财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一波久违的(de)反弹，据(jù)上海(hǎi)钢(gāng)联发布数据(jù)显(xiǎn)示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳(wěn)四个(gè)交易日(rì)后(hòu)价格连续(xù)两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强(qiáng)势，融(róng)捷(jié)股份(fèn)一度涨停，雅(yǎ)化集团和永(yǒng)兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛(shèng)新锂(lǐ)能(néng)一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期(qī)的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海(hǎi)车(chē)展将让消费者(zhě)感受到汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心，也提振士气。国泰(tài)君安表示，此前(qián)车(chē)企大幅降(jiàng)价(jià)导致消费者(zhě)对(duì)电动车的观(guān)望心态有望(wàng)逐渐改善，市(shì)场开始(shǐ)预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到(dào)，目前(qián)磷酸(suān)铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略(lüè)上以企(qǐ)稳为主，不太(tài)可能进行降价。但未来(lái)，止跌信号(hào)能否持续稳(wěn)定(dìng)，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观(guān)来(lái)看(kàn)，国(guó)内动(dòng)力电(diàn)池厂商清库存工作或到(dào)5月(yuè)完结，届(jiè)时电(diàn)池(chí)厂商库存水平(píng)有望逐步恢复(fù)至健康水平，并带(dài)动(dòng)上游材料采(cǎi)购，进而(ér)对碳酸(suān)锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调(diào)查(chá)的情况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份的排产预计(jì)将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中小企业由于(yú)前期基数(shù)较低，环(huán)比(bǐ)增幅更(gèng)是高达50％以上。其中(zhōng)，亿(yì)纬(wěi)锂能在4月26日的业绩(jì)说明会上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产，排(pái)产(chǎn)相比一季(jì)度(dù)会有明(míng)显的提(tí)升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势(shì)所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是(shì)底(dǐ)部(bù)反(fǎn)转，目前仍(réng)难以判断。“一方面(miàn)需要观察(chá)下游库存状况，另(lìng)一方面还(hái)需要看(kàn)终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对(duì)财联社记者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年四季度(dù)开始便启动大规模去库存举(jǔ)措(cuò)，这一举措(cuò)在一季度实际(jì)上(shàng)已(yǐ)经(jīng)有所反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到(dào)，目(mù)前(qián)库存已恢复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平，此前暂停的(de)产线也(yě)已经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存(cún)，有业内人士直李宇春的现任丈夫是谁言，相关库存(cún)基本出清，后续将根据公司规划，逐步进(jìn)行(xíng)补货。作为锂电产(chǎn)业的(de)风向标(biāo)，宁德(dé)时代(dài)一(yī)季度报告(gào)显示(shì)，其库存金额(é)已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额来看(kàn)，宁德时(shí)代的库(kù)存已经退回到2022年(nián)第一季(jì)度(dù)的水平。材料(liào)价格(gé)和库存水平，两项关(guān)键的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来锂盐(yán)价格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时间跌(diē)去(qù)超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日召(zhào)开的中国(guó)汽车动力电(diàn)池产业创新联(lián)盟(méng)2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常(cháng)务副会(huì)长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指(zhǐ)出，国内动力(lì)电池行业仍然存在(zài)一(yī)些问(wèn)题，包括电池产业链分(fēn)工，价(jià)值(zhí)链(liàn)分配问题。“原材(cái)料(liào)短(duǎn)期大幅(fú)下降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现(xiàn)象，行业要以之前(qián)大幅涨(zhǎng)价(jià)为(wèi)教(jiào)训，保证价值链的(de)合理(lǐ)分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业(yè)内人士和分析(xī)师近(jìn)期对锂盐价格未来走势进行预(yù)判(pàn)并(bìng)阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号(hào)，一系列的(de)数据(jù)验证锂电产业(yè)拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产业(yè)进(jìn)入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期需求(qiú)下滑(huá)，叠加中游扩产迅(xùn)速(sù)从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进(jìn)入清库存(cún)阶段(duàn)。从(cóng)上游材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸(suān)锂价格率先实现反(fǎn)弹。更(gèng)值(zhí)得注意的是，在(zài)锂电产(chǎn)业(yè)链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列(liè)材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前中游电池(chí)厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商暂停的(de)生(shēng)产线已经重启生(shēng)产。