自2022年底以来，A股市场一(yī)改颓势，展现出积极回暖(nuǎn)的画风，半导(dǎo)体、AI、中(zhōng)特估等主(zhǔ)题层出不穷，基金经理也随(suí)之调仓换(huàn)股(gǔ)，成为市(shì)场关(guān)注焦点。而公募基金2023年一季报的披(pī)露，将明星基(jī)金经理(lǐ)们(men)近期(qī)投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日(rì)，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺长城等基金披露旗下(xià)基金的(de)2023年一季报，张坤(kūn)、刘格(gé)菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等一(yī)季度(dù)投资(zī)情(qíng)况(kuàng)出(chū)炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后(hòu)市(shì)的基本(běn)看(kàn)法。多数明星基金(jīn)经理(lǐ)在一季度仍保持(chí)90％以上的高仓位运作，仍坚(jiān)持了(le)自己的投资风格和思路(lù)。

　　不少人士看好后市，如(rú)刘彦春(chūn)表示对全年股票(piào)市场有信心，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持较高仓位(wèi)运作，更多(duō)在顺周期行业中寻找投资机会。刘格(gé)菘也对市(shì)场(chǎng)2023年(nián)二季度的表现持乐(lè)观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权(quán)重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注重(zhòng)基本面(miàn)和(hé)估值的匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓在一季报也用相当大的(de)篇幅(fú)谈了(le)他对一(yī)季(jì)度热门的AI板块的看法(fǎ)。他(tā)认可AI（人工智能）很可能是一次全(quán)新(xīn)的(de)技术革命，但直言客观上当下的研(yán)究认知还不(bù)具备对相关(guān)标的的定(dìng)价(jià)能力，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制动”，等待胜率和赔(péi)率(lǜ)更(gèng)高的投资时机出现。

　　张坤(kūn)继续维持高仓(cāng)位运作

　　被称(chēng)为(wèi)“坤坤”的张坤(kūn)是最受基民关注的(de)基金经理，他是国内首(shǒu)位千亿级主动权益基(jī)金经(jīng)理，手握(wò)巨资(zī)让他分量十足。

　　从基金君整理表(biǎo)格(gé)来看，相较去年底，张坤所管理的4只(zhǐ)基(jī)金在(zài)今年一季度仓(cāng)位(wèi)基本都(dōu)维持高仓位(wèi)运作，多(duō)只基金一(yī)季度(dù)末仓位均处(chù)于94％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，张坤管(guǎn)理的四(sì)只基金中规模(mó)最(zuì)大的一只——易(yì)方达蓝筹精选，由(yóu)去年(nián)末的(de)股票(piào)市值占(zhàn)基金(jīn)净值比例的(de)94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张坤在(zài)季报(bào)中(zhōng)也(yě)写道，易方达(dá)蓝筹精选基(jī)金在一(yī)季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结(jié)构(gòu)进(jìn)行了调整。

　　同(tóng)样，张坤管(guǎn)理的易方达(dá)优质精选(xuǎn)、易方达亚洲精(jīng)选在一季度末的仓位(wèi)在(zài)94％以上。不过(guò)，易(yì)方达优质企(qǐ)业三(sān)年持有一季度仓位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保持(chí)了一定(dìng)水(shuǐ)平的港股(gǔ)仓位(wèi)，一季度末(mò)所管理的4只基金基本维持和去年底的(de)差(chà)不多的港股仓位(wèi)，基本都(dōu)是30~50％之间。相(xiāng)对(duì)来(lái)说，调整幅度较大的是易方(fāng)达亚洲精(jīng)选，一(yī)季(jì)度末该基(jī)金持有港股和美股的比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度(dù)配(pèi)置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整(zhěng)。

　　而张坤在易方(fāng)达亚洲精(jīng)选中也写道，在一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对(duì)结(jié)构(gòu)进行了调(diào)整(zhěng)，增加了科技等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的(de)配置，另外，在区域(yù)分布上配置的更加(jiā)均衡(héng)。个股方面，仍然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司(sī)。

