今年A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近期(qī)对于(yú)基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等(děng)多(duō)维度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公司(sī)实(shí)现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大(dà)于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)，上交所(suǒ)此次(cì)会(huì)议(yì)或为产品(pǐn)发(fā)行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方(fāng)对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也存在(zài)不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但(dàn)并(bìng)不会过(guò)度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们(men)近(jìn)期(qī)已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司(sī)上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就是为了避(bì)免发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大(dà)公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多(duō)家机构(gòu)，还各(gè)申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中(z横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图hōng)证国(guó)新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红(hóng)利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场(chǎng)资源(yuán)配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发(fā)展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完善的(de)估值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少央国(guó)企主题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据(jù)一(yī)位基金公(gōng)司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提升市场对国(guó)有上市企业的关注度(dù)，对(duì)企业估(gū)值层面的各(gè)类因素做进一(yī)步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域在新(xīn)环境下(xià)的(de)资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一(yī)是(shì)央企是(shì)实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的支持与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在(zài)不断(duàn)完(wán)善中国(guó)特(tè)色现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前(qián)稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近(jìn)年来(lái)央国(guó)企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出央国(guó)企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度(dù)国(guó)资(zī)委旗下上市央企营(yíng)业总收(shōu)入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企上市(shì)公司质量的提升(shēng)或将成为(wèi)央国企估值重塑的(de)核心(xīn)动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高(gāo)的长期(qī)投资(zī)价(jià)值(zhí)，或更符合(hé)机构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系(xì)的(de)推进过程中，央(yāng)企股东回(huí)报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有(yǒu)限公司(sī)定制，主要选取国务院国(guó)资委下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购总额占(zhàn)总市值(zhí)比率较高的50只上市公司(sī)证券作(zuò)为(wèi)指数样(yàng)本， 以反映央企股东(dōng)回报(bào)主题上市公司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合(hé)计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报(bào)指数(shù)聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五(wǔ)年(nián)ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续(xù)做(zuò)市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安(ān)排做(zuò)市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流(liú)动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都由(yóu)“实力(lì)派(pài)”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而(ér)汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指数历(lì)史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去(qù)三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中(zhōng)国特(tè)色(sè)估(gū)值体系背景下估值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平(píng)与其经济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券(quàn)商机构的对(duì)外观点来看，多(duō)家券商明确表示今年(nián)的投资(zī)主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值(zhí)重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国(guó)特(tè)色估(gū)值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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