近日，2022年营业收入303.11亿元且净利(lì)润67.96亿元的兴发集团，其(qí)旗(qí)下子公(gōng)司兴福(fú)电(diàn)子公布科创板IPO申报稿(gǎo)。

　　兴(xīng)福电(diàn)子(zi)的(de)主(zhǔ)要产品是(shì)磷酸、硫酸等，其电(diàn)子级磷酸(suān)产(chǎn)品是半导体加工过程中的关键材料，公司客户(hù)包括(kuò)长江存储、华(huá)虹(hóng)集团(tuán)、中芯国际等，也(yě)获得大基(jī)金二期入股(gǔ)。

　　不过有(yǒu)意思的是(shì)，兴福电子第(dì)二大客(kè)户竟然是可口可乐，这也无(wú)意(yì)间(jiān)透露(lù)了(le)一(yī)个冷知(zhī)识——可(kě)口可乐生产过(guò)程中使用的(de)磷酸，原来不只是常规的(de)食(shí)品级磷酸，还用到了更高纯度的(de)电子级(jí)磷酸。

　　另外，兴福电子间接控(kòng)股股东还与第二大股东有可复活的对赌协议。且其中一条比较少见，即在兴(xīng)福(fú)电子正式申(shēn)报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个(gè)？

　　兴福(fú)电子主要从事从事(shì)湿电(diàn)子(zi)化学品业务(wù)，公司产品包括磷酸、硫酸等。公司磷酸产(chǎn)品(pǐn)按照纯(chún)度等级分为电子(zi)级磷(lín)酸、食(shí)品级磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸(suān)和(hé)面板级磷(lín)酸。各磷酸产品(pǐn)的(de)纯(chún)度等级由高到低分别为：IC级磷(lín)酸＞面板级磷酸＞食(shí)品(pǐn)级磷酸(suān)。

　　申报稿显示，兴福(fú)电子在生产电(diàn)子级磷酸、电子级硫酸的同时会产生部分食品(pǐn)级磷酸、工(gōng)业级硫酸等产品(pǐn)。其中2022年食(shí)品级磷酸的主营业(yè)务收入为1929.29万元。

　　主(zhǔ)营(yíng)业务收(shōu)入(rù)摘要(yào)，数(shù)据来源：申(shēn)报稿

　　这里有个点值得一(yī)看，兴(xīng)福电(diàn)子2022年(nián)第(dì)二大客户为可口可(kě)乐，金额为6924.1万元，申报稿显示(shì)的主要(yào)销(xiāo)售内容(róng)为磷(lín)酸产品。这个销(xiāo)售金(jīn)额比兴福电子当(dāng)年食品级磷酸的(de)主(zhǔ)营业(yè)务收入多出了4994.81万元。原因(yīn)是，兴福电子电(diàn)子级磷酸产品除销售给集(jí)成(chéng)电(diàn)路行业(yè)、显示(shì)面板行业(yè)客(kè)户外(wài)，还销售给可口可(kě)乐公(gōng)司(sī)、化工品贸易商等其他行业客户。由于可口可乐公司(sī)对磷(lín)酸(suān)产(chǎn)品(pǐn)的品质(zhì)要求高于一般的食品级(jí)磷(lín)酸，公(gōng)司销(xiāo)售给可口可(kě)乐公司的(de)磷酸(suān)产(chǎn)品等级实际为(wèi)符合(hé)食品级要求的面(miàn)板级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显(xiǎn)示，兴福电子2020年(nián)至2022年（下称“报告期”）的营业收入分别(bié)为(wèi)2.55亿(yì)元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分别为-0.22亿元(yuán)、1亿元、1.91亿元。

　　这里(lǐ)有三(sān)个(gè)看点。一是，兴福(fú)电子2022年12月进行过前期会计(jì)差(chà)错更(gèng)正及追溯(sù)调整，比(bǐ)如兴(xīng)福电(diàn)子原报表2020年(nián)净(jìng)利(lì)润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元(yuán)，变动不(bù)小。

　　第二个点为，兴福电(diàn)子2022年非经常性损益为4528.14万元(yuán)。某会(huì)计师事务所合伙(huǒ)人对记者表示，非经常性损益(yì)是指公(gōng)司发生(shēng)的与(yǔ)经营业务无直接(jiē)关系(xì)，或是虽与经营业(yè)务相关，但由(yóu)于其性(xìng)质(zhì)、金额(é)或发生(shēng)频(pín)率，影响了(le)真实、公(gōng)允地(dì)反映(yìng)公司正常盈利能(néng)力的(de)各项(xiàng)收入、支出。

