昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二(èr)，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注(zhù)美(měi)联储会再(zài)加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须在(zài)没有任(rèn)何要(yào)求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上(shàng)限问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违(wéi)约将(jiāng)在(zài)美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完(wán)成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没(méi)有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间有关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的(de)第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单(dān)边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各(gè)合约的(de)保证金调整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在(zài)工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准(zh频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽ǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑(chēng)；三(sān)是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注(zhù)入(rù)升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大(dà)概率(lǜ)延长(zhǎng)至(zhì)今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调(diào)控(kòng)”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结(jié)为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一(yī)直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一季(jì)度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期(qī)下，相对(duì)支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面(miàn)11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好(hǎo)调(diào)控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪(zhū)价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖(mài)出(chū)套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而降低(dī)国内(nèi)需求的(de)担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽部分析(xī)师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围(wéi)预计(jì)很大概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地(dì)未来(lái)供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步(bù)入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高(gāo)及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜(jiāng)颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的(de)预期基本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预(yù)期(qī)。与(yǔ)此同(tóng)时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期(qī)利多因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为(wèi)供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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