AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市(shì)公(gōng)司宣(xuān)布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基金经(jīng)理(lǐ)开始(shǐ)布局(jú)AI概(gài)念，也(yě)有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基(jī)金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报(bào)中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期(qī)投(tóu)资(zī)价值，但是(shì)对于(yú)短期人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引人(rén)关(guān)注的是，季报中(zhōng)部分内容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐(chǎn)述了(le)人工智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教(jiào)育(yù)、工业生产、环境保护和可持续(xù)发展，以及(jí)新能源(yuán)开发(fā)和利用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全球(qiú)带(dài)来无数机遇(yù)和(hé)挑战，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活(huó)方式和社会发(fā)展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善(shàn)的法(fǎ)律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护(hù)个人(rén)隐私、确保数(shù)据(jù)安全并防止滥用(yòng)。在应(yīng)对(duì)挑战的同(tóng)时(shí)，也应抓(zhuā)住人工智能带来(lái)的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中(zhōng)也明确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的(de)看(kàn)好人工智能对各个行业(yè)的改变。他(tā)还(hái)专门谈及，一(yī)季度(dù)进行(xíng)了一(yī)定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网行业。数(shù)字化的核心逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而高质量发(fā)展(zhǎn)的(de)核心(xīn)在于(yú)效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的观点时(shí)，他(tā)针对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提出自(zì)己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本(běn)质是利(lì)用技术的(de)手(shǒu)段，提升(shēng)组(zǔ)织(zhī)信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费行业(yè)，在美(měi)国是一个(gè)和互联(lián)网行业一样大(dà)规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下(xià)，大家越来越意识到数字化的重(zhòng)要(yào)性(xìng)。而此轮数字化将会和人(rén)工智(zhì)能(néng)深度融合，也会给中(zhōng)国公(gōng)司(sī)带来发展的(de)机会。目前整个板块的估(gū)值都到了(le)历史最(zuì)低的水平。

　　此次(cì)是(shì)基金经理首次利用(yòng)人工(gōng)智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等(děng)，是一个历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也(yě)有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言(yán)能力，致力(lì)于创新投资者(zhě)关系(xì)管理(lǐ)新(xīn)模式(shì)，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场(chǎng)热点，不(bù)少基金经理选择了积(jī)极参与布(bù)局，其中，除(chú)了科(kē)技成长派(pài)基金经(jīng)理，也不乏价(jià)值投(tóu)资(zī)派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报(bào)可以看出，该(gāi)基金一季度(dù)进行了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于人(rén)工(gōng)智能的计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、金山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股(gǔ)均为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重(zhòng)表示(shì)，产业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变。