　　一(yī)季度增配消(xiāo)费(fèi)、降低金(jīn)融

　　加仓(cāng)贵(guì)州(zhōu)茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤(kūn)在投资上颇有(yǒu)定(dìng)力，经(jīng)常在季报(bào)中(zhōng)谈(tán)及(jí)，投资者需(xū)要(yào)时刻保持一种克制而理性(xìng)的(de)心理(lǐ)状态，不(bù)需要大量的(de)行动，而(三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛ér)是极大的耐心，坚持投(tóu)资(zī)原则，等到机会时全(quán)力(lì)出击(jī)。他一直保(bǎo)持(chí)着偏低换手(shǒu)率(lǜ)，一季报的重仓股(gǔ)也基本(běn)保持(chí)稳定，只是(shì)在结构上进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选一季度(dù)末持(chí)仓上看(kàn)，前十(shí)大重仓股变化不大，贵州茅台再次成为(wèi)该基金的(de)第一(yī)大重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成为其第(dì)二、第三大(dà)重仓股(gǔ)，而在(zài)去年末，该基金(jīn)前(qián)三大重仓股依次是(shì)腾(téng)讯控(kòng)股、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季报(bào)中写道，一季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了(le)消费等(děng)行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融(róng)等(děng)行业的配置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股市(shì)场的(de)大反弹，张坤明显进行了调整(zhěng)，减(jiǎn)持了跟腾讯控股(gǔ)和(hé)香港(gǎng)交易所，而增加了美团-W、中国海洋(yáng)石油(yóu)。其中(zhōng)，相较去(qù)年底，中(zhōng)国(guó)海洋石油新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)，而药明生物退出(chū)前十(shí)大重仓股之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方达优质企业三年(nián)持有的头(tóu)号重仓股(gǔ)为贵州茅台(tái)，但是易方达亚洲精选和易方(fāng)达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基金(jīn)的头号(hào)重仓股均为腾(téng)讯控(kòng)股。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯控股(gǔ)仍(réng)是易方达优(yōu)质精(jīng)选的(de)第一大重仓股，但相较去年底已(yǐ)经进行了减持(chí)，同(tóng)样减(jiǎn)持的还有港交所，这只个(gè)股已经推(tuī)出(chū)了(le)前十大重仓股(gǔ)之列。而美团新(xīn)进其前十大重仓(cāng)股之列。

　　一(yī)季度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤(kūn)曾是(shì)行业内(nèi)首位主动权益基金管理规模超过千亿的基金经理，但近(jìn)两年A股市场震(zhèn)荡，所管(guǎn)理规(guī)模(mó)所缩水。一(yī)季度末他所管理规模基本和(hé)去年底持平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末(mò)，易方达张(zhāng)坤(kūn)管理(lǐ)的4只基金合计总规(guī)模达到889.42亿元，相比三季度(dù)末减少了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选、易方达优质(zhì)精选、易方(fāng)达优势企业三年、易方达亚洲精选股票(piào)的规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿(yì)元(yuán)、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，易方达蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规(guī)模，位居(jū)基金行(xíng)业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一(yī)条可积累的 “很长的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重(zhòng)要(yào)的

　　张坤每(měi)次(cì)在季报中(zhōng)都会清(qīng)晰写道自己的投资思路，这一次也不(bù)例外，值(zhí)得投资者看(kàn)一(yī)看。

　　张坤在(zài)季(jì)报中写(xiě)到，基本面价(jià)值投资很吸引人(rén)的一点是，投(tóu)资者可(kě)以用(yòng)很长一段时间来充分观察公司(sī)的发展，等到(dào)它们用(yòng)事实(shí)证明(míng)自己的成(chéng)功和巨大(dà)的成(chéng)长(zhǎng)潜力之后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本(běn)面价值(zhí)投资(zī)的优势之一在于(yú)可积累性(xìng)。具体来说，积(jī)累体现在对基本面(miàn)分析方法的(de)理解(jiě)和(hé)对具体行业和(hé)企(qǐ)业的洞(dòng)察(chá)，所有这些都使投资者未来更可能做出对具体(tǐ)投(tóu)资(zī)标的内(nèi)在价(jià)值的准(zhǔn)确(què)判(pàn)断。

