国(guó)内(nèi)“五一”假期来(lái)了，但海外市场(chǎng)风(fēng)险依旧不容忽视。在美国多项重(zhòng)要(yào)经济(jì)数据出(chū)炉后(hòu)，美联(lián)储(chǔ)也将(jiāng)召开5月(yuè)议息会(huì)议，市(shì)场(chǎng)普遍预期将继续加息25BP。在利好利空消息(xī)交织(zhī)下，节后市场走势将如何演绎？

　　美(měi)国第一共(gòng)和银(yín)行股价已累计下跌(diē)90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘(pán)，美国第(dì)一共和银行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)腰(yāo)斩，且多次(cì)触发停牌，原因是达成救(jiù)助协议以维持该银(yín)行运营的希望在(zài)变得渺茫。该股今(jīn)年已下跌90％以上。消息人士称，该银行(xíng)很(hěn)有可(kě)能会被美国联(lián)邦储蓄(xù)保(bǎo)险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报道，自(zì)美(měi)国第一(yī)共和银(yín)行公(gōng)布其第一季度存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银行股价在接下(xià)来的两天内下(xià)跌超(chāo)过60％，创下(xià)历史(shǐ)新低(dī)。目(mù)前包括(kuò)来自美国联邦储蓄保险(xiǎn)公司、财政部和美联储(chǔ)的(de)官员正在(zài)与(yǔ)其他银行进(jìn)行协调会议，为第(dì)一共和银(yín)行制(zhì)定救助计划。

　　美联储(chǔ)反(fǎn)省硅谷银行倒闭(bì)，寻求大范围加(jiā)强银行(xíng)规(guī)管

　　在当地(dì)时间4月28日公布的内部(bù)审查报告中(zhōng)，美(měi)联储承(chéng)认(rèn)，对于上月硅谷(gǔ)银行的倒闭案(àn)，美联(lián)储难辞其咎，倒闭(bì)既源(yuán)于该行自(zì)身风险管(guǎn)理薄(báo)弱(ruò)，也和美联储的审查(chá)督导(dǎo)行(xíng)动拖沓(dá)有(yǒu)关。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，银行(xíng)业审查员(yuán)未能采(cǎi)取(qǔ)有力(lì)行动解决硅(guī)谷银行越(yuè)来越多的(de)问题。美联储(chǔ)负责金融(róng)业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审(shěn)查员(yuán)未(wèi)能充分认识到，随着硅(guī)谷银行的规模扩(kuò)大、复杂性增加，该行变得有多么不(bù)堪一击。他(tā)们的(de)确发现了风险，却没有采(cǎi)取足够的措施，保证该行足够迅速地解决问(wèn)题。

　　报告(gào)中，巴尔总(zǒng)结硅谷银行倒(dào)闭有(yǒu)四(sì)大成(chéng)因，其中三点(diǎn)都和(hé)美联(lián)储监(jiān)管不力有关。他说(shuō)，美(měi)联储(chǔ)监管(guǎn)者的错误部(bù)分源于(yú)，特朗(lǎng)普执政时的金融业(yè)改革普遍放松了对(duì)中等银行的规管(guǎn)。

　　巴尔(ěr)还(hái)提到，美(měi)联储的文化转(zhuǎn)变(biàn)似乎(hū)导致联储的监管(guǎn)变得更宽松。这些(xiē)变(biàn)化体现在降低标准(zhǔn)、增加(jiā)复杂性，以及监(jiān)管(guǎn)方式不够自信果(guǒ)断(duàn)，它们(men)阻碍了有效的监管。

　　美联储认为，其银行业审查员已经确定了硅谷银行存在(zài)导致(zhì)其倒闭的一大问题——利率相关(guān)风险，但(dàn)美联储自(zì)身的流程“过于审慎(shèn)”，侧重在采取行动以前累积过多的证据。