　　扣除非经常性(xìng)损益后，兴福电子2022年归母(mǔ)净(jìng)利润由1.91亿元(yuán)降至1.46亿元。

　　调整(zhěng)摘要，数据(jù)来源：申报稿

　　第三个点为，兴福电子(zi)2020年(nián)至(zhì)2022年(nián)业绩(jì)增长与主营(yíng)业务(wù)毛利率提升有(yǒu)关(guān)，分别为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中(zhōng)兴福(fú)电子2021年(nián)和(hé)2022年的有(yǒu)关毛利(lì)率，已(yǐ)经超过申报稿(gǎo)列举的同行业可比公司(sī)平均水平。对(duì)此，兴福(fú)电子在(zài)申报稿(gǎo)中表示(shì)，2021年以来公司陆续(xù)实(shí)现众多集(jí)成电路客户(hù)的(de)产品认证及批量供货(huò)，毛利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)较高的(de)集(jí)成电路用湿电子化(huà)学品(pǐn)销售收(shōu)入占比持续提升，且公司根据部分产品原材料价格上(shàng)涨(zhǎng)情况适(shì)时调高了产品销售价格，使(shǐ)得(dé)2021年和2022年毛(máo)利率维(wéi)持在较(jiào)高水平。

　　那(nà)么(me)，在此情况下，兴福(fú)电子未来(lái)毛利率还有多少(shǎo)上升空间？如果不靠涨(zhǎng)价，兴福电(diàn)子未来(lái)是(shì)否还能持续(xù)提高业(yè)绩？

　　从股权结(jié)构来看，兴福电子控股(gǔ)股东(dōng)为上市公司兴(xīng)发集团，其(qí)直接持有兴(xīng)福(fú)电(diàn)子 55.29％的股份。兴福(fú)电子的间(jiān)接控股股东为宜昌兴发。

　　兴福电子第二大股东为国(guó)家集成电路基(jī)金二期，持(chí)股比例为9.62％。需要(yào)指出的(de)是，兴福电子(zi)间(jiān)接控(kòng)股股东宜(yí)昌兴发与国家集成电路基金二期之(zhī)间(jiān)存在对赌协议。虽然随(suí)着(zhe)兴福电(diàn)子IPO，相关协议(yì)已经终止，但回购权和随售权(quán)存在可以“复活”的(de)条(tiáo)件，且其中(zhōng)一条比较少见，即“兴福电(diàn)子(zi)正(zhèng)式(shì)申报IPO后的18个月内仍未(wèi)实现合(hé)格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格(gé)IPO是指通过上市(shì)委审议，还是指(zhǐ)拿到证监(jiān)会批文？

　　如果是指通过上市委(wěi)审议，虽然申报IPO后的18个月(yuè)内没有上会结(jié)果的企(qǐ)业比较少(shǎo)，但不是没有(yǒu)例外。比如(rú)，截至(zhì)2023年5月(yuè)10日，上交所科(kē)创板栏目显(xiǎn)示(shì)，处(chù)于正(zhèng)常待审(shěn)核阶段的(de)合合信息和先(xiān)正达，受(shòu)理日期已经超过18个月。

　　如果是指拿到证监会批文，也有企业超过。比(bǐ)如，截(jié)至2023年5月10日，上交所科创(chuàng)板栏目显示，20家提交(jiāo)注(zhù)册的企业中有2家受(shòu)理日期已(yǐ)经过去18个月。

　　那(nà)么，兴(xīng)福电(diàn)子合(hé)格IPO是指哪个(gè)？如果18个月后，彼时兴福电笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花子处于正常IPO流程中，又会演绎(yì)怎(zěn)么样(yàng)的(de)剧情？

　　对赌协议(yì)摘要，数据(jù)来源：申(shēn)报稿

　　另(lìng)外(wài)，兴(xīng)福电子此次IPO拟募(mù)资15亿(yì)元，发行不(bù)超(chāo)过1亿股(gǔ)，占发行后总(zǒng)股份(fèn)的27.78％。以此计(jì)算，兴(xīng)福(fú)电子(zi)达到的(de)目标估值为(wèi)54亿元。值得一提的是(shì)，15家战(zhàn)略投资者(zhě)2021年12月(yuè)对兴福(fú)电子增资(zī)时，公司的(de)投后估值(zhí)为24.96亿(yì)元。考虑(lǜ)稀(xī)释作用后(hòu)，15家战略投资者的增值率为56.23％，增值了(le)4.32亿(yì)元。