　　如果只是针对某(mǒu)一次(cì)投资(zī)，积累的(de)重要性可能并不显著。但(dàn)如果(guǒ)将投资贯穿(chuān)一生，并将长期(qī)复合(hé)回(huí)报作为终级目标，可积累性就是(shì)这(zhè)一目标的最重要保障，选择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要(yào)的(de)。我(wǒ)们会参考(kǎo)全(quán)球产业升级的(de)经验(yàn)，持(chí)续做(zuò)深入的研(yán)究积累，争取(qǔ)构建一个全面而尽量准确的坐标系(xì)，希(xī)望能正确评估企业(yè)的(de)竞争力并(bìng)跨行业(yè)选出好(hǎo)的(de)公司。识别出好公司是如此重要，因为好公司不是(shì)好股票(piào)的唯一情(qíng)形就是估值过高，在其(qí)他(tā)情形下，好(hǎo)公司都会给投资者带来长期可(kě)观的回(huí)报。

　　研(yán)究(jiū)方面，阅读企业的定期报告并对(duì)财务数据进行系统整(zhěng)理(lǐ)和分(fēn)析，是理解企(qǐ)业基本面的核心手段(duàn)之一。在定期(qī)报告中，企(qǐ)业的所有经营活动都会反(fǎn)映在财(cái)务数(shù)据中，定量的数据可(kě)以用来检验并修正调(diào)研中对企(qǐ)业形成的定性(xìng)感知。如果能(néng)对一家公司过去(qù)和当前(qián)的(de)财务状况了(le)如指(zhǐ)掌，就(jiù)更有可能正确评判(pàn)这家公司的未来价(jià)值(zhí)。罗杰(jié)斯曾说(shuō)过，你要阅读一切。如(rú)果你(nǐ)对一家公司(sī)感兴趣，那就看看(kàn)它的年报(bào)，你(nǐ)就(jiù)会(huì)超过华尔街98％的人(rén)。如果(guǒ)你阅(yuè)读了年(nián)报中的附注，你就会超过华尔(ěr)街(jiē)的所(suǒ)有人(rén)。

　　几乎(hū)任何成功(gōng)的公司都经历过(guò)短期的经营业(yè)绩和股价的(de)震荡，经历(lì)过市(shì)场先生态度的冷暖(nuǎn)，但它们成(chéng)功的(de)模式往往(wǎng)没有变(biàn)化，通(tōng)过深入的研(yán)究并抓住这些(xiē)关键的(de)因素，是能够一路坚持(chí)下来的重(zhòng)要因(yīn)素(sù)，也通(tōng)常(cháng)意味着长期可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)

　　曾经作为一人包(bāo)揽(lǎn)前三的基金经(jīng)理刘格(gé)菘，其一举(jǔ)一(yī)动颇受(shòu)关注。

　　以(yǐ)刘(liú)格菘管(guǎn)理的广(guǎng)发双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级(jí)为例(lì)，一季度末该基金保持较(jiào)高仓(cāng)位运作，该基(jī)金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基(jī)本是高仓位应对市(shì)场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度调整。数据显(xiǎn)示，广发(fā)双擎升级一季度末前五大重仓股分别为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股均出现在该基金去年四(sì)季度末的(de)前十大重仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报(bào)中写道，2023年一(yī)季(jì)度(dù)，表现(xiàn)较好的行业为新科技(jì)技术(shù)演(yǎn)绎(yì)预测中的(de)相关行业，例如计算(suàn)机(jī)、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽车(chē)等为代表的(de)高(gāo)端制造业资产经(jīng)历了下跌。在海外(wài)金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国际关(guān)系(xì)不确定的(de)情况下，叠加AIGC带来的较热(rè)烈的应用展(zhǎn)望(wàng)，资(zī)金(jīn)分流可能(néng)是高端制造业相对表现不理想三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛的原因之一。

