大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一(yī)直在加(jiā)班(bān)，这个(gè)长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了(le)，不过(guò)是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重大消息(xī)，以及(jí)券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研(yán)究(jiū)当前经济形势(shì)和(hé)经(jīng)济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习(xí)近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国(guó)内国际(jì)两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于(yú)预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高(gāo)质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定(dìng)工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在(zài)超大特大城市(shì)积极稳步(bù)推(tuī)进城中村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于(yú)临界(jiè)点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和(hé)银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终究还(hái)是没(méi)能(néng)逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国(guó)加州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一(yī)共和(hé)银行，这是本(běn)轮(lún)美(měi)国银(yín)行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同(tóng)时也是美(měi)国(guó)历史(shǐ)上第(dì)二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗"v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发(fā)动袭击时普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受(shòu)该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用无(wú)人机(jī)袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外(wài)部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依(yī)然处(chù)于全(quán)年(nián)第(dì)二(èr)个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持续(xù)改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财(cái)报(bào)季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的(de)趋(qū)势显现，其(qí)中行(xíng)业(yè)的(de)结构(gòu)性(xìng)亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二(èr)个(gè)关键做多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一(yī)带一路(lù)”板块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品(pǐn)种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度(dù)有望持续(xù)的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低(dī)迷(mí)期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切关注，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估(gū)值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易(yì)日虽受(shòu)节假期间的事件性(xìng)因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营收增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美(měi)国银行风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场(chǎng)处(chù)于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会(huì)；短期结构(gòu)上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一带一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们(men)的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗消费正在展现出(chū)成为(wèi)未来经(jīng)济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前(qián)后大类资(zī)产表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要(yào)权益市场及原(yuán)油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机和(hé)两党债务上限博弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏好有所回落(luò)，同时(shí)也促使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一(yī)次战术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品市场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为明显的下降。这(zhè)一下(xià)降(jiàng)背后我们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济(jì)数据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会(huì)让4-5月的(de)经济数据(jù)很难(nán)超预期(qī)。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场的(de)战术(shù)调整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何(hé)应(yīng)对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下(xià)行环境下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息(xī)央(yāng)国(guó)企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道(dào)的第五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一(yī)步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最(zuì)为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

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