　　“我们(men)长期(qī)聚(jù)焦的三大需(xū)求就(jiù)是能源(yuán)、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创(chuàng)新药。我们(men)认为，各个(gè)细(xì)分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要(yào)的增长(zhǎng)要素(sù)。另外，我(wǒ)们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好港(gǎng)股的机会(huì)，特别是软件和互联网领(lǐng)域的(de)机会(huì)。”王(wáng)贵(guì)重表示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科技(jì)成(chéng)长团队(duì)中，有(yǒu)不少基(jī)金经(jīng)理明确看好人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛(tāo)在(zài)去年(nián)下半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当时基(jī)本(běn)处(chù)于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他(tā)认(rèn)为，行业在信(xìn)创、数(shù)字化、智能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激(jī)下(xià)将迎来3年以上的景气周期(qī)，也(yě)是为数不多处于成长(zhǎng)前(qián)期(qī)、对标国(guó)际也还(hái)有巨大(dà)成(chéng)长空间的(de)板(bǎn)块(kuài)，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一轮科技创新(xīn)周(zhōu)期的(de)序(xù)幕，带来(lái)以十年(nián)为(wèi)维度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年(nián)一季度的复苏和业(yè)绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机(jī)为(wèi)代表的科技板块内会持(chí)续有个股投资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料(liào)基(jī)金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工(gōng)智能和可(kě)再生能(néng)源将构成未(wèi)来社会的(de)基石(shí)。在当下，随(suí)着经济的企(qǐ)稳和新人工(gōng)智(zhì)能浪(làng)潮(cháo)的进入，未来(lái)新的产业机(jī)会将(jiāng)进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派(pài)。他在一季报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子(zi)版块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理的基金维持(chí)了较(jiào)高仓位，对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬(yìng)件(jiàn)和软件公司(sī)进行精选和布局(jú)。海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新(xīn)入(rù)兴(xīng)全(quán)合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药业(yè)退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创，是2022年年(nián)末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨(chén)股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波的(de)万家品质生活在一季度也进行了调仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行业(yè)结构(gòu)占(zhàn)比，减持地产、军(jūn)工(gōng)比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列(liè)，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未(wèi)来(lái)2年数字经济的看(kàn)好(hǎo)。随着人口老龄(líng)化与经济(jì)发展模(mó)式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新(xīn)的生产(chǎn)要(yào)素，高质(zhì)量(liàng)发展的核(hé)心在于全(quán)要素生(shēng)产率的(de)提升，充(chōng)分利用(yòng)好云计算、大数据(jù)、人(rén)工智(zhì)能等(děng)底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋(fù)能传统行业，从(cóng)生(shēng)产(chǎn)和服务端全面提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以(yǐ)及(jí)多(duō)样(yàng)化的行业(yè)应用(yòng)等，这是(shì)一个系统(tǒng)性工程，产(chǎn)业空间(jiān)较大、持续时间较长，是未来(lái)具有成(chéng)长性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基(jī)金权益(yì)投资部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在一季度(dù)继续调整(zhěng)了行(xíng)业配(pèi)置，降低(dī)了制造业(yè)、大金融地产(chǎn)行业的(de)配置(zhì)，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重(zhòng)点布局了(le)人工智(zhì)能技术(shù)创新带来(lái)的(de)相(xiāng)关产业趋(qū)势(shì)机(jī)会。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在(zài)人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报(bào)基金经理秦(qín)毅虽(suī)然(rán)在一(yī)季报(bào)中表达(dá)了对人工智(zhì)能(néng)的重(zhòng)视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大(dà)模型路线的成(chéng)功，这(zhè)一成(chéng)功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的人工智(zhì)能(néng)的应用领域得到了极(jí)大(dà)的拓展，模(mó)型具(jù)备了强大的通用性(xìng)。这(zhè)属于科技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多个行业(yè)将极大(dà)受益(yì)于(yú)这(zhè)一技术(shù)的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度(dù)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到(dào)对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望开启(qǐ)新一(yī)轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大、更持久的(de)需求拉(lā)动(dòng)，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行(xíng)业的部分成长股是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值领航(háng)一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注(zhù)意(yì)到市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产时(shí)抛弃(qì)了(le)新能源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年(nián)三季度半导体纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加(jiā)大对(duì)能(néng)源板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命(mìng)，或(huò)许(xǔ)我们已经站(zhàn)在(zài)新一轮科技(jì)浪潮带来的全球(qiú)繁(fán)荣的开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者(zhě)，会积极(jí)学习和拥抱(bào)，非常(cháng)庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形(xíng)。但她同时表示，也(yě)会(huì)努力在(zài)火热的(de)行情面前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑(duì)现长期(qī)业绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波(bō)动。正因为此(cǐ)，他在去年三(sān)四季度布局(jú)了不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一(yī)季度对(duì)TMT板块有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的(de)配置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说(shuō)这纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别次(cì)不一(yī)样(yàng)，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星(xīng)在银华(huá)心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关(guān)板块(kuài)，这在(zài)今(jīn)年初是想象不到(dào)的。就(jiù)好比(bǐ)去年初我(wǒ)们想象(xiàng)不到(dào)俄(é)乌冲(chōng)突，和(hé)后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如(rú)何分配？市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看(kàn)来，人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。

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