AI板块成为2023年最(zuì)火爆(bào)的板块(kuài)，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是(shì)，不仅(jǐn)不少上市公(gōng)司宣(xuān)布试水人工智能、基金(jīn)经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更(gèng)有基(jī)金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起市场关注的是(shì)，此(cǐ)次(cì)公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是成(chéng)长派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基金(jīn)经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但是对于短期(qī)人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经理试水(shuǐ)

　　部(bù)分(fēn)季报(bào)用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一季报，引人(rén)关注的(de)是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生成的(de)内(nèi)容阐述了人工智能对(duì)各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工(gōng)业生产、环(huán)境(jìng)保护和可持续(xù)发(fā)展，以及新能(néng)源开发和利(lì)用等领域。文中表示(shì)，人工智能领(lǐng)域的(de)快速(sù)发(fā)展(zhǎn)为全球带来(lái)无数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影响我们的生(shēng)活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发(fā)展，需要建立完善的法律(lǜ)法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能带(dài)来的机遇，共同推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，我们坚(jiān)定的(de)看好人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个行业的改变。他还专门谈及(jí)，一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑(jí)是(shì)提高效率，而高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半(bàn)导体(tǐ)、数字化(huà)、互(hù)联网平台等提出(chū)自己想法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本(běn)质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这是一个长期向(xiàng)上的(de)类消费行(xíng)业(yè)，在(zài)美国是一个和互(hù)联网行业(yè)一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于(yú)产业的早(zǎo)期，但(dàn)是我们可以看(kàn)到疫情背景下，大家(jiā)越来(lái)越意识到(dào)数字化的重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化(huà)将(jiāng)会和人(rén)工智能深度融(róng)合，也会给(gěi)中国公司带(dài)来(lái)发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个板块的估值都到了(le)历史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首次(cì)利用人(rén)工智能完成季报(bào)，也显示(shì)出(chū)人(rén)工(gōng)智能确(què)实开始方方面面开始影响我们(men)的生活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司(sī)积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教(jià描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句o)育(yù)基(jī)地宣布成为百度文(wén)心一(yī)言首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教基地也(yě)将通过百度智能(néng)云接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客户投资(zī)体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)选择了积(jī)极参(cān)与布局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值(zhí)投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报(bào)可(kě)以看出，该基金(jīn)一季度进行了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了(le)海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均(jūn)为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重表示(shì)，产业(yè)方向上，坚(jiān)定(dìng)看好人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成(chéng)为最重要(yào)的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港(gǎng)股的机(jī)会，特别是软件和互联网领域的(de)机会。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉(jiā)实基(jī)金科技(jì)成长团(tuán)队中，有不(bù)少(shǎo)基(jī)金经理明(míng)确(què)看好人(rén)工智能带来(lái)的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛在去(qù)年下半(bàn)年开始增持(chí)软件(jiàn)，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的(de)景气(qì)周(zhōu)期，也是为数不多处(chù)于成(chéng)长前(qián)期、对标(biāo)国(guó)际也(yě)还有巨大成(chéng)长空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的(de)产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技板块(kuài)内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生能(néng)源将构(gòu)成未来社(shè)会的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机(jī)会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积极的一派。他(tā)在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动(dòng)的人(rén)工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管理的基金维持了(le)较高(gāo)仓位，对(duì)人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关产业(yè)链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用(yòng)空间广阔(kuò)的硬件和软件公(gōng)司(sī)进行(xíng)精(jīng)选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新(xīn)入兴(xīng)全合润(rùn)前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)名(míng)单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了(le)十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工(gōng)智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一(yī)季度也(yě)进行了调(diào)仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前(qián)三大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票(piào)进(jìn)入前十(shí)大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基于对(duì)未(wèi)来2年(nián)数字经济的看好。随(suí)着人口老龄(líng)化(huà)与经(jīng)济(jì)发展模式转变，数据成为新(xīn)的生(shēng)产要素(sù)，高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在(zài)于全(quán)要素(sù)生产率的(de)提升，充(chōng)分利用好云计算、大数(shù)据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信息(xī)技术全(quán)方位赋(fù)能传统行业，从生(shēng)产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是(shì)一(yī)个系统性工(gōng)程，产业(yè)空间较大、持续(xù)时间(描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句jiān)较(jiào)长，是(shì)未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资(zī)部总经(jīng)理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工智能相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生活在一(yī)季度继续调整了行(xíng)业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人(rén)工智能(néng)技术(shù)创新(xīn)带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始(shǐ)显现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了(le)对(duì)人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的(de)布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去一(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模(mó)型路线的(de)成功，这一(yī)成(chéng)功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的人(rén)工智能(néng)的应用领域得到了极大(dà)的(de)拓展，模(mó)型具备了强大(dà)的通用性。这属于科技史上的(de)一次重大创新，未来多(duō)个行(xíng)业将极(jí)大受益(yì)于(yú)这一技术的应用和(hé)普及。未(wèi)来我们应(yīng)该(gāi)更加重视这一领(lǐng)域的研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远(yuǎn)回报一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资理念的(de)丘栋荣(róng)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)也提到了对AI的看好，但(dàn)他的(de)基金(jīn)持仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见到对(duì)相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国(guó)家(jiā)安全自主可控和产业趋(qū)势(shì)外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入(rù)和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成(chéng)长行业的部分成(chéng)长股(gǔ)是未来(lái)关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注意(yì)到市(shì)场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就(jiù)如同去年三季度半导体及(jí)医药板块的抛售，反而造(zào)就(jiù)了难得的机会。“我们(men)这时反而应该加(jiā)大对(duì)能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联(lián)网级(jí)别的技术(shù)要素革(gé)命，或许我们已(yǐ)经站在新(xīn)一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁(fán)荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会(huì)积极学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常(cháng)庆幸(xìng)有生(shēng)之年(nián)能(néng)看(kàn)到(dào)AGI通(tōng)用人工智能(néng)的雏形。但她(tā)同时表示，也会努(nǔ)力在(zài)火热的行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看(kàn)法也颇为谨慎，他(tā)表示(shì)，AI产业的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波动。正因为此(cǐ)，他在(zài)去年三四(sì)季(jì)度布局(jú)了不少人(rén)工(gōng)智能相关的标的(de)，在一季(jì)度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概(gài)率(lǜ)少(shǎo)于市场平(píng)均(jūn)水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经超(chāo)过了(le)40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有不(bù)少(shǎo)声(shēng)音(yīn)说(shuō)这次不一(yī)样，交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线行情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心(xīn)怡一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今年初是想(xiǎng)象不到(dào)的。就好比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)在(zài)一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将如何分配？市场当前认为的(de)受益环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。

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