　　2023年(nián)第(dì)一季度业绩如何？

　　兴福电子重(zhòng)大经常性关联(lián)采(cǎi)购(gòu)主要系向关联方采购黄磷、液体三氧化硫等原材料、电(diàn)力等能源(yuán)以及建筑(zhù)工程(chéng)服务。2020年至2022年(nián)，兴福电子的重(zhòng)大(dà)经常性关联采(cǎi)购金额（不含建筑工(gōng)程服务(wù)采购(gòu)）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元(yuán)，占营业(yè)成本的比(bǐ)重分(fēn)别为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数(shù)是(shì)向间接控股股东宜昌兴(xīng)发的下属公司(sī)采购(gòu)。

　　细项来看，兴福(fú)电子(zi)部分主(zhǔ)要原(yuán)材料的(de)关联采购占比(bǐ)较高。比如，报告(gào)期内，公司普通(tōng)黄(huáng)磷关联(lián)采(cǎi)购金额占同类产品(pǐn)采购总额的比例分(fēn)别为100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告(gào)期内(nèi)液(yè)体三(sān)氧化硫(liú)关联(lián)采购(gòu)金额占(zhàn)同类产品(pǐn)采购总额的比例均为 100.00％。

　　另外(wài)申报稿显示，在(zài)主营业务方面，兴福电子(zi)是控股股(gǔ)东(dōng)兴发集团合并报表范(fàn)围内唯一从事湿电子化(huà)学品相(xiāng)关业务的(de)主体(tǐ)，与兴发集团及其控制的其他公司主(zhǔ)营业务及应用领域不同。

　　虽然兴福电(diàn)子没有在申报稿(gǎo)中对2023年第(dì)一季(jì)度业绩进行预测，但兴发集团(tuán)2023年第一季度(dù)的(de)业(yè)绩并不好。

　　兴发集团2023年第一季度营业收入为65.71亿元(yuán)，同比下(xià)降23.37％。兴(xīng)发集团归母净(jìng)利润为4.49亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降73.87％。对此(cǐ)，兴发(fā)集团在公告中表示，归母净利(lì)润(rùn)较(jiào)上年同期(qī)大幅降低，主(zhǔ)要是受(shòu)市(shì)场供需(xū)变化影响，自2022年(nián)下半(bàn)年以(yǐ)来，草甘膦(lìn)、有机(jī)硅DMC等周期性产品市场价格(gé)持(chí)续(xù)下(xià)跌，在(zài)今年一季(jì)度跌幅扩大，至一季度末，草甘膦(lìn)价格已跌至(zhì)行业成(chéng)本线(xiàn)附近，有机硅DMC已(yǐ)跌破行业成本线。在价格下跌(diē)过程中，公司上述产品产销(xiāo)量同比均出现大幅下(xià)滑。

　　兴发(fā)集团也在公告中谈及湿电子化学品(pǐn)，即公司湿电子(zi)化学品、特种(zhǒng)化学(xué)品、食品添(tiān)加剂等成长性产品市场需(xū)求总体良(liáng)好，盈利(lì)能力保持稳定。

　　但是兴发集(jí)团另一则公告显示，湿电子化学品(pǐn)2023年第一(yī)季度平均售(shòu)价(jià)为(wèi)8250.4元(yuán)/吨(dūn)，相较2022年第一季度的(de)9873.34元/吨下降(jiàng)了16.44％。

　　由(yóu)于兴发集团(tuán)2022年第一(yī)季(jì)度统计口(kǒu)径不太(tài)一样，销量数据不太(tài)好找，所(suǒ)以不太好具体判(pàn)断湿电子化学品(pǐn)相(xiāng)关收(shōu)入的变化。

　　那么，在平均售价下(xià)降16.44％的(de)情况下，兴福(fú)电子2023年(nián)第一(yī)季度的业绩具体表现如(rú)何？

　　平(píng)均售价(jià)摘要，数据来源：兴发集团(tuán)公告

　　违法违(wéi)规方面(miàn)，兴福电(diàn)子曾受(shòu)到宜昌市猇(xiāo)亭区城市管理执法局的行政处罚，处罚金额为28.16万元。原(yuán)因是兴福电子无(wú)证建(jiàn)设房(fáng)屋，总违(wéi)法建筑面积为4,718.62平方米，总造价(jià)563.15万元。另外，兴福电子控(kòng)股股东兴发(fā)集团的副总经理赵勇(yǒng)于2023年4月被上(shàng)交所予以监管(guǎn)警示的决定，原因是赵勇交易兴发集团可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花