“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带(dài)一路(lù)”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路”出口增速保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年(nián)的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观(guān)察(chá)的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察(chá)中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口的(de)指示(shì)作用逐渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速(sù)快速(sù)上升，导致港口数据与实(shí)际出口增(zēng)速持续(xù)偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于(yú)产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以来(lái)两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息(xī)的(de)噪音和预期(qī)的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍在(zài)于“一带一路”国家(jiā)。除(chú)低基数影响之外，4月对(duì)俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速(sù)，日韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽(qì)车(chē)及机(jī)电出口金额维持(chí)强(qiáng)势(shì)，增速较3月进(jìn)一步加(jiā)快部(bù)分源于(yú)去年低(dī)基(jī)数(shù)原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海(hǎi)外车(chē)市较(jiào)高景气度(dù)与产业链韧性(xìng)仍可在一(yī)段时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多大(dà)？站在(zài)2022年(nián)年(nián)底，市场(chǎng)大多(duō)聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外阴肖是指哪几个肖“一带一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如(rú)何去评(píng)估(gū)这一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一(yī)路(lù)出口背后存(cún)量(liàng)博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计(jì)拉动2023年(nián)中(zhōng)国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观三(sān)种情形下的进口增(zēng)速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美(měi)欧(ōu)日(rì)韩(hán)减少(shǎo)的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国(guó)全年出(chū阴肖是指哪几个肖)口(kǒu)增速可能(néng)略高于(yú)0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济体出口增(zēng)速预(yù)测，思路为在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易(yì)组织后、历(lì)次(cì)全(quán)球经济陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具(jù)有参考意(yì)义(yì)的(de)三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下(xià)半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全(quán)球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这(zhè)一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的(de)增(zēng)速会更高，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)进口数据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较大的不确定性(xìng)，可(kě)能在今(jīn)年下半年、也(yě)可能在明年(nián)，若后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可(kě)能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经济(jì)体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对(duì)外(wài)需拉(lā)动不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预期(qī)，对于中国(guó)出口的(de)拖累不(bù)足。

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