　　广发双擎升级基金(jīn)的持仓(cāng)结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。从重仓持股来(lái)看，该基金重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向。

　　和2022年(nián)四季度(dù)相比，刘(liú)格(gé)菘一季度的重仓股变化不大，仅(jǐn)晶科(kē)能源(yuán)新进前十大重仓股之列(liè)，而比(bǐ)亚(yà)迪退出(chū)了前十大重仓行列。

　　谈(tán)及后市(shì)，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季度的表现持乐观的态度，随(suí)着公司季(jì)度业绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计(jì)更(gèng)注(zhù)重基本(běn)面和估值的(de)匹(pǐ)配度。对本基(jī)金重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。

　　就A股(gǔ)市(shì)场一季度的阶(jiē)段特点(diǎn)来说，当前市场的参(cān)与(yǔ)资金方呈现复杂(zá)多(duō)样的趋势，收益预期的时间维度预期也呈现分(fēn)化(huà)，因此短期内市场在主题(tí)逻辑的(de)演绎幅(fú)度(dù)、转换速度都会(huì)可预见地加大。这对于投资人而言，在新信息(xī)的处理(lǐ)上提高了(le)难度(dù)，短期内基本面估值匹配的压力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生(shēng)最重要的选(xuǎn)择也就是三、五次(cì)

　　作为市场上较(jiào)为知名的均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一季(jì)度如(rú)何调整投资(zī)组合，如何(hé)展望未(wèi)来(lái)市场投资机会，也非常受到(dào)市场关注。

　　陈皓(hào)在(zài)其(qí)管理的易方达新经济基金中回顾一季度(dù)市场行情时表(biǎo)示(shì)，一季度中国经济整(zhěng)体温和复(fù)苏，由于刚(gāng)刚经历(lì)疫情，居(jū)民消费和企业投资(zī)的信心恢(huī)复会有一个过程，因(yīn)此(cǐ)短期持续加杠杆(gān)的动力不强，复苏(sū)力度相(xiāng)比(bǐ)市场乐观预期(qī)仍有(yǒu)一定(dìng)差距。海(hǎi)外则(zé)维持(chí)滞涨(zhǎng)格局，尽管3月(yuè)以硅(guī)谷银行为代表的欧美 金融风波暂时(shí)平息，但也让投资(zī)者担心这(zhè)是否只(zhǐ)是当下(xià)复杂环境下各种危机的(de)冰山一角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产(chǎn)行为进(jìn)一(yī)步增强了未来通胀的韧性，也让美联储在(zài)货币政策调(diào)整决策时愈加进退两难。

　　亮点不(bù)多的经济基本面遇到(dào)无处安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容生成）”和部分国(guó)企相关板(bǎn)块获得了边际资金的巨量涌(yǒng)入，机构短时间剧(jù)烈、集中的调仓行为，则进(jìn)一步加剧了市(shì)场结构的分化。受益两大主题的(de)TMT和建(jiàn)筑(zhù)、石油石化等板块表现突出(chū)，而新能(néng)源(yuán)、金融(róng)地(dì)产(chǎn)等行业(yè)则(zé)录得负收益。

　　谈及一季度(dù)投资操作(zuò)时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱动的投资主(zhǔ)线(xiàn)，本基金一(yī)季度操(cāo)作(zuò)不多，主要包括(kuò)行(xíng)业上用医药(yào)替(tì)代(dài)了部(bù)分白酒仓(cāng)位，个股(gǔ)上则逆(nì)向增持了一些(xiē)由于短(duǎn)期基本面(miàn)一般或(huò)者(zhě)机构调仓导致股价下(xià)跌，但(dàn)长(zhǎng)期市值(zhí)空间(jiān)较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从前十大重仓(cāng)股变化上(shàng)看，此前连(lián)续3个季度位列(liè)前(qián)五大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)一的五粮液，在(zài)今年一季度(dù)退出该基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮(liáng)液，新(xīn)进前五大重仓(cāng)股。

