周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资(zī)金更是净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)被资(zī)金(jīn)看好，而(ér)高(gāo)位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的(de)估值仍在低(dī)位(wèi)，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看(kàn)，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单(dān)日(rì)净(jìng)买入(rù)金额(é)接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流(liú)学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分入资(zī)金(jīn)前(qián)列(liè)，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票(piào)权益(yì)基金经理表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行(xíng)及(jí)地(dì)产销售恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结构性(xìng)机会。不过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金(jīn)可(kě)能(néng)更青睐用大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平(píng)均回(huí)报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面，沪上(shàng)一(yī)家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前(qián)期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热(r学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分è)度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能(néng)会继(jì)续受到了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可(kě)能(néng)与看好“中特估”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块内部出(chū)现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领低估值央企的价(jià)值重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低(dī)估值(zhí)央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资(zī)的(de)部(bù)分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这种大(dà)幅(fú)低估和低配(pèi)背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其(qí)估值修(xiū)复(fù)成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金超出(chū)净流出资金。但(dàn)也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外(wài)指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流出资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价(jià)净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续(xù)披(pī)露，非银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最(zuì)低(dī)结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复(fù)。保险板块一季报净利(lì)润超(chāo)预期，部(bù)分(fēn)险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋(qū)势(shì)较明(míng)显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运(yùn)行(xíng)总(zǒng)体回升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基数等(děng)因素(sù)影响，预(yù)计(jì)今年二季(jì)度电力(lì)消(xiāo)费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分改革的(de)持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制(zhì)或(huò)有望(wàng)出台。

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