　　美联(lián)储的(de)数据(jù)显示，截(jié)至倒闭(bì)时(shí)，硅谷银行(xíng)收到(dào)31项监管机(jī)构的公开审查(chá)报告或警告，数量是(shì)其他银行的三倍。报告称(chēng)，随(suí)着硅(guī)谷银行壮大，近些(xiē)年(nián)美联储忽视了范围更广的问题，比如该行多年来一直(zhí)突破内(nèi)部风(fēng)险限制，其采用的流动(dòng)性指标却显示，存款基础稳定，其(qí)利率相关风险(xiǎn)还被评(píng)为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重(zhòng)新审(shěn)查，适用于资产超过千(qiān)亿美(měi)元银行的一系列(liè)规定(dìng)，包括压力测试和流(liú)动性要(yào)求，将重新评(píng)估，怎样监督和监管一家银(yín)行对利率流(liú)动性(xìng)风险的(de)风控。

　　巴(bā)尔说，硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭(bì)表明，需(xū)要对范围(wéi)更广泛的银行强(qiáng)化适用的(de)标准，联储应考虑，让更大范围的银行适用标准和的流(liú)动性(xìng)规(guī)定。他呼吁，重新评估，对于超(chāo)过25万美(měi)元联邦(bāng)保险上限的银行存(cún)款，监管方的处理方。

　　巴(bā)尔认(rèn)为，美联储(chǔ)应(yīng)要求更广泛的银行考虑到可出(chū)售证券的未实现损(sǔn)益，以(yǐ)便让银行的资本要(yào)求更好(hǎo)地匹(pǐ)配其财务状况和风险。他暗示，对资本规划(huà)和(hé)风(fēng)险管(guǎn)理不足的公司，美联储可能(néng)增加资本或流(liú)动性的(de)要求，或者(zhě)限制股票回购、股(gǔ)息支付(fù)或高管薪酬(chóu)。

　　美(měi)总统拜登批(pī)准内华(huá)达州和佛罗里达(dá)州(zhōu)重大灾难声明

　　据央视新(xīn)闻消息(xī)，根据美国(guó)白宫当地时间(jiān)4月28日(rì)的声(shēng)明，美国总统拜登批准内(nèi)华达州重大灾难声明，他下令为(wèi)3月8日至3月19日(rì)期间受冬季风(fēng)暴影响(xiǎng)的地区(qū)提供联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还(hái)于27日(rì)晚(wǎn)批准(zhǔn)佛罗(luó)里(lǐ)达州重大(dà)灾难(nán)声明，他(tā)下令为4月(yuè)12日至4月14日期间受(shòu)严重(zhòng)风暴影响的地区提(tí)供(gōng)联邦援(yuán)助。

　　联(lián)邦援助资金可在成(chéng)本(běn)分担的基础上提供(gōng)给州政府和符合条件的地方政(zhèng)府以(yǐ)及某些私(sī)人非(fēi)营利(lì)组织，用于受灾害(hài)影响地(dì)区的应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰农(nóng)产品相关事(shì)宜达成原则性协议

　　据央视新(xīn)闻消(xiāo)息，当地时间28日，欧盟委员会执行副(fù)主席东布罗夫斯基(jī)斯对外宣布，欧委会(huì)已与(yǔ)保加(jiā)利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚(yà)和斯洛伐克就乌(wū)克兰农产品相关事宜达成原则(zé)性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已(yǐ)采取(qǔ)行动解(jiě)决(jué)欧盟成员国和乌克(kè)兰农民的担忧。具体措(cuò)施包括推动波兰、斯洛伐克、保加(jiā)利亚(yà)等国撤回针对乌农产品的单(dān)边措施。从欧盟层面对小(xiǎo)麦、玉米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等(děng)4种农产(chǎn)品实施保障措施(shī)。为5个受影响的成员国农民提供(gōng)1亿(yì)欧元(yuán)的一揽子支持(chí)。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽(zǐ)油等(děng)产品的(de)倾销(xiāo)调查(chá)。欧盟将进(jìn)一步确保乌克兰农产品通(tōng)过(guò)欧盟通项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求道(dào)出口到其他(tā)国家。

　　美国(guó)滞胀(zhàng)困境：经济继(jì)续放缓，通胀(zhàng)依(yī)旧(jiù)高(gāo)企

　　4月28日(rì)，美国商务部最新公布的数(shù)据显示(shì)，美(měi)国3月核心(xīn)PCE物价指数同比上升4.6％，预估(gū)为(wèi)4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期及(jí)前值持平(píng)。

