5月(yuè)10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关(guān)于调整协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调(diào)中协定存(cún)款更多是(shì)对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基(jī)金研究部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本(běn)；同时本次(cì)降息(xī)有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行(xíng)。预计(jì)下半年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者：四(sì)大国有银行(xíng)为何(hé)下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机(jī)制(zhì)发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)推(tuī)进背景下，银(yín)行出(chū)于自(zì)身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的(de)情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的(de)重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利(lì)于对公客(kè)户留(liú)存的活期(qī)资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合融(róng)资成(chéng)本不(bù)断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差(chà)持(chí)续(xù)走低，银行利(lì)润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居民风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)大(dà)幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发(fā)生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)介于活期(qī)与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制(zhì)对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存(cún)款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下调(diào)也(yě)是要(yào)将存(cún)款产品线的(de)调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负(fù)债成本，有利(lì)于提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮(lún)大(dà)规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以(yǐ)来的(de)调整(zhěng)更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调(diào)，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的(de)经济背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复(fù)苏(sū)后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折(zhé)。目(mù)前居民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需求有限，银行(xíng)存(cún)款增加，降低存款利(lì)率可(kě)以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行(xíng)的(de)角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别(tè)别(bié)是(shì)中小行高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞(gǎo)大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调(diào)降都集中在活(huó)期和定期(qī)存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定(dìng)期存款之间的(de)存(cún)款的利率调整，当下(xià)有必要一次(cì)性调整通知(zhī)存款和协定存(cún)款利率上限，保证存款利率下(xià)调的(de)有效性。银行一季(jì)度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份社(shè)融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦于存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地区(qū)地(dì)方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经(jīng)济资金(jīn)供需决(jué)定的(de)，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基(jī)准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境(jìng)，一(yī)方(fāng)面也代表着政策意(yì)愿强调信(xìn)号(hào)意义的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生(shēng)动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政策等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效降低了(le)实(shí)体(tǐ)综合融资(zī)成(chéng)本，后续(xù)需(xū)要财(cái)政(zhèng)政策产业(yè)政(zhèng)策等配套政(zhèng)策继续激活(huó)内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期(qī)调(diào)整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理充裕的环(huán)境，故(gù)从银(yín)行资产端(duān)的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一(yī)步下调(diào)要(yào)看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端(duān)，存款基准利率(lǜ)下(xià)调的概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合(hé)格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)进而(ér)保持贷款利(lì)率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社(shè)会(huì)融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融(róng)数据(jù)看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低于(yú)预(yù诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别)期，国内降息(xī)预期被进一步强化(huà)。海外来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退周期(qī)，加息周期(qī)基本(běn)结(jié)束，后续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业(yè)银行和股份制(zhì)商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压(yā)力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下(xià)降(jiàng)，来(lái)保障银行合(hé)理利差范围，增加银(yín)行(xíng)信(xìn)贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持续高增(zēng)，在(zài)揽储(chǔ)压力不(bù)大的基础上，银行自(zì)身也有(yǒu)动力去下(xià)调(diào)存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策(cè)调整有望(wàng)带(dài)动中(zhōng)小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了(le)以下(xià)信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次(cì)下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力(lì)趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复(fù)，有利于增(zēng)强银(yín)行内生资(zī)本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居民的(de)短期存(cún)款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的(de)协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调后会普遍降低(dī)中小行协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类(lèi)存款收益(yì)，使得对公(gōng)客户(hù)活期存款收(shōu)益(yì)向对私客户(hù)看齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行(xíng)，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息(xī)揽储，规范行业竞争，特(tè)别是(shì)降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或(huò)带动(dòng)债券收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得商(shāng)业银行净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利(lì)率有进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策(cè)导向下贷款加(jiā)权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷(dài)款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存(cún)款市(shì)场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和(hé)博(bó)弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份(fèn)额考核压力(lì)使得(dé)各行下调(diào)存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全(quán)社会(huì)无风险收益率(lǜ)，利多永续经(jīng)营性(xìng)质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存(cún)款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银行息差(chà)压力(lì)，这使得(dé)控制存款成(chéng)本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流(liú)向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下调带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别(bié)是(shì)中短期(qī)信(xìn)用债利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重(zhòng)定价(jià)等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，中小银行(xíng)或有动力(lì)主动跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利(lì)率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是(shì)否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际再(zài)宽(kuān)松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币(bì)政策基调(diào)未(wèi)变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定(dìng)存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不(bù)等于政(zhèng)策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不(bù)应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应(yīng)该(gāi)如(rú)何(hé)守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德(d诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别é)立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具一定(dìng)流动(dòng)性(xìng)的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的银(yín)行理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好(hǎo)适中投资者的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来下行加(jiā)速(sù)，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是(shì)从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了(le)较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩(suō)，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资(zī)者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防(fáng)守类(lèi)型(xíng)的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例如货币(bì)基(jī)金(jīn)，而短债基(jī)金(jīn)中要选择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数据的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市(shì)场也(yě)进入到(dào)“休整(zhěng)期(qī)”。在市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环(huán)境下(xià)，建议关注行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益(yì)率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具(jù)备(bèi)相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理(lǐ)财(cái)交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和(hé)风(fēng)控能力的人(rén)士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力(lì)后(hòu)可(kě)适当考虑公募(mù)货(huò)币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理类产品(pǐn)等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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