编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露落(luò)幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造(zào)等多(duō)个(gè)领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的(de)里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的(de)公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一(yī)般(bān)，但(dàn)是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报(bào)中(zhōng)，保留了上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新(xīn)能(néng)源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的(de)持(chí)续青睐，茅(máo)台持(chí)股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往地表示，会在(zài)优质(zhì)的股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春在其(qí)成(chéng)名(míng)作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公(gōng)募(mù)名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代(dài)表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的(de)热情(qíng)在某个(gè)阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台(tái)外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上(shàng)一季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对(duì)调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行(xíng)业的(de)配(pèi)置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比(bǐ)上一(yī)季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路(lù)可(kě)能(néng)是想利用次高(gāo)端(duān)和地(dì)产酒来增加银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重(zhòng)仓五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新进重(zhòng)仓(cāng)的前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去年作为(wèi)核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回(huí)归本源后依然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三(sān)方医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先推出(chū)国内(nèi)首个国家药(yào)品(pǐn)监(jiān)督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能(néng)

　　除(chú)去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施(shī)成外，本周一(yī)众新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管产品一季(jì)报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能(néng)源产业股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对(duì)最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的(de)基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的(de)新能源(yuán)产业(yè)链中股票(piào)依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初至今(jīn)表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新(xīn)能源类(lèi)似2019年(nián)的(de)投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备(bèi)较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细分板块还(hái)能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在当(dāng)前市值的投资价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新(xīn)能源行(xíng)业的终局如大部(bù)分制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利(lì)润极度(dù)压(yā)缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公司(sī)一(yī)定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据显示目(mù)前在(zài)管产品年内(nèi)回(huí)撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新(xīn)能(néng)源的(de)地位似(shì)乎进一步稳固(gù)，比如(rú)晶澳(ào)科技(jì)从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能(néng)从第六升(shēng)至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积(jī)累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初(chū)以来(lái)，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除(chú)去(qù)刚满两(liǎng)个(gè)月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基金(jīn)净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基(jī)金四季报和(hé)今年一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实(shí)际(jì)上(shàng)只是微(wēi)调了(le)一个席位，而新调(diào)进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公(gōng)司(sī)，该股从年(nián)初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到了(le)四家。而(ér)从(cóng)相关标(biāo)的(de)的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目标。好(hǎo)银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管理的(de)基金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长率全(quán)部(bù)超过(guò)了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当(dāng)季(jì)加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国(guó)电(diàn)信却退出了前一(yī)季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表(biǎo)明(míng)了其(qí)对这一类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型商业模式的(de)迭(dié)代以及(jí)底层芯片制造，我们都(dōu)希望国(guó)内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市(shì)场基本(běn)上是(shì)基于美股映(yìng)射在(zài)炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其(qí)可持(chí)续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其担(dān)任基金经理也(yě)接近了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品为4只，它们(men)分别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合、核(hé)心(xīn)中景一(yī)年、核(hé)心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅(fú)不大(dà)，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前(qián)十(shí)中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它(tā)们(men)携手进入的还(hái)有安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低的(de)估值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特别(bié)是前期(qī)调整较(jiào)为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚至超过(guò)了他的成(chéng)名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基(jī)金(jīn)的当季(jì)重仓行业(yè)风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分析，最新的(de)十大重仓股除(chú)去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的均(jūn)是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比来(lái)看被(bèi)调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行(xíng)基金合(hé)同(tóng)的配(pèi)置范围，切合(hé)主题(tí)，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等的(de)概念(niàn)范(fàn)畴展开(kāi)。一季(jì)度智联主题继续(xù)增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的(de)信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭遇非议(yì)人(rén)物同(tóng)期成名的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公(gōng)司(sī)力(lì)捧的(de)三(sān)位基金经(jīng)理中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)几经(jīng)浮(fú)沉(chén)，好在(zài)今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，年(nián)内(nèi)他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他(tā)的成名作(zuò)华(huá)安媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上(shàng)一个(gè)季度(dù)重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的(de)年内(nèi)表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在(zài)线(xiàn)的(de)年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔(tī)除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公(gōng)司，目(mù)前年内至今(jīn)仍然体现为(wèi)股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结(jié)构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经(jīng)济(jì)总(zǒng)量增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘(jué)、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新(xīn)和(hé)受益于国民经济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料(liào)放在(zài)前所(suǒ)未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前(qián)在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄(qì)今的年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替(tì)代(dài)了(le)四(sì)季(jì)度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是(shì)这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公交相(xiāng)辉(huī)映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医(yī)疗器械(xiè)行(xíng)业的部分(fēn)个(gè)股，相应地略微(wēi)降低了半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至季(jì)度末(mò)，基金(jīn)持仓(cāng)仍(réng)以(yǐ)计(jì)算机软件和(hé)半(bàn)导体行业(yè)为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看，这些相对低调(diào)的领域(yù)也开(kāi)始越发(fā)受到明(míng)星(xīng)基(jī)金(jīn)经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通(tōng)行(xíng)业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报(bào)来看，在上一季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际(jì)上在(zài)当(dāng)季的重仓行业中，机械制(zhì)造(zào)是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度增(zēng)加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保持了(le)科(kē)技、消费(fèi)板块(kuài)的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装备等(děng)板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)良(liáng)栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长城(chéng)科创板(bǎn)两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的(de)一点是(shì)，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金(jīn)十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟(shú)能(néng)详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了(le)十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或明(míng)年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一(yī)个周期的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库存可(kě)能(néng)也进入到(dào)尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造(zào)这一领域(yù)中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的(de)少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时(shí)管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工(gōng)安全(quán)混(hùn)合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用昊(hào)华科技替(tì)代(dài)了(le)上一季(jì)的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司(sī)有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在(zài)高确定性的(de)航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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