编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估(gū)、人工(gōng)智能(néng)、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突(tū)破带火了科(kē)技一众赛道(dào)，这让(ràng)一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而(ér)为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持(chí)在230亿元的水平线上。从(cóng)第一(yī)季度的(de)调(diào)仓来看(kàn)，在(zài)他的成名(míng)作信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道(dào)中不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的(de)领域(yù)。

　　对(duì)比看(kàn)“常(cháng)青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换了药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了(le)对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而(ér)他也一(yī)如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，消费(fèi)和新能源在(zài)公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名(míng)将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也(yě)出现(xiàn)在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的易方达(dá)优(yōu)质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是(shì)他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油替换了上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置(zhì)。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银(yín)华盛世最新季(jì)报(bào)十大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可能是想利用次高端(duān)和地产酒来(lái)增加组合的(de)进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以(yǐ)及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依(yī)然(rán)是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年作为核(hé)酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时(shí)代(dài)，公司主营(yíng)回归本源(yuán)后依(yī)然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为(wèi)第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药(yào)品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交(jiāo)卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上(shàng)游的(de)施(shī)成(chéng)外，本(běn)周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基金中，任职管理(lǐ)最长的(de)就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能(néng)源产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就(jiù)是非传统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮中快速走红(hóng)的(de)类(lèi)型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的(de)基(jī)金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业(yè)还具备较长的(de)生(shēng)命周期(qī)，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们(men)看到行业(yè)中的优质公(gōng)司对应2025年的(de)盈利中枢在当(dāng)前(qián)市(shì)值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如(rú)大部(bù)分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业(yè)配置思(sī)路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全(quán)一致的(de)10只股票(piào)，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技(jì)从第三(sān)升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调(diào)整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经(jīng)理，而他的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)，特(tè)别(bié)是兴诚价值一(yī)年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年(nián)为例，对(duì)比(bǐ)基(jī)金四季报和今年一(yī)季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一个席位(wèi)，而新调进来(lái)的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型(xíng)代表公司(sī)，该(gāi)股从(cóng)年初(chū)至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基(jī)金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而(ér)从相关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最高的景顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰(xī)地看(kàn)到其(qí)偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的(de)前十。同时(shí)他(tā)加中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵(líng)有色(sè)和神火股份，表明了(le)其对(duì)这一类资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处(chù)于(yú)落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的(de)研(yán)发(fā)、新型商业模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本(běn)上(shàng)是基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要(yào)对其可(kě)持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募状元，目前其(qí)担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一(yī)地实(shí)现了(le)正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司(sī)半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们携手进入(rù)的(de)还有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去(qù)两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头(tóu)爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本(běn)吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期(qī)下(xià)，我们较为看好今年(nián)的权(quán)益市(shì)场，特(tè)别是(shì)前期调整较(jiào)为充分，估值较(jiào)为低估的(de)多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接手的(de)银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉(lā)升，截(jié)至本周四(sì)的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的(de)成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格(gé)来看，除去(qù)银河和(hé)美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度(dù)新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季(jì)重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国网通信。对(duì)比来看被调出(chū)的(de)标的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明(míng)显涨幅(fú)稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格(gé)执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智联(lián)、信息技术等的(de)概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加(jiā)了软件服务、信息技(jì)术(shù)的(de)配(pèi)置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资(zī)。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇(yù)非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位(wèi)基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据(jù)显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的上一个(gè)季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全(quán)部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的(de)来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期(qī)大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，其(qí)中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技术(shù)突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和(hé)配置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消(xiāo)费(fèi)及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的(de)万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万家科技创(chuàng)新(xīn)迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这(zhè)只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持了(le)机(jī)器视(shì)觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件(jiàn)和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领域(yù)也开始(shǐ)越发(fā)受(shòu)到明(míng)星(xīng)基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前(qián)在(zài)公司仍然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就没(méi)有(yǒu)了三(sān)一重工(gōng)，但实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间(jiān)最长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看(kàn)到(dào)一(yī)季度(dù)与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费电子赛(sài)道股票(piào)在(zài)其中占据(jù)明显的(de)数(shù)量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在(zài)基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包括华测(cè)导(dǎo)航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费电子的大(dà)范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边(biān)天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的(de)原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个(gè)触(chù)底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉(lā)动(dòng)更大。消费电(diàn)子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块(kuài)去库(kù)存可能(néng)也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也(yě)隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军(jūn)工(gōng)安全(quán)混合为(wèi)例(lì)，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航(háng)空航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这一(yī)思(sī)路(lù)在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步(bù)对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家(jiā)，惟二的(de)区(qū)别是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势(shì)和高增(zēng)长的(de)细分赛道，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年维(wéi)度在高确(què)定(dìng)性(xìng)的航空发动机(jī)赛道、景气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备(bèi)平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域(yù)重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推(tuī)荐。）

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