热(rè)的人工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的(de)“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本(běn)不符合他(tā)们(men)的机(jī)构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就(jiù)是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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