　　据悉，剔除食品和能源的(de)核心PCE物价指数是(shì)美联(lián)储青睐的通(tōng)胀指标之一。此次公布(bù)的(de)数据再(zài)度印证了(le)美国(guó)通胀(zhàng)的居高不(bù)下，这加大了美联储(chǔ)5月再(zài)次加息(xī)的可(kě)能性。报(bào)告公布后(hòu)，美(měi)国短期利率期(qī)货小幅下跌，反映出5月份(fèn)加息25BP的(de)可能性约(yuē)为90％。

　　就在(zài)此前(qián)一天(tiān)，美国商务部公布的一季度美国(guó)宏观经济(jì)数(shù)据显示，美(měi)国一季(jì)度(dù)GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及市场预期(qī)的(de)2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而(ér)同日(rì)公(gōng)布的(de)一季(jì)度(dù)核(hé)心(xīn)PCE物价指数年化环比初(chū)值升至4.9％，超出(chū)市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵(guì)金属分析师张(zhāng)晨向期货日报记者(zhě)表示，上(shàng)述数(shù)据显示出美国经济放(fàng)缓但通胀(zhàng)水平(píng)依旧高企的滞胀特(tè)征。不过，从(cóng)美国GDP折年数同比数(shù)据来看，他认为一季度(dù)1.6％的增速(sù)较去年(nián)四季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国经济虽(suī)有放缓，但韧(rèn)性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期(qī)放缓，坐实了市场对于美国经济(jì)衰(shuāi)退的忧虑，再加上目前欧美(měi)银行信用危机的尾(wěi)部(bù)效应持续存在(zài)，金融不(bù)稳定叠加经济景气下滑(huá)，一定程度上削弱(ruò)了(le)美联储货(huò)币政策(cè)的紧缩预期，同时增加了下半年美联储降息的预期。”中信(xìn)建投期货宏观贵(guì)金属分析师罗亮认(rèn)为(wèi)。

　　不过，他也(yě)表示，由于反映核(hé)心个人消费支出在内的一季度PCE通胀数据持(chí)续上升(shēng)，再加上周五晚间(jiān)公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加息基本不存在悬念，此(cǐ)次GDP数(shù)据(jù)更多影响的是年中美联储(chǔ)的(de)政策变化。

　　5月(yuè)加息或(huò)“板上钉钉(dīng)”，此次会议还需关注什(shén)么？

　　金瑞期(qī)货(huò)宏观(guān)贵(guì)金属分析师吴梓(zǐ)杰(jié)认为，当前美联储货币政(zhèng)策面临(lín)抑制通胀以及宏(hóng)观审(shěn)慎两(liǎng)难(nán)的抉择。随着此前银行业危机的爆发以及(jí)一季度经(jīng)济的回落(luò)，美国当前经济的脆弱性以及下行(xíng)压力已经持(chí)续增加，但是(shì)一季度(dù)核心PC项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求E同样大(dà)幅超(chāo)过(guò)预期，显示出核心通(tōng)胀黏性超预期。

　　“对于(yú)美联(lián)储来说，这意(yì)味着进行政策选择(zé)时(shí)不得不更加慎重。”吴梓(zǐ)杰预(yù)计，美联储5月(yuè)大概率将会(huì)保持(chí)加息25BP的节奏，但在记(jì)者会上(shàng)鲍(bào)威尔(ěr)表(biǎo)态或将(jiāng)更加注重(zhòng)安抚市场情绪，强调对宏(hóng)观(guān)风险的把控，且(qiě)对未(wèi)来加息的(de)态(tài)度或将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认为，目前市场已(yǐ)经对美联储5月加息25BP作出(chū)了充分的计价(jià)。鉴于此次会议并无(wú)最(zuì)新点阵图和(hé)经济展望公布，因此会议重(zhòng)点在于利率决议声明及鲍威尔的(de)会后发言两方面。其中，在决议声明方面，可重点(diǎn)观察措辞(cí)调整变(biàn)化情况，特别是能(néng)否出(chū)现“停止加(jiā)息”相关(guān)暗示。而在会(huì)后的(de)新闻发布会上，需要重点关(guān)注鲍威尔对于经济(jì)与(yǔ)通胀前景、后(hòu)续货币政(zhèng)策以及银行(xíng)业危(wēi)机引发的(de)信贷收缩等方面的观(guān)点论述。特别是如果出现(xiàn)“停止加(jiā)息”等明显(xiǎn)鸽派暗示(shì)，则无论对于商品(pǐn)市场还是权益市(shì)场而言，均(jūn)构成短(duǎn)期提(tí)振(zhèn)。

