本轮新股中，有(yǒu)不少风口的企业(yè)，但基本面都非(fēi)常垃圾，虽然(rán)表面(miàn)看(kàn)看似乎(hū)都有亮点，但仔细看看就发现大都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶(jīng)合集成主(zhǔ)要(yào)从事(shì)半导体晶圆生产(chǎn)代工服务，为客(kè)户提(tí)供150-55nm不同制程工艺，成立5年就成(chéng)长(zhǎng)为中国大(dà)陆收入第三大、12英寸晶圆代工产能第三(sān)大的(de)纯晶圆代(dài)工(gōng)企业。2015年，合肥市政府根(gēn)据集(jí)成电路产业发展(zhǎn)规划及“芯屏器合”的产(chǎn)业发(fā)展战略(lüè)，拟引进(jìn)国际知名企业合作设立晶圆(yuán)代(dài)工厂，此后，晶(jīng)合集(jí)成正式筹(chóu)划建设(shè)。成立(lì)至今(jīn)，晶(jīng)合集成已成为国内面板显示驱动芯片龙头(tóu)。

　　晶圆代工企(qǐ)业，疫情后业绩爆发，利润此前一直大幅(fú)亏损，22年依靠(kào)收入和产品价格上涨利润来到了31.6亿，但23年开始下游(yóu)面板行业需求大(dà)幅下滑(huá)，公司选择(zé)了业绩(jì)最好的(de)时候上市，此后走下坡路是(shì)必然的，23Q1公司首(shǒu)付(fù)大幅下(xià)滑60％，产能大幅闲置后(hòu)利(lì)润重回(huí)亏损（预(yù)计-3.5亿(yì)）。

　　二(èr)、三博脑(nǎo)科(kē)（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经学科为龙头(tóu)，强专科、小综合的发(fā)展模式，形成覆(fù)盖全国核心区域的医疗(liáo)服务网。服(fú)务病种(zhǒng)涵盖神经学科各类脑肿瘤(liú)、脑血管(guǎn)、功能(néng)神经外科(kē)、脊髓(suǐ)脊柱、小(xiǎo)儿颅脑等(děng)疾病，也(yě)包括妇科、儿科、内(nèi)科(kē)、外科、疼痛(tòng)、全科等疾(jí)病(bìng)。

　　专科医(yī)院，业(yè)绩一般(bān)般，民营医院里毛利(lì)率(lǜ)算比较低(dī)的(de)那(nà)一档，未(wèi)来主要看扩张，也要(yào)小心政(zhèng)策的影响，个人感觉比如(rú)几个国企医院（不论是收(shōu)入增速(sù)还是估(gū)值），不(bù)关(guān)注了。

　　三、曼(màn)恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯(sī)特(tè)是一(yī)家拥有(yǒu)高精密(mì)狭缝式涂(tú)布模头产品的设计、研发(fā)和生产及涂布技(jì)术产业化(huà)整体解(jiě)决方案能(néng)力的高新(xīn)技术企业。高精密狭缝式(shì)涂(tú)布(bù)模头为(wèi)锂(lǐ)电池生产(chǎn)涂(tú)布机的核心部件，涂布(bù)是继制备正负(fù)极浆料(liào)完成后的(de)下一(yī)道工(gōng)序，是锂(lǐ)电池生产前段工序(xù)的核心环节，目的是将(jiāng)正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上(shàng)。目前(qián)，曼恩斯(sī)特产品广(guǎng)泛应用于锂离子电池涂布、半导体先进(jìn)封装涂布、钙钛矿太(tài)阳能电池(chí)涂布、氢(qīng)燃(rán)料(liào)电池电极涂布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池(chí)产(chǎn)业链(liàn)公司，业绩在21年(nián)爆发(fā)，22年业绩更进一步，但(dàn)行业基(jī)本见顶，下游(yóu)需(xū)求大(dà)幅(fú)放缓，上游锂矿价格大幅下滑，且公(gōng)司只是生(shēng)产过程中(zhōng)很(hěn)小(xiǎo)的(de)一块(kuài)市场，天花(huā)板非常(cháng)低(dī)，公司未(wèi)来业(yè)绩压力巨大。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯集成成立于(yú)2018年3月(yuè)，总部位(wèi)于浙江绍兴，是一家专注(zhù)于功(gōng)率、传感和传输应用领域，提供模(mó)拟芯片及模(mó)块(kuài)封装的代(dài)工服务的制造商。中芯集成以晶(jīng)圆代工为起点，向下(xià)延伸到模组封装(zhuāng)，为国内外客户提供(gōng)一站式代工解(jiě)决(jué)方案(àn)，为功率、传感和传输(shū)等(děng)领域的半导体(tǐ)产品公司提供完整生产制造平台，支持客户(hù)研发(fā)以及大(dà)规(guī)模量(liàng)产。