　　作为一季度唯(wéi)一一只(zhǐ)仍(réng)保(bǎo)留在前十大重仓(cāng)股的(de)贵州茅(máo)台也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个(gè)季(jì)度，陈(chén)皓在一季(jì)度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环(huán)比减持幅度接近(jìn)30％，贵(guì)州茅台也(yě)从上(shàng)一季度(dù)的第二大重仓(cāng)股退居第四大重仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北斗关键器件的振芯科(kē)技(jì)、氟化工龙头中的巨(jù)化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一(yī)季度新进前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　除了(le)五(wǔ)粮液之外，紫光国微、宁德时代也退(tuì)出前十(shí)大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度(dù)热门(mén)的AI板块的(de)看(kàn)法。

　　他(tā)称，对于火(huǒ)热的AI（人工智能(néng)）主(zhǔ)题我们也(yě)进(jìn)行了积极的研究，方向上(shàng)非常认同其很(hěn)可能是一次(cì)全新的技(jì)术革命，将极大(dà)提(tí)升全社(shè)会的生产(chǎn)效率，但客观上我们当下的研究(jiū)认知还不具备对相关标(biāo)的的定价能力，尤其当这(zhè)些个(gè)股快速上涨后(hòu)，也不(bù)太符合我们“以相对合(hé)理的价格买入预(yù)期收益率更高(gāo)的(de)资产”这一投资理念，因此(cǐ)会选择暂时“以静制(zhì)动”，继续对产(chǎn)业和公司进行跟踪(zōng)、研究以及再定价，等(děng)待(dài)胜率和赔率更高的投(tóu)资(zī)时机(jī)出现。

　　陈皓(hào)在一季报中还分享了自己最新的投(tóu)资(zī)感悟(wù)，他表示，相比(bǐ)资本市场(chǎng)即期(qī)涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于(yú)通过深(shēn)入研(yán)究获得(dé)超(chāo)额认知、并最终映射到(dào)投资上来获得内啡肽。投资和人生一样，每天都(dōu)可以做选(xuǎn)择，但终其一生(shēng)最(zuì)重要的其实也(yě)就是那三、五次，我们平时的不断(duàn)学习、反(fǎn)思、进化，努力追寻的正(zhèng)是在每一次关(guān)键(jiàn)选择(zé)时将胜(shèng)率再(zài)提升一(yī)点点。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，陈皓认为，“一些积(jī)极(jí)因素(sù)正在酝酿或发酵，我们重启了与世界的(de)链接，中(zhōng)国在中东、南美等新兴市场获得了更多实质性认同(tóng)的声音和举动(dòng)；国内主要城市的(de)一二手房销(xiāo)售(shòu)持续恢(huī)复，部分行业已经进入库(kù)存(cún)周期的(de)尾段，我们(men)可能真的只需要一(yī)点(diǎn)点信(xìn)心(xīn)，就(jiù)能扭转困(kùn)局，将(jiāng)经济带入正循(xún)环。一如当(dāng)下的证券市场(chǎng)，我们也衷(zhōng)心的希望其(qí)能够早日(rì)摆脱存量博(bó)弈的(de)困难模(mó)式，迎来投资人久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优质股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富(fù)国基金副(fù)总经(jīng)理朱少醒一季度(dù)持(chí)仓基本(běn)保持稳定，持仓(cāng)依旧以消费、医疗(liáo)、银行、券商(shāng)、新能源等(děng)板块龙头(tóu)为(wèi)主(zhǔ)。