　　罗(luó)亮认为，此(cǐ)次(cì)美联储会(huì)议需要关注三个方面(miàn)：一是考虑到通胀的顽固性，美联储(chǔ)是否(fǒu)会(huì)透露其愿意容(róng)忍(rěn)更(gèng)高水平的通(tōng)胀；二是美联储(chǔ)对于(yú)目(mù)前金融以及经济风险的判断，到底是短期风(fēng)险还是长期(qī)风险；三是美联储未来的货币政策预期，比如(rú)是(shì)否(fǒu)透露下(xià)半年(nián)将降息或者(zhě)不降(jiàng)息。

　　他认为(wèi)，如果(guǒ)美联储(chǔ)依然偏(piān)鹰派，则预期风(fēng)险(xiǎn)资产将继续回(huí)调，美债利(lì)率曲(qū)线会加深倒挂的(de)程(chéng)度，对市场而言偏负面；如果(guǒ)美联储偏鸽(gē)派，那市(shì)场(chǎng)风险偏好(hǎo)会再度上(shàng)升，美元指数预(yù)计显著下行，贵金属将(jiāng)领(lǐng)涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示，由于(yú)当前市场对5月加息25BP已(yǐ)经(jīng)计价较为充分，预计加息结果不会引起市场较大波动，但是对(duì)于6月及以后偏(piān)鹰的政策(cè)预期交易(yì)依(yī)旧不足(zú)。因此，他(tā)认为本次会(huì)议上需要重点关注(zhù)美联储(chǔ)声明以(yǐ)及(jí)鲍威尔在记(jì)者会上(shàng)对未来政策路径的展(zhǎn)望(wàng)。“尤其是如果美联(lián)储意外偏(piān)鹰，比(bǐ)如(rú)表现出了6月仍(réng)将(jiāng)加息的(de)倾向，则市场或将面临较大的冲击(jī)，相关风(fēng)险资产有意外下跌的风险。”他(tā)说(shuō)。

　　贵金属(shǔ)市场面临涨跌(diē)两难局面(miàn)

　　近期美元指数持稳，贵金属行情(qíng)则表现(xiàn)乏力(lì)。张晨认为，4月以来，欧(ōu)美(měi)银行业风(fēng)险事件溢出影响逐(zhú)渐减弱，市场对于美联储货币政策迅速转向的乐(lè)观预(yù)期出现(xiàn)一定修正，贵金属市场出现高位(wèi)振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下来(lái)看(kàn)，他认为贵金属市场在利多、利空因素间来(lái)回拉扯(chě)。利多因(yīn)素方(fāng)面，美联储(chǔ)加息临近尾声，对(duì)贵金属价格的压制边际减弱。同时，美国(guó)经济前(qián)景黯淡，债(zhài)务(wù)上(shàng)限悬而(ér)未(wèi)决以(yǐ)及银行业风险事件余波(bō)反复，不断激发(fā)市场避险情绪。从更为宏(hóng)观的(de)角度(dù)来看，全(quán)球(qiú)“去(qù)美元化”方兴未艾，各国央行(xíng)强化黄金资产(chǎn)储(chǔ)备(bèi)功能，使(shǐ)得央行“购金潮”经(jīng)久不息。上述种种因素均(jūn)对贵金属价(jià)格形成支撑。