　　晶圆代工(gōng)企(qǐ)业，中芯国际关联企(qǐ)业，处(chù)于规模扩张阶段(duàn)，但由于规模扩大太快，折旧研发投入初期非常高，因此利润大幅(fú)亏损，好不容易快熬出(chū)头了(le)（资本支出高峰在22年结束），公(gōng)司也预期(qī)23年(nián)底会转为盈利，但(dàn)下游需求在23年大幅放缓，公司面对的压力(lì)显然是要比那些已经规模化完成(chéng)有利(lì)润(rùn)的公司大得多，且公司(sī)过于依赖(lài)中芯(xīn)国际(jì)，未来还有可能面临同业(yè)竞(jìng)争而收回许可的(de)风(fēng)险(xiǎn)。IPO募资高达219亿，非常(cháng)大(dà)的IPO了，不太(tài)乐(lè)观未来的走势。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万(wàn)丰股份主(zhǔ)要(yào)从事分散染(rǎn)料及其滤饼(bǐng)的(de)研发(fā)、生(shēng)产及销售，产品(pǐn)以(yǐ)中高端分散染料为(wèi)主，主(zhǔ)要用于涤纶及其混纺织物的染色和印(yìn)花，经(jīng)分散染料(liào)印染(rǎn)加工的化纤纺织品，色(sè)泽艳丽，耐洗牢(láo)度(dù)优良，用途(tú)广泛。其(qí)中部(bù)分终端应用品(pǐn)牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传(chuán)统染料(liào)公(gōng)司，毫无(wú)亮点(diǎn)，业绩在19年后一路下滑，22年利(lì)润(rùn)只(zhǐ)有19年的一半都不(bù)到，下游服装行业景气度(dù)也一般，不关注了(le)。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友汽车成(chéng)立于(yú)2003年，自设(shè)立以来，公司主营业务一(yī)直聚焦(jiāo)于汽车行业营销与后市(shì)场(chǎng)服务(wù)领(lǐng)域，为客户(hù)提供相关软件产品及(jí)服务。2010年被用友网络收购后，公司继续独立(lì)经营上述业(yè)务。用友汽车主要面(miàn)向汽车行业(yè)的整车厂、经销(xiāo)商、服务(wù)站(zhàn)等客(kè)户，提供营销(xiāo)与(yǔ)后市场服务领域的数智化解(jiě)决方案、云(yún)服务、软件及专业服务(wù)。

　　用友集团旗下(xià)子公司分拆上(shàng)市(shì)，汽车(chē)软件服务(wù)，汽车数字(zì)化是趋势，且随着人(rén)均保有量的增长，公司行业前(qián)景不算很差，但公司自身(shēn)技术含量较低，产(chǎn)品以车企营销系(xì)统为主(zhǔ)，基本没什么研发，都靠销售，且汽(qì)车行(xíng)业有明显周(zhōu)期性(xìng)。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年3月(yuè)的经纬股份(fèn)主要从事电力工程技术(shù)服(fú)务及地理(lǐ)信息技术服务。电力(lì)工程(chéng)技术(shù)服(fú)务(wù)占主营(yíng)业务收(shōu)入(rù)比重超过80％，是公司主要收入和利润来源(yuán)。电(diàn)力工程技术服务主要系(xì)为电网企业、工商业企(qǐ)业电力相关工程提供规(guī)划咨询(xún)、设(shè)计、工程建(jiàn)设(shè)等(děng)服务。