　　从一季度前(qián)十大重仓股(gǔ)上看(kàn)，贵州茅台、五(wǔ)粮(liáng)液依旧(jiù)位居(jū)富国天惠基(jī)金前三大重(zhòng)仓股(gǔ)，金域医(yī)学(xué)新进前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股，这也是自2021年以来，金域医学首次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开资(zī)料显示，金域医(yī)学是一家以第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病理诊(zhěn)断业务(wù)为核心(xīn)的高科技(jì)服(fú)务企业(yè)，通(tōng)过不断积累的(de)“大平台、大网络、大服务(wù)、大(dà)样(yàng)本和(hé)大数据”等资源优势，为全(quán)国各级医疗机(jī)构提供领(lǐng)先(xiān)的医学诊断信息整合服务。

　　除了金(jīn)域医学之外，基础化工板(bǎn)块中的蓝晓科技也(yě)在(zài)一季(jì)度新进富国天惠前十大重仓股，受(shòu)益(yì)于生(shēng)命(mìng)科学业务(wù)增长迅速，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德(dé)、瑞(ruì)丰(fēng)新材(cái)两只(zhǐ)个股则在(zài)一(yī)季(jì)度退出(chū)富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾，一季度沪(hù)深300指数(shù)上(shàng)涨 4.63％，创业(yè)板(bǎn)指上(shàng)涨2.25％。在度过(guò)了充(chōng)满各种艰难挑战的2022年后，一季度实体经(jīng)济进入了(le)复苏的阶段(duàn)。各项宏观经(jīng)济指(zhǐ)标(biāo)在3月份有(yǒu)了明显改善。货币政策保持(chí)宽松，前几年实施的一些收缩性行业监管政策放松管制(zhì)的迹象确认。投资者的风险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现的复苏(sū)力度还不是(shì)很强，但我们应该看(kàn)到是积极的因素正在发挥作用持续(xù)的进程中。更要重(zhòng)视的是(shì)市场(chǎng)的(de)整(zhěng)体估值(zhí)依然处于长(zhǎng)周期中很有吸引力的(de)位置，当下(xià)权益市场处在较好的风险收益区间。

　　他表示(shì)，放在更(gèng)长的(de)时(shí)间维度(dù)，我们(men)相信现在(zài)所面临的重重(zhòng)困难终将找到解决的(de)出路。投资者(zhě)当前选(xuǎn)择承受市(shì)场波(bō)动对应(yīng)的预期回报水平(píng)的(de)是(shì)相当合适的。未来我们依(yī)然会(huì)致力于(yú)在优质股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的(de)“石头”。

　　他(tā)在多(duō)次季(jì)报披露时(shí)反复强(qiáng)调，我们并不(bù)具备精确预(yù)测(cè)市场短(duǎn)期趋(qū)势(shì)的可(kě)靠能(néng)力，而把(bǎ)精(jīng)力集中在耐心收集具有远大前景的优秀(xiù)公司，等待公司(sī)自(zì)身(shēn)创造(zào)价值(zhí)的实现和(hé)市场情绪在未来(lái)某个时点(diǎn)的(de)周(zhōu)期(qī)性(xìng)回归(guī)。个股选择层(céng)面，本基金偏(piān)好投资于具(jù)有(yǒu)良(liáng)好“企业(yè)基(jī)因”，公司治理结构完善(shàn)、管理(lǐ)层优秀的企业。我们认为此(cǐ)类企业，有更(gèng)大(dà)的概率能在未来为投资者创(chuàng)造价值(zhí)。分(fēn)享企(qǐ)业(yè)自(zì)身增长带来的资(zī)本市场收(shōu)益是成(chéng)长型基金获取(qǔ)回报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚(jiān)守大消(xiāo)费

