今年以(yǐ)来，港股走势可谓(wèi)一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前基金一(yī)季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)行(xíng)业，腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预计(jì)港股市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎来(lái)收入加速(sù)扩(kuò)张，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面(miàn)，看(kàn)好政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位(wèi)略有上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基金(jīn)（不同份额分(fēn)开统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权(quán)益基(jī)金近400只(zhǐ)，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以港(gǎng)股为投(tóu)资方向(xiàng)的基金。截至一季度(dù)末，这些基(jī)金的港(gǎng)股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科(kē)技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港股数字经济(jì)呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在(zài)一季度加大了(le)对港股的投资力度(dù)，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前(qián)海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的(de)南方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提(tí)升至今年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年(nián)底的(de)70.80％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截(jié)至(zhì)一(yī)季报(bào)，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装(zhuāng)家纺、视频(pín)饮料等(děng)领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获(huò)不同程(chéng)度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为(wèi)中国(guó)海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电(diàn)力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸(mào)易(yì)、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动(dòng)中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对(duì)于港股(gǔ)后(hòu)市，南方(fāng)港股创新视野(yě)一年持有基金基金(jīn)经(jīng)理史博在一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，仍然看好港股市(shì)场投资机(jī)会：中国经(jīng)济方面，宏观(guān)经济仍(réng)在企(qǐ)稳回(huí)升(shēng)，3月(yuè)中(zhōng)国官方(fāng)制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继(jì)续增加，非制造(zào)业恢复(fù)速度加(jiā)快；海(hǎi)外(wài)无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的(de)紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息(xī)进入(rù)尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美(měi)银(yín)行业(yè)风(fēng)险事(shì)件对市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，在板块配置(zhì)方面(miàn)，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策(cè)优化(huà)下(xià)的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金(jīn)经理曲径表示，港投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁股数字经(jīng)济的代表(biǎo)行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务(wù)梳理后(hòu)，股价均处在(zài)价值投资区域(yù)，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互(hù)联网(wǎng)相关公司，也(yě)更具有(yǒu)数据、平台和算法的整合(hé)能力，通过推出(chū)人工智能(néng)相关模型及应用，提升自身运(yùn)营效(xiào)率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能(néng)赋能各个行业的元年，我们(men)中长期看(kàn)好港股数字经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股(gǔ)市(shì)场大(dà)部(bù)分的企业(yè)盈利来(lái)源于中国内地，中国内地经(jīng)济的(de)环(huán)比(bǐ)上行将会(huì)支撑(chēng)港股公司盈利的(de)环(huán)比增(zēng)长，从而支撑(chēng)下港股公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定(dìng)的增长，但是(shì)由于(yú)基(jī)数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半(bàn)年有所(suǒ)回落。对于估(gū)值相对(duì)较(jiào)高的(de)行业将有(yǒu)一(yī)定的(de)压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值(zhí)仍将受到(dào)一定程度的压制，但(dàn)是当行业龙(lóng)头公司受(shòu)情(qíng)绪影响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将会有较(jiào)好的买入机会(huì)出现。生物医药行(xíng)业(yè)仍(réng)将处在行业快速增(zēng)长的红(hóng)利中，但是(shì)随着中报业(yè)绩的释放和四季度集(jí)采的预(yù)期，生物行业(yè)前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公(gōng)司可能会出(chū)现一(yī)定的调整，但(dàn)是通过自下而(ér)上的方式生物医药行(xíng)业(yè)仍(réng)将(jiāng)有机会选出有(yǒu)较(jiào)好成长性的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计(jì)港股市(shì)场已经(jīng)进入了企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是(shì)推动两(liǎng)地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引(yǐn)力有望(wàng)进一(yī)步凸(tū)显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会(huì)：由于中国(guó)经济修复有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前(qián)期降(jiàng)本增效优的(de)行(xíng)业和板块更有(yǒu)望(wàng)受益于经(jīng)济(jì)复苏，盈利(lì)预测(cè)有(yǒu)较(jiào)大上修空间(jiān)；同时(shí)部分龙头公司有长期(qī)的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一(yī)轮的收(shōu)入扩张机(jī)会(huì)，有望(wàng)开启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏的(de)机会：关(guān)注在(zài)未(wèi)来经济周期中上行(xíng)风险显(xiǎn)著大于下行风险的(de)行业。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预期(qī)的(de)行业。供需格局(jú)佳，价格(gé)弹性贡献盈利(lì)超(chāo)预期的(de)行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会(huì)：关注基(jī)本面夯(hāng)实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提(tí)升的(de)高股息(xī)资产的投资机(jī)会，如(rú)通信、石油石化等。

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