　　电(diàn)网和地理(lǐ)信息设(shè)计咨询公司，主(zhǔ)要是电力工程技术(shù)服务(wù)收入(rù)为(wèi)主，比较依赖内蒙和浙江地区的(de)国家电网，本质(zhì)上是工程类企业，设(shè)备(bèi)施工业务，所以(yǐ)应收(shōu)款高(gāo)，坏账多，现金流差(chà)，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机(jī)、物联网等领域提(tí)供射频(pín)前端的芯片设计公司，主营业务(wù)为射频前端芯片及模(mó)组(zǔ)的研发、设(shè)计和销售。慧智微具备全套射频(pín)前端芯(xīn)片设计(jì)能(néng)力和集(jí)成(chéng)化模组研发能力，技术体系以功(gōng)率放大器（PA）的设计能力(lì)为核(hé)心，兼具低噪声(shēng)放(fàng)大(dà)器(qì)（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器(qì)件的设计能(néng)力，产品系列覆(fù)盖的通信频段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以下(2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才xià)的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线通信射频前端发射模组、接收(shōu)模(mó)组等。

　　射频(pín)前端芯片模(mó)组(zǔ)公司，下游主要(yào)是(shì)消(xiāo)费(fèi)电子，22年业绩大幅(fú)放缓，下游(yóu)砍(kǎn)单存货(huò)大幅(fú)增长，亏损不断扩大，主要是大量研发投入(rù)，但(dàn)高研(yán)发下，公司毛利率极(jí)低，远低于同行业公(2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才gōng)司，但即便这样，估(gū)值却一路(lù)上升到150亿(yì)，在IPO之前大量(liàng)机构（近(jìn)40家(jiā)）参股（未来(lái)解禁(jìn)后(hòu)都会成为抛售的主力(lì)）。搞不(bù)懂这(zhè)公司(sī)的价值在哪里，但(dàn)现在风口，很可能被(bèi)炒作。

　　九(jiǔ)、航天南(nán)湖（688552）

　　航天南湖是一家主(zhǔ)要从事防空预警雷达研发、生产、销(xiāo)售和服(fú)务的国家级高新(xīn)技术和专精特新“小巨人”企(qǐ)业。公司产品(pǐn)主要包括雷达及(jí)配套装(zhuāng)备，重(zhòng)点供(gōng)应(yīng)国(guó)内(nèi)军方(fāng)客(kè)户(hù)和军工集团。成立至(zhì)今，航天南湖(hú)已成(chéng)为我国防(fáng)空预警雷达主要(yào)生(shēng)产单位之(zhī)一(yī)。

　　军工雷(léi)达企业，21年后业绩大幅下(xià)滑，22年虽然收入(rù)增长较快，但利润远没(méi)有回到20年，且关联(lián)交易占(zhàn)比(bǐ)越来越(yuè)高，对于这种客户不透(tòu)明度极高的军工企业，实(shí)在(zài)无法判断未来的价值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一(yī)家(jiā)互联网数字(zì)化(huà)虚拟商品(pǐn)综合服(fú)务提供(gōng)商，主要为移动互联网相(xiāng)关场(chǎng)景(jǐng)客(kè)户(hù)提供移动互联网数字化虚拟(nǐ)商品聚合运营、融合运营、分发(fā)运营等综(zōng)合运营服务，为物联(lián)网相关场景提(tí)供物联网流量接入、硬件(jiàn)方案(àn)、场景应用等综合(hé)解决方案及云终(zhōng)端解决方案，并根据客户需(xū)求提供定(dìng)制化的运营支撑(chēng)服务及技术服务(wù)。一(yī)家售卖移动流量、话费(fèi)、爱优芒会员卡等数字(zì)化虚拟商(shāng)品(pǐn)的综(zōng)合型中间商，其主要盈利模式是获得购销差(chà)价或服(fú)务佣金，占公司总(zǒng)收入超过9成。

　　流(liú)量(liàng)中间商，互联网卖流量的公(gōng)司(sī)，主要是卖视频会员和其他通用(yòng)流量，业绩过去几(jǐ)年看起来不错，但公司现金流越(yuè)来越(yuè)差(chà)，且互联网(wǎng)流(liú)量(liàng)已(yǐ)经见(jiàn)顶，大互(hù)联网公司越来越不依赖买量来拓广(guǎng)业务，感觉上市就是(shì)业绩顶峰(fēng)。

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