　　作为业内知名的主(zhǔ)投大消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块的(de)基金经理，手握700多(duō)亿“重金(jīn)”的(de)刘彦春一季度如何调仓换股(gǔ)，他又(yòu)是如何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的(de)2023年一(yī)季报显示，刘彦春(chūn)整(zhěng)体持仓(cāng)的仓(cāng)位和(hé)行业板块变(biàn)化(huà)不大。他(tā)在(zài)景顺长城鼎(dǐng)益基金季(jì)报写道，一季度(dù)组合仓位和行业配置没有大的变化，仍然坚(jiān)持自下而(ér)上精选个股而非择(zé)时(shí)的投资风(fēng)格，保(bǎo)持合同约(yuē)定较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报(bào)来(lái)看，前三大重仓股(gǔ)仍(réng)为白酒龙(lóng)头股，贵州(zhōu)茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大(dà)重仓股(gǔ)之中。

　　从增(zēng)持力度上(shàng)看，刘彦(yàn)春(chūn)对中(zhōng)国中免加仓力度最大(dà)，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集(jí)团新进(jìn)前十大(dà)重仓股(gǔ)之列(liè)，而晨光股份退(tuì)出前十大(dà)重仓股。

　　谈及(jí)后市表(biǎo)示(shì)，刘彦春表示，一(yī)季度，我国(guó)经(jīng)济温和复苏。海外通胀预期(qī)变化对(duì)国内资本市(shì)场造成较大扰动。美国失业率水平(píng)再创(chuàng)新低，意味着高利(lì)率环(huán)境大概率持续更长时间。气球(qiú)事件导致中美关系再度(dù)紧张(zhāng)。国内(nèi)强刺激预(yù)期落(luò)空，叠加海外风险事件，股(gǔ)票市场开(kāi)始偏离复苏主线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下(xià)行(xíng)仍将是(shì)今年主要宏观(guān)背景。经济(jì)运(yùn)行正常化需要一个过程(chéng)，特别(bié)是居(jū)民和中(zhōng)小(xiǎo)企业，需要时(shí)间修复(fù)资产负债表、修复信(xìn)心(xīn)。随(suí)着(zhe)经济逐步正常化，居民消费信心回升、超额储(chǔ)蓄下降(jiàng)是必(bì)然事件，消费(fèi)今年大概率超预(yù)期回升。就近期公布的(de)社融和地(dì)产数(shù)据分析，二季度A股盈利(lì)增速(sù)有望(wàng)进入上行周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映(yìng)出加息过快带来的金融风险，本身会加(jiā)大紧缩(suō)效(xiào)应，联储紧缩速度(dù)和幅(fú)度(dù)向下修(xiū)正。紧缩带(dài)来的金融风险更(gèng)多是(shì)流动性问题，底层(céng)资产问题不大，海外央行及(jí)时救(jiù)助(zhù)可以(yǐ)避免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶(jiē)段我们认为出现金融危机(jī)的风(fēng)险不大。欧(ōu)美等发达(dá)国(guó)家通(tōng)胀和金融(róng)风(fēng)险(xiǎn)并存(cún)，处理难度较大(dà)，这也(yě)意味着全球(qiú)无风险收益率在相对顶(dǐng)部位(wèi)置，国家之家沟通对话、加强合作的可(kě)能性也在加(jiā)大。

　　全球经济正在重(zhòng)回(huí)正轨的路上。除(chú)了继续关注整个经济体发(fā)展状况之外(wài)，我们可以将(jiāng)目光(guāng)更(gèng)多放在微观(guān)企业层面。可(kě)以看(kàn)到很(hěn)多公司在过(guò)去(qù)几年始终做正确的事，经营效率(lǜ)提升，逆境中变(biàn)得更加优秀、更(gèng)加强大。不必总是关注(zhù)宏(hóng)观数据，多(duō)看看微观企业变化可以让内心更加(jiā)平静(jìng)。我们(men)对全(quán)年股(gǔ)票市场(chǎng)有信心，未来将继续(xù)保(bǎo)持(chí)合同(tóng)约(yuē)定较(jiào)高仓位运作，更(gèng)多在(zài)顺周期行(xíng)业中寻找投资机会。期待为持有人(rén)创(chuàng)造良(liáng)好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