AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的(de)是，不仅不少上(shàng)市公司宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能(néng)、基金经理开始布(bù)局(jú)AI概念，也(yě)有基金公(gōng)司尝试(shì)以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的(de)是(shì)，此次公募(mù)基(jī)金2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无论是成(chéng)长派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基金经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资机(jī)遇(yù)。各(gè)大派(pài)别基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)认可AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投资价(jià)值，但是对(duì)于短期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人(rén)关注的是，季报中(zhōng)部分内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内(nèi)容(róng)阐述了(le)人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境(jìng)保护和可持(chí)续发展，以及新(xīn)能(néng)源开发和利用(yòng)等领(lǐng)域。文中表示，人(rén)工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大(dà)地影响我们(men)的生活方式(shì)和社会发展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术(shù)的健康、可持续(xù)发展，需要(yào)建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全(q1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤uán)并防止滥用。在应对(duì)挑战的同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智(zhì)能带来的机遇(yù)，共同推动这(zhè)一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人(rén)工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门(mén)谈及，一季(jì)度进行(xíng)了一定(dìng)比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)益(yì)于人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业(yè)。数(shù)字(zì)化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发(fā)展的核心在于效(xiào)率的(de)提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字化、互(hù)联网(wǎng)平台等提出自(zì)己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技(jì)术的(de)手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的效率，这(zhè)是一个长期向上(shàng)的(de)类消费行业，在美国是一(yī)个和互联网(wǎng)行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景下，大(dà)家越(yuè)来(lái)越意识到数字化的重要性(xìng)。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会(huì)和人(rén)工(gōng)智(zhì)能深(shēn)度融合，也会给中国(guó)公司带来发展(zhǎn)的(de)机(jī)会。目前(qián)整个板(bǎn)块的估值(zhí)都(dōu)到(dào)了(le)历史最(zuì)低的水平。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也显示出(chū)人(rén)工智(zhì)能确实(shí)开1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤(kāi)始方方面面开始影(yǐng)响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金(jīn)公司积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地宣(xuān)布(bù)成为百(bǎi)度文心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金投教基地也将通(tōng)过百度智(zhì)能(néng)云接入文心一言能力，致(zhì)力于(yú)创新投资(zī)者关系(xì)管(guǎn)理新(xīn)模(mó)式，提升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为(wèi)一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选(xuǎn)择了(le)积极参与布局，其中，除了(le)科技成(chéng)长派基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出(chū)，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤)益于人工智能的(de)计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。前(qián)十大(dà)重仓股中，除了海康威视(shì)、金(jīn)山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)表示，产业(yè)方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我(wǒ)们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重要的(de)增(zēng)长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看好港股(gǔ)的机会(huì)，特别(bié)是软件和互(hù)联网领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上(shàng)，除(chú)了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科(kē)技成(chéng)长团队中，有(yǒu)不少基(jī)金经理明确(què)看好人(rén)工(gōng)智能(néng)带来的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时(shí)基本处(chù)于估值、机构持仓的历(lì)史底(dǐ)部的位置。他(tā)认(rèn)为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化(huà)等长期需(xū)求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气(qì)周期(qī)，也是为数(shù)不多(duō)处于成长前期、对(duì)标(biāo)国际(jì)也还(hái)有巨大(dà)成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来(lái)以十年为维度的产(chǎn)业变革(gé)机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算机为代表的科技板块内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金(jīn)经理姚志(zhì)鹏(péng)等(děng)也表示(shì)，未来(lái)，毫(háo)无疑问人工智(zhì)能(néng)和(hé)可再生能源将构成未来社会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新(xīn)人(rén)工(gōng)智能浪潮的进入，未(wèi)来新(xīn)的(de)产业(yè)机会(huì)将进入(rù)新(xīn)一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极的一(yī)派(pài)。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的(de)进展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器、光模(mó)块等子版块带动(dòng)的(de)人工智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金(jīn)维持(chí)了较高(gāo)仓位(wèi)，对人(rén)工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞(jìng)争力、应(yīng)用(yòng)空间(jiān)广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新(xīn)入(rù)兴全(quán)合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)产业链的(de)挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在(zài)一季度(dù)也进行(xíng)了调仓换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持地产、军(jūn)工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个(gè)TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合(hé)润一季(jì)报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化与经济发展模式转变(biàn)，数据成为新的(de)生产要(yào)素(sù)，高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产率(lǜ)的(de)提升，充(chōng)分(fēn)利用好云计算、大(dà)数据、人工智能(néng)等底层(céng)技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能(néng)传统行业，从生产(chǎn)和服务(wù)端全(quán)面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数(shù)字(zì)经(jīng)济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是(shì)未来具(jù)有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波(bō)表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了(le)TMT或(huò)人工智能相关(guān)板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在一季度继续调(diào)整了行业配置，降低了制(zhì)造(zào)业、大金(jīn)融地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别(bié)是重点布局了人工智能技术(shù)创(chuàng)新带来(lái)的相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)趋势机(jī)会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基(jī)金经理(lǐ)秦毅虽然(rán)在(zài)一季报中表达了对人工智能的重视，但一季度(dù)并(bìng)未加入对于AI领域(yù)的(de)布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线的成(chéng)功，这一成(chéng)功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的(de)人工智能的应用领域得(dé)到了(le)极大(dà)的拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这(zhè)属于科技史上(shàng)的一次重(zhòng)大(dà)创新，未来多个行业将极大受益于这(zhè)一技(jì)术的(de)应用和普及。未(wèi)来我们应(yīng)该更加重视(shì)这(zhè)一领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看好，但(dàn)他的基(jī)金持仓中也鲜少见(jiàn)到(dào)对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家(jiā)安全自主可控和产业趋势外，今年(nián)市(shì)场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技术，有望开启新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更(gèng)持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子(zi)等(děng)偏成(chéng)长行业(yè)的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关(guān)注(zhù)的方向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航(háng)一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理(lǐ)蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他(tā)注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源(yuán)板块的(de)非(fēi)理性行为，就如(rú)同去年三季度半(bàn)导体及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难得的机会(huì)。“我们这时反而应该加大(dà)对能源板块(kuài)机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术(shù)要素革(gé)命，或(huò)许(xǔ)我们已经站在新一轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的全球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会(huì)积极(jí)学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同时表示，也(yě)会努(nǔ)力在(zài)火(huǒ)热的行情(qíng)面前(qián)保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。正(zhèng)因为(wèi)此，他在去年三(sān)四季度布局了(le)不少人工智能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的(de)配置大概(gài)率(lǜ)少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有(yǒu)不(bù)少声音说(shuō)这次不一样，交易占比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情的确立，但(dàn)我(wǒ)们(men)还是认(rèn)为太(tài)阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡(yí)一(yī)季报中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今(jīn)年(nián)初是想(xiǎng)象不到(dào)的。就好比去年初(chū)我们想象不到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业(yè)链不同环节之间将如(rú)何(hé)分配？市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度，以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的(de)投(tóu)资目标。

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