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单，带(dài)动产业需(xū)求回暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要(yào)来自车市(shì)的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据(jù)来看，其月销量(liàng)逐(zhú)步(bù)攀升并(bìng)且回暖速度(dù)超过(guò)往年。随着二三(sān)季度到来，车(chē)市逐渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺季，也将进一步带动锂电(diàn)产业中上游的订单需求。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行业(yè)有(yǒu)望迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)可能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能太(tài)大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示(shì)，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳(tàn)酸锂真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商(shāng)一体化带(dài)来的(de)碳酸(suān)锂供应稳定(dìng)，也将削弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回(huí)收端(duān)，邦(bāng)普、格林(lín)美、天(tiān)奇(qí)股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电池回收布局，来自终端(duān)材料回收的(de)产能也在(zài)稳(wěn)步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完善在(zài)锂(lǐ)矿端(duān)的布局，包括宁德(dé)时代(dài)的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提(tí)锂(lǐ)项(xiàng)目均进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步释放(fàng)碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经历过复杂(zá)的产业(yè)调(diào)整过程之后，整个锂(lǐ)电(diàn)产业的运作模式正(zhèng)从“大(dà)开大合”的(de)波浪(làng)式变(biàn)得更为平滑。从原材(cái)料(liào)到电池，再到下游车企，产业链各个环节的价(jià)格以(yǐ)及供(gōng)需变化也将变(biàn)得更加(jiā)平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前(qián)上(shàng)游(yóu)库存水平(píng)依旧处(chù)于高位，虽(suī)然(rán)需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌并不是一个下(xià)游(yóu)获利、上游承压的简单(dān)故事

　　过(guò)去一段时(shí)间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这并不为业内(nèi)人(rén)士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不(bù)到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业。根(gēn)据藏格矿业(yè)一(yī)季度(dù)数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货(huò)价(jià)格，部分锂矿企业(yè)已经(jīng)出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐企业则(zé)命运(yùn)分化，大(dà)公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会(huì)在价格(gé)下(xià)降(jiàng)周期中获得(dé)更多(duō)市(shì)场份(fèn)额，行业(yè)将(jiāng)变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过的事(shì)。而(ér)同环节的大量(liàng)中小企业，尤其(qí)是最近两年追高(gāo)入局的新公司，则面临(lín)停产(chǎn)乃(nǎi)至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业内人士表示，这一轮价格下(xià)降长(zhǎng)期利好中国(guó)最大的(de)两(liǎng)个(gè)锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)。它们去年(nián)的净利润都超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最大的(de)新能源车(chē)企比亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承受(shòu)价格下(xià)跌和可能的未(wèi)来亏损。这(zhè)两家公(gōng)司也有行(xíng)业里最(zuì)优(yōu)的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐锂业等(děng)公(gōng)司入股(gǔ)的海(hǎi)外(wài)锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成本(běn)普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即(jí)使拥有海外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易价格也需要(yào)通(tōng)过长协确定，按市价定期调整。但能获得(dé)上游更低成本的资源(yuán)，让这两家(jiā)大企业更能容忍低(dī)价(jià)，并能在(zài)上游(yóu)因降价减(jiǎn)产时(shí)保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿(yì)新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不(bù)是一个下游获(huò)利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会(huì)受益，但锂(lǐ)价的超预期(qī)下跌(diē)，使宁德时(shí)代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价(jià)格绑定(dìng)一些车企的三年(nián)长单(dān)。另一(yī)层影响(xiǎng)是(shì)，宁德时代今年(nián)5月计(jì)划(huà)投产的(d李宇春的现任丈夫是谁e)宜春(chūn)锂矿很有可能(néng)一开采就(jiù)亏损。

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