　　而利空因素主要是(shì)，市场和美联储(chǔ)对于后续货(huò)币政(zhèng)策(cè)之间的预期差，以及美国经(jīng)济层面的韧(rèn)性犹存(cún)。“特别是(shì)就业市场尽管过热态势有(yǒu)所缓和，但(dàn)无论是(shì)新增非农就业(yè)人数还是失业率指标，还远未触及经济(jì)衰(shuāi)退以及美联储货币政策转向(xiàng)的阈值区间，这极有可能(néng)造成通胀回归(guī)波(bō)折(zhé)反(fǎn)复，进而(ér)引(yǐn)发美联储(chǔ)货(huò)币政(zhèng)策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月(yuè)美联储议息(xī)会议落地后的一段时间内，市场仍然会延续上述的修正(zhèng)走势，美联储(chǔ)还需在更(gèng)多(duō)数据指(zhǐ)引以及(jí)银(yín)行(xíng)风险事件落地(dì)后，再相机作出政策调整，而在(zài)此之前预计仍会延续(xù)当前“走一步看一(yī)步(bù)”的决策思(sī)路。而市(shì)场对于年内(nèi)降息的乐(lè)观预期的(de)修(xiū)正空(kōng)间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前贵金(jīn)属市场(chǎng)的(de)逻(luó)辑有(yǒu)两条(tiáo)主线：一是(shì)美国经济是(shì)否会陷入衰退，二是全(quán)球贸易结(jié)算体系下美元的(de)趋势压力。“过去20年，贵(guì)金(jīn)属价(jià)格主要锚定的是(shì)美债实际利率的(de)变化，但是最近(jìn)这种联系正(zhèng)在脱钩，央(yāng)行购金以及美元结算体系的变化使得贵金属获(huò)得(dé)了越来(lái)越多的(de)金(jīn)融溢价(jià)。”整体来看(kàn)，他认为目(mù)前贵金属多头驱动的逻(luó)辑还没结束(shù)，且近期的表现也是易涨难跌。从资产(chǎn)配置(zhì)的(de)角(jiǎo)度(dù)来(lái)看(kàn)，仍(réng)推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当(dāng)前贵金属(shǔ)市场已经(jīng)表现(xiàn)出了一定程度的易涨难(nán)跌。”吴梓杰表示，一方面(miàn)，美国经济下行以及(jí)欧美银(yín)行业风险带(dài)来的避险情绪对贵金属价格仍有(yǒu)一定支撑(chēng)，但边际减弱；另一方面，美国通胀(zhàng)高位带来的(de)加息预测，未能对贵金属(shǔ)形成有力的回落压力。因此，他(tā)预计(jì)贵金(jīn)属市场(chǎng)整体仍以高位(wèi)振荡为主，在基准(zhǔn)假设下，贵金(jīn)属交易主(zhǔ)线将回(huí)归(guī)通胀(zhàng)逻辑。他认为，当前市场(chǎng)对(duì)于美联储降息的预期仍大幅领先美联储的官方预(yù)期，预计在(zài)高通(tōng)胀压力(lì)下(xià)，市场对降息预期的修正或将带来金银价格的进一步回(huí)调(diào)。

　　市场(chǎng)人士提示，随着国内“五一”长(zhǎng)假开启(qǐ)，还(hái)须警惕海外市(shì)场风险。

　　罗亮表示，近(jìn)期(qī)宏观市(shì)场关键数据较多，导(dǎo)致市场情绪波澜起伏，同时基(jī)本面因素也多空交织，海(hǎi)外(wài)市(shì)场容易出(chū)现巨(jù)幅波动(dò项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求ng)。同(tóng)时(shí)，国内(nèi)“五(wǔ)一(yī)”假期结束(shù)后(hòu)，市场将直面美联储5月利率决议(yì)落地，他(tā)预计美联储会议结果或将偏鸽，因(yīn)此推荐节后逐(zhú)渐(jiàn)增加风(fēng)险资产的头寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五一(yī)’假期(qī)跨(kuà)越5月美联储(chǔ)议(yì)息会议等(děng)重(zhòng)要事件，加之银行业危机及(jí)债务上(shàng)限问题悬而(ér)未决，投(tóu)资者要防止过(guò)分押注引发的风险。假(jiǎ)期后可(kě)关注(zhù)贵(guì)金属(shǔ)回落企稳情况，可以逢低布(bù)局多单。”张(zhāng)晨表(biǎo)示(shì)。

　　吴梓杰也表示，由(yóu)于国内“五(wǔ)一”假期恰逢海外美联储会(huì)议这(zhè)一(yī)关键时间节点，投资者若(ruò)保留(liú)头(tóu)寸过节，则(zé)要保持头寸(cùn)有足(zú)够(gòu)安(ān)全(quán)边际，以(yǐ)防“黑(hēi)天(tiān)鹅”事件带来冲击(jī)。他(tā)表(biǎo)示(shì)，节后贵金属(shǔ)或将迎来更加明确的方向性行情，可根据美联储议息会议(yì)给出的指引，对贵(guì)金属进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求